自8月中下旬以來

，焦煤
、焦炭期貨價格走出一段相對順暢的震蕩上漲行情。“雙焦”價格漲幅較大
，截至9月22日收盤，焦煤2401合約價格漲至1860元/噸附近，漲幅約為35%；焦炭2401合約價格漲至2500元/噸附近，漲幅約為12%。從黑色金屬板塊整體來看，其間鐵礦石期價上漲約18%，螺紋鋼期價上漲約2.4%
，熱軋卷板期價下跌約0.7%。可以看到
，近期原材料價格走勢明顯強於鋼材。

　　現貨方麵
，9月中旬個別地區焦企開始提漲焦價
，漲幅為100元/噸～110元/噸dun，但dan直zhi到dao進jin入ru下xia旬xun，隨sui著zhe主zhu流liu焦jiao企qi發fa漲zhang價jia函han，此ci輪lun提ti漲zhang才cai全quan麵mian落luo地di。從cong期qi貨huo價jia格ge給gei出chu的de預yu期qi來lai看kan
，焦jiao價jia仍reng有you提ti漲zhang空kong間jian。焦jiao煤mei現xian貨huo價jia格ge持chi續xu偏pian強qiang，目mu前qian焦jiao煤mei價jia格ge指zhi數shu較jiao8月中旬上漲約200元/噸
，部分煤種價格超過焦炭價格。此外
，近期焦煤市場競拍情況良好
，多日基本無流拍量，顯示下遊采購積極性較高。

　　jinqijiaomeijiagedebiaoxianposhoushichangguanzhu，zhangfumingxianchaoguoqitapinzhong。congyunxingluojilaikan，zaishangbanniandexiadiexingqingzhong
，jiaomeijiagediefujuqian
，weijinqidejiageshangzhangtigongleguzhipiandixiufudezhicheng。gongxucengmian，chanyelianneidexuqiuzhengfankuizhulimeijiashangzhang。muqianlaikan，gangchangzhixingcugangkongchanzhengcebujiyuqi，jiaotanrihaoliangzengjia，daidongjiaoqijiadajiaotangongyingliangyipipeigaotieshuixianzhuang
，jinerdaidongjiaomeixuqiuzengjia、價格上漲。

　　在zai供gong應ying端duan
，受shou煤mei礦kuang生sheng產chan事shi故gu頻pin發fa影ying響xiang，煤mei炭tan主zhu產chan區qu安an全quan生sheng產chan監jian管guan措cuo施shi不bu斷duan，增zeng強qiang了le市shi場chang對dui煤mei炭tan供gong應ying收shou緊jin的de預yu期qi，市shi場chang看kan漲zhang情qing緒xu濃nong厚hou，刺ci激ji煤mei價jia上shang漲zhang。此ci外wai，近jin期qi宏hong觀guan層ceng麵mian發fa布bu並bing落luo地di執zhi行xing多duo項xiang支zhi持chi房fang地di產chan行xing業ye向xiang好hao發fa展zhan的de政zheng策ce
，市shi場chang信xin心xin有you所suo修xiu複fu，為wei黑hei色se金jin屬shu板ban塊kuai價jia格ge偏pian強qiang運yun行xing營ying造zao良liang好hao氛fen圍wei。不bu過guo，近jin期qi煤mei價jia快kuai速su拉la漲zhang也ye引yin起qi了le價jia格ge監jian管guan層ceng麵mian的de關guan注zhu，一yi方fang麵mian召zhao開kai座zuo談tan會hui

，針zhen對dui前qian期qi穩wen價jia政zheng策ce進jin行xing效xiao果guo評ping估gu工gong作zuo

；另一方麵交易所再次調整了焦煤2401合約單日開倉限額。

　　回到基本麵來看，近期國內焦煤供應量未見顯著下降，進口量穩步增加
；焦炭供應量則保持相對高位，煤價的上漲擠壓了焦企利潤空間
；鋼廠暫未有減產動作，對“雙焦”的需求良好。

　　具體來看，目前“金九銀十”需(xu)求(qiu)旺(wang)季(ji)階(jie)段(duan)幾(ji)乎(hu)過(guo)半(ban)，但(dan)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)並(bing)未(wei)有(you)明(ming)顯(xian)起(qi)色(se)，尤(you)其(qi)是(shi)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)鋼(gang)材(cai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)的(de)變(bian)化(hua)量(liang)較(jiao)小(xiao)，建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)成(cheng)交(jiao)量(liang)仍(reng)低(di)於(yu)往(wang)年(nian)同(tong)期(qi)水(shui)平(ping)。近(jin)期(qi)宏(hong)觀(guan)層(ceng)麵(mian)出(chu)台(tai)的(de)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)銷(xiao)售(shou)端(duan)，有(you)利(li)於(yu)加(jia)快(kuai)房(fang)企(qi)資(zi)金(jin)回(hui)籠(long)，而(er)傳(chuan)遞(di)到(dao)對(dui)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)的(de)消(xiao)耗(hao)上(shang)仍(reng)需(xu)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)。因(yin)此(ci)，建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)或(huo)再(zai)度(du)被(bei)證(zheng)偽(wei)。近(jin)期(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)等(deng)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)相(xiang)對(dui)偏(pian)弱(ruo)，僅(jin)有(you)小(xiao)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，而(er)原(yuan)材(cai)料(liao)端(duan)的(de)價(jia)格(ge)表(biao)現(xian)強(qiang)勢(shi)

，這(zhe)也(ye)使(shi)得(de)鋼(gang)廠(chang)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)難(nan)以(yi)改(gai)善(shan)。上(shang)周(zhou)五(wu)（9月22日）調研數據顯示
，鋼廠平均盈利麵僅為43%左右。焦化方麵
，近期焦價成功提漲1輪(lun)，但(dan)也(ye)基(ji)本(ben)僅(jin)覆(fu)蓋(gai)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)，焦(jiao)企(qi)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)並(bing)未(wei)顯(xian)著(zhu)改(gai)善(shan)，獨(du)立(li)焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)利(li)潤(run)基(ji)本(ben)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)附(fu)近(jin)。煤(mei)礦(kuang)端(duan)因(yin)近(jin)期(qi)煤(mei)價(jia)不(bu)斷(duan)上(shang)漲(zhang)，盈(ying)利(li)空(kong)間(jian)擴(kuo)大(da)，依(yi)然(ran)是(shi)煤(mei)焦(jiao)鋼(gang)產(chan)業(ye)鏈(lian)中(zhong)利(li)潤(run)最(zui)好(hao)的(de)環(huan)節(jie)。

　　焦煤供應方麵，近期煤礦安全監管趨嚴
，煉焦煤供應小幅收緊。目前焦原煤日產量較8月中旬下降約20萬噸，洗煤焦精煤日產量較9月初下降2.8萬(wan)噸(dun)。預(yu)計(ji)在(zai)國(guo)慶(qing)節(jie)假(jia)期(qi)前(qian)後(hou)，安(an)全(quan)監(jian)管(guan)力(li)度(du)不(bu)會(hui)減(jian)小(xiao)，焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)將(jiang)維(wei)持(chi)收(shou)緊(jin)態(tai)勢(shi)。不(bu)過(guo)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)進(jin)口(kou)有(you)所(suo)好(hao)轉(zhuan)

，其(qi)中(zhong)蒙(meng)古(gu)國(guo)煤(mei)炭(tan)甘(gan)其(qi)毛(mao)都(dou)口(kou)岸(an)日(ri)通(tong)關(guan)量(liang)再(zai)次(ci)回(hui)到(dao)1000車以上
，在一定程度上彌補國內供應量下降的缺口。數據顯示
，8月份，我國煉焦煤進口量為957.3萬噸，環比增長34.2%，同比增長49.44%。1月—8月份，我國煉焦煤累計進口量為6232.04萬噸，同比增長61.49%。其中8月份我國從蒙古國進口煤炭583.17萬噸
，刷新單月進口量曆史紀錄。

　　焦煤需求方麵


，焦化市場盈利空間有限

，獨立焦企產能利用率暫未進一步提升
，基本維持在77%左右，日均產量維持在71萬噸左右。不過對比來看，目前焦炭供應為近兩年來最好水平
，也就意味著目前對焦煤的需求也處於高位。數據顯示，8月份，我國焦炭產量為4158.0萬噸
，環比增長2.84%，同比增長6.32%。1月—8月份，我國焦炭累計產量為32490萬噸
，同比增長2.92%。

　　進一步來看
，目前鋼廠高爐開工率保持高位，爐料需求旺盛。調研數據顯示，上周（9月18日—22日）全國247家鋼廠日均鐵水產量為248.85萬噸，僅比2020年8月份最高值低4.45萬噸。但需注意的是，月度生鐵

、粗鋼產量已出現小幅回落。國家統計局數據顯示，8月份，全國粗鋼日均產量為278.7萬噸，環比下降4.8%；生鐵日均產量為240.7萬噸
，環比下降3.8%。由此可見
，在終端需求疲弱、盈利情況較差的情況下，後期鋼廠有減產的預期。截至今年8月底，我國粗鋼累計產量為71293萬噸，同比增量約為1800萬噸，若要實現粗鋼產量平控，第四季度鋼廠減產壓力較大
，後期需持續關注粗鋼控產政策的執行情況。

　　綜合來看，短期“雙焦”gongxuquyukuansongdemaodunbingbumingxian，jiagebaochixiangduiqiangshi，danqijiayichuyushengshuizhuangtai，zhangshishoudaojichaxiufudeyazhi，duanqibaochijinshenleguantaidu。lingwaimeijialazhangguohou，dabufenjiaogangqiyemianlinkuisunyali，bingqiewangjixuqiuzhengzhububeizhengwei
，yujizhongxiayoudilirun、高供應的狀態難以維持
，不排除鋼廠在虧損達到減產臨界點後會實施自主減產措施
，將需求負反饋壓力向原材料端傳導。