春節前最後一周，螺紋鋼期貨持續走高，2105合約日K線收出五連陽，最終收報在4400元/噸(dun)以(yi)上(shang)。我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)在(zai)春(chun)節(jie)前(qian)的(de)強(qiang)勢(shi)表(biao)現(xian)了(le)反(fan)映(ying)了(le)市(shi)場(chang)對(dui)春(chun)節(jie)後(hou)市(shi)場(chang)的(de)樂(le)觀(guan)預(yu)期(qi)，而(er)這(zhe)種(zhong)預(yu)期(qi)將(jiang)逐(zhu)步(bu)被(bei)現(xian)實(shi)所(suo)驗(yan)證(zheng)，投(tou)資(zi)者(zhe)可(ke)分(fen)批(pi)建(jian)倉(cang)，把(ba)握(wo)做(zuo)多(duo)機(ji)會(hui)。

　　春節累庫或超往年

　　春chun節jie期qi間jian
，建jian築zhu工gong地di處chu於yu全quan麵mian停ting工gong狀zhuang態tai，而er高gao爐lu生sheng產chan基ji本ben正zheng常chang
，這zhe必bi然ran導dao致zhi螺luo紋wen鋼gang庫ku存cun大da量liang累lei積ji。我wo們men認ren為wei
，今jin年nian春chun節jie期qi間jian的de庫ku存cun積ji累lei幅fu度du或huo高gao於yu往wang年nian。一yi是shi螺luo紋wen鋼gang產chan量liang處chu於yu曆li史shi同tong期qi最zui高gao。數shu據ju顯xian示shi，2021年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為321.95萬噸。而2020年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為307.54萬噸；2019年春節前最後一周，螺紋鋼周產量為297.86萬噸。二是今年春節前最後一期數據與春節後第一期數據的時間間隔更長。2020年春節前最後一期庫存數據發布於1月23日，春節後首期數據發布於2月2日；今年春節前最後一期數據發布於2月4日
，春節後首期數據發布於2月17日，間隔時間更長。綜合分析，我們認為
，春節後首期數據顯示的螺紋鋼庫存總量或在1400萬—1500萬噸。

　　chunjieqijiandekucunjileisuiranzaishichangyuqizhinei
，dankucunjileifududegaodirengjiangduishichangduanqizoushigouchengyingxiang。ruokucunjileifudugaoyushichangzhuliuyuqi，zeluowengangqihuojiagezaichunjiehouhuohuitiao。

　　需求有望迅速恢複

　　若(ruo)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)回(hui)調(tiao)
，則(ze)恰(qia)好(hao)為(wei)多(duo)頭(tou)提(ti)供(gong)了(le)理(li)想(xiang)的(de)建(jian)倉(cang)機(ji)會(hui)。我(wo)們(men)對(dui)於(yu)春(chun)節(jie)後(hou)的(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)中(zhong)期(qi)走(zou)勢(shi)仍(reng)然(ran)看(kan)好(hao)，核(he)心(xin)依(yi)據(ju)在(zai)於(yu)看(kan)好(hao)後(hou)期(qi)需(xu)求(qiu)。從(cong)邏(luo)輯(ji)上(shang)來(lai)講(jiang)
，需(xu)求(qiu)變(bian)化(hua)一(yi)直(zhi)是(shi)影(ying)響(xiang)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)漲(zhang)跌(die)的(de)關(guan)鍵(jian)因(yin)素(su)
，從(cong)曆(li)史(shi)走(zou)勢(shi)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)價(jia)的(de)漲(zhang)跌(die)與(yu)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)需(xu)求(qiu)有(you)著(zhe)密(mi)切(qie)關(guan)係(xi)。

　　第一
，國內需求和海外需求仍然穩中有升。國內需求主要關注房地產行業。數據顯示，2020年1—12月
，房地產投資累計同比增速為7.0%，施工麵積同比增速為3.7%，這兩項指標持續回升。海外方麵，新冠肺炎疫情對全球主要經濟體的影響在減弱
，這意味著鋼材的外圍需求好轉。海關數據顯示，自2020年10月開始，我國鋼材出口同比下降幅度和鋼材進口同比增長幅度均明顯收窄。

　　第二，國內螺紋鋼需求呈現明顯的季節性特點，“金三銀四”是一年內需求最旺盛時段。所以，從一兩個月的時間段來看
，螺紋鋼需求有望明顯增加。

　　disan，yiqingduichunjiehoudefugongyingxiangyouxian。chunjieqianhou
，woguolianxuduotianweichuxianbentubingli
，quanguozhonggaofengxiandiquyijiangzhigeweishu，zheyiweizhechunjiehourenyuanliudongdagailvhuiguizhengchangtaishi，ernongmingongshunlifanchengyeyiweizhejianzhugongdihuikuaisufugong。cankaowangnianguilv，womenpanduanzuizaoyuanxiaojieqianhouzuichi3月初，螺紋鋼下遊需求將快速啟動。

　　建議多單分批入場

　　不過，從估值角度而言
，當前的螺紋鋼期貨價格確實存在高估嫌疑。春節前最後一個交易日，螺紋鋼現貨價格在4300元/噸(dun)，若(ruo)不(bu)考(kao)慮(lv)理(li)計(ji)重(zhong)量(liang)與(yu)實(shi)際(ji)重(zhong)量(liang)的(de)差(cha)異(yi)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)貨(huo)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)收(shou)盤(pan)價(jia)已(yi)經(jing)高(gao)於(yu)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)。所(suo)以(yi)，雖(sui)然(ran)我(wo)們(men)中(zhong)期(qi)看(kan)多(duo)但(dan)在(zai)當(dang)前(qian)位(wei)置(zhi)做(zuo)多(duo)確(que)實(shi)不(bu)理(li)想(xiang)。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者(zhe)采(cai)取(qu)分(fen)批(pi)建(jian)倉(cang)方(fang)式(shi)，4000—4200元/噸是RB2105合約的理想買點。