目前
，高產量
、高庫存狀況令螺紋鋼短期麵臨壓力，尤其是隨著交割期臨近
，期現貨聯動性增強，不斷上升的倉單數量令近月RB2010合(he)約(yue)易(yi)跌(die)難(nan)漲(zhang)。但(dan)考(kao)慮(lv)到(dao)將(jiang)在(zai)第(di)二(er)季(ji)度(du)下(xia)遊(you)開(kai)工(gong)時(shi)大(da)幅(fu)上(shang)升(sheng)的(de)需(xu)求(qiu)，配(pei)合(he)著(zhe)每(mei)月(yue)遞(di)增(zeng)的(de)複(fu)蘇(su)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)

，市(shi)場(chang)的(de)良(liang)好(hao)預(yu)期(qi)仍(reng)在(zai)中(zhong)周(zhou)期(qi)上(shang)利(li)多(duo)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)。螺(luo)紋(wen)鋼(gang)短(duan)弱(ruo)中(zhong)強(qiang)的(de)格(ge)局(ju)正(zheng)逐(zhu)步(bu)形(xing)成(cheng)。

　　產量回落有限 高產量局麵難扭轉

　　上周（8月20日~26日）
，螺紋鋼產量為380.62萬噸，周環比下降4.35萬噸
，較6月底7月初這一周（6月25日~7月1日）創造的今年初以來高點下降20.13萬噸。其周產量自5月中旬超過去年同期後，持續運行於曆年同期水平之上
，同比增幅在1%~9%不等。

　　據世界鋼協統計，7月份，全球64個納入統計國家的粗鋼產量為1.527億噸，同比下降2.5%。其中
，中國粗鋼產量為9340萬噸，同比增長9.1%。受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)
，我(wo)國(guo)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)在(zai)第(di)一(yi)季(ji)度(du)跌(die)至(zhi)穀(gu)底(di)，之(zhi)後(hou)快(kuai)速(su)回(hui)升(sheng)，並(bing)迭(die)創(chuang)新(xin)高(gao)
，即(ji)使(shi)是(shi)在(zai)傳(chuan)統(tong)需(xu)求(qiu)淡(dan)季(ji)的(de)夏(xia)季(ji)

，其(qi)周(zhou)產(chan)量(liang)也(ye)始(shi)終(zhong)保(bao)持(chi)在(zai)380萬噸以上，高於往年最高值。這一數據的出現，主要源於今年特殊的經濟環境：一是盡管原材料價格不斷走高
，當前鋼廠仍有利潤，這也為企業生產提供了動力
；二是今年第二季度複工複產時下遊需求極好
，重卡、挖掘機等設備銷量創下曆史紀錄
，因此市場對秋季施工抱有良好預期，鋼廠減產意願不強

；三是今年我國確定了保就業
、穩增長的主基調
，鋼廠作為勞動力資源和地方稅收大戶，大概率會保持平穩運行。目前已進入9月份，麵臨即將到來的秋季施工期
，鋼材產量難有顯著回落，將延續高位運行態勢。

　　表觀需求量下降 庫存壓力仍存

　　在需求淡季時，出現庫存增加是曆年常態，但今年的情況為市場蒙上一層涼意。截至8月27日當周（8月21日~27日）
，螺紋鋼社會庫存、鋼廠庫存雙增，總庫存升至1258.72萬噸
，創3個月以來的新高。自夏季至今
，僅有1周出現庫存環比下降，其餘皆為上升。當前庫存水平較今年峰值下降了42%，但仍比2019年高43%
、比2018年高1倍以上。即使考慮到第二季度需求旺盛時去庫存速度極快的情況，目前的庫存水平在9月份仍會對市場形成壓力。

　　庫存的快速增加暗示了短期需求的走弱。螺紋鋼表觀需求量曾在5月底達到480.26萬噸的今年初以來的峰值，隨後震蕩下行。截至8月27日當周
，螺紋鋼表觀需求量下降至356.16萬噸，較最高點下降25.8%。同期237家流通商螺紋鋼成交量5日平均值為20.99萬噸，較第二季度趕工時的5日平均值峰值26萬噸下降了19%。這2組數據較今年高點均呈現顯著下滑。目前，螺紋鋼表觀需求量與去年持平，現貨流通量較去年同期仍高11.74%。但結合目前居高不下的產量來看，與去年持平的需求水平就是短期供需失衡的一種表現。

　　秋季施工有保障 良好預期支撐中期走勢

　　即使是在高溫多雨和南方洪澇災害的影響下，螺紋鋼市場淡季仍然不淡，並不斷創出新高。一方麵
，原材料不斷漲價推高了鋼材成本；另一方麵，更主要的是宏觀預期良好。5月份的全國兩會為下半年工作定了基調。夏季氣候導致施工受阻，下半年最可能的趕工期便在“金九銀十”的秋季。7月份宏觀經濟數據良好，住建部公布的即將改造的3.9萬個老舊小區中已開工56.4%，說明了經濟複蘇步伐穩健
，後續需求真實且具有持續性。參考第二季度工地開工時大幅上漲的挖掘機、重卡銷量

，市場對秋季需求持樂觀態度。這是鋼材市場中期偏強的著力點。

　　交割臨近

　　進入9月後，近月合約將轉入交割邏輯。今年螺紋鋼基差出現罕見的貼水結構，令期貨賣交割盈利成為可能。上期所螺紋鋼倉單數量從7月1日的6811噸快速上升至8月27日的56765噸，在不足2個月的時間裏增長了7.3倍。即使目前基差結構已經重回升水局麵

，若後續螺紋鋼主力合約RB2010heyuejiagezaidukuaisulagao，bupaichudaliangchanyekehukaizhanmaijiaogecaozuo，duanqijijuzengchangdecangdanshulianglikongqihuojinyueheyue。zaigaochanlianghegaokucunbeijingxia，xianhuojiageduiqihuoduande“拖累”效應大於支撐作用。據此，筆者認為
，近月合約易跌難漲。