8月初以來，在基本麵向好和焦化去產能預期支撐下
，焦炭J2101合約價格整體呈現寬幅震蕩走勢。在最近幾個交易日內

，焦價觸及低點1877元/噸後強勢反彈。截至9月4日
，J2101合約收盤價為2030.5元/噸，焦價重回上漲通道，但前期稍有壓力，短期仍需注意回調風險。

　　現貨方麵，8月份焦炭現貨價格偏強運行。在7月份提出3輪降價之後
，焦價再回提價階段。從下遊鋼廠接受情況來看，9月份

，焦炭提價節奏和落地難度較5月份、6月份均有所增加
，但當前焦炭需求依然處於高位，鋼廠抵製漲價信心略顯不足。截至上周末（9月5日~6日），山東省、山西省以及河北省唐山市均有鋼廠表示已同意第2輪漲價50元/噸。這也意味著此輪焦鋼企業博弈仍是焦企占據上風，後期能否迎來第3輪提價，需關注下遊需求的變化情況。

　　上周（8月31日~9月4日），相關機構調研數據顯示，樣本焦企平均噸焦盈利維持在270元左右，若加上第2輪50元/噸的提價
，焦企盈利將再次回到300元/噸以上，處於近2年內的較高水平，大大刺激了焦企開工積極性。截至9月4日

，焦企產能利用率小幅回落至81.02%
，環比下降0.41個百分點
，較去年同期上升1.76個百分點。去年9yuefen，shouxuqiuzouruodengyinsuyingxiang
，jiaoqichannengliyonglvdafuxiajiang。erjinnianyuqunianqingkuangbutong，jiaotanzhenshixuqiuweichizaigaowei
，zanshimeiyoumingxianzouruojixiang，bingqiedangqianjiaoqilirunmingxiangaoyuqunian。yinci，yujijinnianjiaoqigaokaigongdexianzhuangjiangjixu
，kenengbuhuichuxianduanyashixiajiang。

　　當dang前qian，焦jiao炭tan供gong需xu兩liang端duan均jun較jiao為wei旺wang盛sheng，整zheng體ti呈cheng現xian偏pian緊jin格ge局ju，供gong給gei端duan去qu產chan能neng政zheng策ce逐zhu步bu被bei提ti上shang日ri程cheng

，提ti振zhen期qi市shi多duo頭tou情qing緒xu。根gen據ju此ci前qian山shan東dong省sheng和he江jiang蘇su省sheng產chan能neng退tui出chu的de情qing況kuang來lai看kan
，產chan能neng實shi際ji退tui出chu時shi間jian多duo在zai文wen件jian要yao求qiu的de時shi間jian節jie點dian附fu近jin，後hou期qi需xu注zhu意yi節jie奏zou把ba控kong。近jin期qi
，山shan西xi省sheng焦jiao化hua去qu產chan能neng政zheng策ce被bei提ti上shang日ri程cheng
，太tai原yuan市shi已yi給gei出chu明ming確que態tai度du
，要yao求qiu各ge企qi業ye按an時shi完wan成cheng退tui出chu，不bu排pai除chu其qi他ta城cheng市shi也ye將jiang加jia大da政zheng策ce力li度du。與yu此ci同tong時shi，新xin增zeng焦jiao化hua產chan能neng釋shi放fang進jin度du相xiang對dui滯zhi後hou。另ling外wai，考kao慮lv到dao黑hei色se金jin屬shu“金九銀十”的需求傳統旺季到來，焦價或整體偏強運行
，焦企利潤也將維持高位。

　　去產能政策逐步提上日程 供給減量存預期

　　近期，山西省太原市發布《關於按期完成焦化產能壓減淘汰任務的通知》。文件指出，將在2020年10月31日前關停太原市炭化室高度為4.3米及清潔型熱回收焦爐。據相關機構調研，太原市共有焦化產能1350萬噸，關停名單中涉及焦企焦化產能共960wandun

，zhanbijiaoda
，lingwai
，dangdixinchannengtoufangshijianduojizhongzaidisijidupianhoushijian。yinci，jieshiruoshanxishengtaiyuanshichannengtaotaiyangeanwenjianzhixing
，jiangzaochengmingxiandejiaotangongyingquekou。taiyuanshizuoweishanxishengshenghui，ruolvxianqiangtiaoanciqianshengzhengfuwenjianyaoqiudeshijianjiediantuichu，jiangqidaoyidingdaitouzuoyong，yujiqitachengshiyejiangjiadazhengcelidu。yiner，jinnianshanxishengjiaohuachannengtuichurengzhideqidai。

　　另外，今年，除山東省和江蘇省徐州市已完成焦化去產能計劃外，山西、河北、河南3省將在第四季度完成焦化去產能任務。這3個省份的計劃去產能數量均為千萬噸級別，並且壓減產能大於新增產能。因此，屆時若各地區政策嚴格落實，或將推動焦價持續走強。

　　今年初以來焦化去產能計劃的持續推進，已切實反映到焦炭產量上，如2020年6月底
，江蘇省徐州市焦化產能的退出就在7月份產量數據中得到顯現。雖然焦企利潤在高位運行
，但是在產量上依然出現明顯回落。2020年7月

，我國焦炭產量為3997萬噸，環比6月下降0.5%，較去年同期增長0.91%。1月~7月份，焦炭累計產量為26644.4萬噸，累計同比下降2.20%，依然低於去年同期水平。

　　高需求助力 供需整體偏緊

　　焦炭真實需求依然維持旺盛。8月中旬
，全國247家鋼廠日均鐵水產量再創新高，達到253.3萬噸；下旬產量稍有回落，但總體處於高位。從生鐵產量來看，7月份，我國生鐵產量為7818.0萬噸，環比上升2.02%，較去年同期大幅上升14.44%。1月~7月份，我國生鐵累計產量為50345萬噸
，較去年同期增長4.56%。而同期焦炭產量下降幅度超過2%

，bunanlijiejinnianjiaotanweihechangqichuyugongxupianjindezhuangtai。muqian，gangchangshangmeiyoumingxiandejianchanyiyuan，bingqiebufendiqudehuanbaoxianchanzhengcezhuyaozhenduishaojiegongduan，duigaoluyingxiangxiangduijiaoxiao。jinru9月份，高溫、降雨天氣對終端市場的影響將逐漸減弱，若旺季需求預期得到印證
，則焦價仍將偏強運行。

　　在zai供gong需xu偏pian緊jin的de格ge局ju下xia，焦jiao炭tan總zong庫ku存cun穩wen步bu下xia降jiang。分fen結jie構gou看kan，目mu前qian焦jiao企qi盈ying利li可ke觀guan，出chu貨huo的de積ji極ji性xing偏pian高gao。樣yang本ben數shu據ju顯xian示shi，焦jiao企qi廠chang內nei焦jiao炭tan庫ku存cun處chu於yu絕jue對dui低di位wei
，暫zan無wu庫ku存cun增zeng加jia壓ya力li。鋼gang廠chang方fang麵mian，焦jiao炭tan需xu求qiu持chi續xu走zou高gao
，7月份增加的焦炭庫存基本在8月份被消耗
，庫存回落至中位水平。港口方麵，貿易商情緒逐漸好轉，焦炭港口庫存持續增加
，但幅度不大
，對焦價也暫無“拖累”影響。

　　成本端表現平穩 難以擠壓焦企利潤

　　在南方發生汛情、煤市低迷時，部分煤礦減產
，焦煤供應過剩態勢稍有緩解。

　　8月份
，洗煤廠開工率較7月份小幅下降。截至9月2日
，樣本洗煤廠開工率為77.21%，周環比提高1.25%，低於去年同期水平。進口煤方麵，我國7月份煉焦煤進口量為736.8萬噸，月環比上升17.77%
，較去年同期下降4.90%。1月~7月份，我國煉焦煤累計進口量為4549.34萬噸
，累計同比上升3.25%。

　　分國別來看，7月份
，我國從澳大利亞進口煉焦煤447.58萬噸，月環比上升57.88%，同比上升13.14%。1月~7月份，我國累計從澳大利亞進口煉焦煤2859.30萬噸，累計同比上升53.83%。從6月
、7月份進口數據來看
，煉焦煤進口量均呈環比正增長，一定程度上表明，近期進口煤平控政策對煉焦煤的衝擊較小。

　　綜合來看
，國內焦煤供給過剩態勢稍有緩解，但進口煤的衝擊作用仍然較大，煤價缺乏反彈驅動力

；xiayoujiaotanshichangjiaoweileguan，jiaolukaigongzhichengjiaomeixuqiu，shidejiaoqixiayajiaomeijiageyiyuanjianruo。yinci
，zaimeiyougengduochaozuoyinsudeqingkuangxia，jiaomeijiagezhangdiejunyounandu
，yujizhengtirengyiwenweizhu。