今年前8個月
，鋼鐵行業規模以上企業利潤同比下降超過三成。2018年的高利潤率並未持續太久
，2019年以來，鐵礦石價格大幅波動、宏觀經濟形勢日趨複雜
，給鋼鐵企業穩定經營帶來巨大挑戰
，也帶來了強烈的避險需求。 

　　作為鋼鐵生態圈的一員
，大商所不斷提高服務鋼鐵行業管理價格風險的能力。相關研究顯示，今年以來
，鐵礦石期現價格相關性高達0.98，套保效率升至86.99%。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)得(de)到(dao)越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)客(ke)戶(hu)的(de)認(ren)可(ke)。大(da)商(shang)所(suo)方(fang)麵(mian)透(tou)露(lu)
，將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)豐(feng)富(fu)避(bi)險(xian)產(chan)品(pin)和(he)工(gong)具(ju)體(ti)係(xi)
，不(bu)斷(duan)提(ti)升(sheng)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)影(ying)響(xiang)力(li)和(he)服(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)能(neng)力(li)。 

　　行業前景更趨複雜 

　　“今年前8個月，鋼鐵行業規模以上企業實現銷售收入4.69萬億元，同比增長8.6%；實現利潤1817.9億元

，同比下降31.3%。”在10月31日召開的2019黑色產業鏈衍生品峰會上
，中國冶金礦山企業協會總工程師雷平喜表示。 

　　yinianyidudeheisechanyelianyanshengpinfenghuiqijinweizhiyijingchenggongjubanleshijie。zhongguozhengquanbaojizhezaifenghuixianchangzhuyidao，zheyicicanhuigangchangdaibiaomendelianshangduolejifenningzhongdebiaoqing，weilaijingjiyuchanyexingshidebuquedingxingjiyingduizhicechengweiyuhuigefanggongtongguanxindehuati。 

　　這不難理解。上屆峰會召開時，正值鋼鐵行業“大年”，企業賺得盆滿缽滿
，自然不亦樂乎。“2008年之後
，鋼鐵行業長期低利潤率的局麵在2018年有了顯著改善，但如今又回到較低水平。”來自中國鋼鐵工業協會的刁力對此感受頗深。 

　　值得一提的是，2019年我國鋼鐵產量大幅增長。國家統計局數據顯示，今年前8個月，規模以上企業生鐵產量5.45億噸，同比增長6.9%
，增速較上年同期加快6.1個百分點；粗鋼產量6.65億噸，同比增長9.1%
，增速加快3.3個百分點。不少與會人士表示，我國鋼鐵產量已有相當一段時間沒出現過如此快速增長。 

　　企qi業ye產chan銷xiao量liang增zeng長chang加jia快kuai
，但dan收shou入ru和he利li潤run增zeng長chang放fang緩huan，甚shen至zhi出chu現xian負fu增zeng長chang
，這zhe是shi為wei何he？除chu產chan品pin跌die價jia之zhi外wai
，原yuan材cai料liao價jia格ge上shang漲zhang被bei視shi為wei一yi大da關guan鍵jian所suo在zai。雷lei平ping喜xi表biao示shi
，今jin年nian鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da漲zhang。前qian9個月，普氏指數平均價格95.06美元/噸
，同比上漲38.3%；進口鐵礦石平均到岸價格96.06美元/噸，同比上漲37.2%。業內專家表示，鐵礦石是影響我國鋼鐵行業效益最重要因素，鐵礦石成本大概占到生產成本六成左右。2019年以來，鐵礦石價格大幅波動，對鋼鐵企業經營及預期造成的衝擊可想而知。 

　　除上遊原材料價格波動，眼下行業整體還很關心未來需求狀況，而目前的宏觀經濟形勢也有不確定性。恒大集團首席經濟學家
、恒大研究院院長任澤平在會上表示，全球經濟已見頂回調，從“三駕馬車”動能來看，中國經濟增長仍存在下行壓力。澳新銀行研究部高級研究員丹尼爾·海因斯亦表示，全球PMI數據下滑表明經濟增長仍承壓，中國經濟複蘇尚不明顯
，有待刺激措施奏效。需指出的是，2019年以來
，鋼材出口小幅下降
，新增產量全靠國內消化。這意味著
，未來國內需求變化對鋼鐵行業經營的影響將進一步增強。 

　　鐵礦石供應問題的解決仍需時日，而全球經濟貿易形勢日趨複雜，給鋼鐵企業穩定經營帶來巨大挑戰，管理風險的需求持續提升。 

　　鐵礦石期貨受到認可 

　　2013年10月，鐵礦石期貨在大連商品交易所上市交易，豐富了我國黑色產業鏈企業風險管理的工具體係。 

　　有you與yu會hui人ren士shi表biao示shi，今jin年nian鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da漲zhang，主zhu因yin在zai供gong給gei意yi外wai收shou縮suo，也ye不bu排pai除chu市shi場chang過guo度du解jie讀du的de因yin素su影ying響xiang，但dan這zhe是shi不bu可ke持chi續xu的de。值zhi得de一yi提ti的de是shi，有you的de鋼gang鐵tie企qi業ye正zheng是shi通tong過guo合he理li運yun用yong衍yan生sheng品pin工gong具ju實shi現xian了le更geng大da幅fu度du的de增zeng長chang。 

　　來自嘉吉投資（中國）有you限xian公gong司si的de龔gong小xiao壘lei就jiu舉ju了le幾ji個ge企qi業ye利li用yong衍yan生sheng品pin工gong具ju規gui避bi鐵tie礦kuang價jia格ge波bo動dong風feng險xian的de真zhen實shi案an例li。龔gong小xiao壘lei介jie紹shao，在zai應ying用yong大da商shang所suo鐵tie礦kuang期qi貨huo基ji礎chu上shang
，業ye內nei創chuang造zao出chu了le一yi口kou價jia遠yuan期qi工gong具ju、點價遠期工具和含權工具等衍生工具。“以點價遠期工具為例，今年8月12日，某鋼廠向嘉吉公司采購9月底前交貨的鐵礦石pb粉10萬噸，鎖定基差為大商所鐵礦石期貨2001合約價加35元
，點價期為9月20日前。8月28日鋼廠在580元位置給嘉吉公司發送點價指令，轉換為固定價615元/噸（580元+35元）。而9月底的青島港pb粉價為730元/噸。”龔小壘稱
，與9月底采購現貨相比，鋼廠每噸鐵礦石節約成本115元（730元減去615元）。類似的案例和應用還有很多。 

　　“鐵礦石期現價格相關性和套保效果持續較高。”大da商shang所suo工gong業ye品pin事shi業ye部bu相xiang關guan人ren士shi表biao示shi，目mu前qian鐵tie礦kuang石shi市shi場chang流liu動dong性xing充chong裕yu，能neng夠gou很hen好hao滿man足zu實shi體ti企qi業ye套tao保bao需xu求qiu。鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo推tui出chu以yi後hou，現xian貨huo價jia格ge波bo動dong有you所suo收shou斂lian，價jia格ge發fa現xian和he風feng險xian管guan理li的de功gong能neng得de到dao發fa揮hui。 

　　大商所還表示，鐵礦石期貨得到越來越多客戶的認可
，體現在三個方麵：一是更多企業利用期貨進行風險管理和日常經營；二是期貨成為現貨貿易的重要定價參考；三是基差貿易的應用越來越廣泛。 

　　值得一提的是，2018年鐵礦石期貨實現國際化，吸引境外交易者積極參與。據大商所人士透露
，迄今為止已有103個(ge)境(jing)外(wai)客(ke)戶(hu)參(can)與(yu)大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)，產(chan)品(pin)的(de)國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)影(ying)響(xiang)力(li)持(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)，持(chi)續(xu)保(bao)持(chi)全(quan)球(qiu)最(zui)大(da)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)衍(yan)生(sheng)品(pin)地(di)位(wei)
，境(jing)內(nei)外(wai)價(jia)格(ge)聯(lian)動(dong)性(xing)也(ye)日(ri)益(yi)增(zeng)強(qiang)。 

　　鐵礦石期權腳步聲漸近 

　　據了解，目前大商所已建成包括焦煤、焦炭鐵礦石期貨，鐵礦石基差交易，黑色商品互換等種類齊全的黑色係衍生工具體係，初步形成了既有場內又有場外

、既有期貨又有期權、既有基差平台又有商品互換
、既有境內客戶又有境外客戶的市場發展新格局。 

　　大da商shang所suo有you關guan負fu責ze人ren在zai峰feng會hui致zhi辭ci時shi表biao示shi，作zuo為wei鋼gang鐵tie生sheng態tai圈quan的de一yi員yuan，大da商shang所suo不bu斷duan提ti高gao服fu務wu鋼gang鐵tie行xing業ye管guan理li價jia格ge風feng險xian的de能neng力li。一yi是shi優you化hua合he約yue規gui則ze製zhi度du
，適shi應ying現xian貨huo市shi場chang發fa展zhan；二是改善市場流動性、可交割性和客戶結構
，提升市場運行質量；三是豐富衍生工具體係
，滿足企業個性化風險管理需求；四是創新試點模式，持續探索服務實體經濟有效路徑；五是加大市場培育力度
，夯實市場發展基礎。 

　　這位負責人透露，下一步，大商所加快推進廢鋼
、氣煤期貨和鐵礦石、焦煤、焦炭期權上市，進一步豐富避險產品和工具體係，不斷充實多元開放市場成果
；深化場外市場建設，完善基差交易和互換平台，推進企業風險管理計劃，推廣商品互換
、商品指數、jichamaoyiyingyong，tuidongdashangsuoshichangjiagefaxianhefengxianguanligongnenggenghaodirongruchanyetixi，buduantishengdashangsuoqihuojiageyingxianglihefuwushitijingjinengli。tahaitoulu
，jiangzhengqujinkuaituichutiekuangshiqihuoqiquan。 

　　據統計，世界500強企業中參與衍生品市場進行風險管理的比例高達94%
，在美上市公司中參與衍生品市場的比例達到了86%。而國內利用衍生品市場規避風險的上市公司僅占8%
，國內企業利用衍生品市場與國外相比仍有很大差距。 

　　參can會hui的de眾zhong多duo業ye界jie人ren士shi相xiang信xin，通tong過guo交jiao易yi所suo不bu斷duan豐feng富fu上shang市shi品pin種zhong與yu工gong具ju，持chi續xu優you化hua合he約yue規gui則ze體ti係xi

，一yi定ding會hui有you越yue來lai越yue多duo的de企qi業ye會hui參can與yu到dao期qi貨huo市shi場chang
，提ti升sheng企qi業ye的de風feng險xian管guan理li水shui平ping。