自4月底以來
，煤價已經由底部反彈超過15%。但是由於7月消費旺季來臨，而動力煤產量依舊受限，基本麵對價格形成支撐

，短期價格繼續保持強勢。

　　庫存消費天數同比下降

　　數據顯示，1—5月我國發電量同比上升1.63%，其中火電發電量同比上升1.94%。從月度數據來看，進入3月份
，尤其是從3月中旬開始，6大電廠的日均耗煤量環比明顯增長，3月環比2月上升了25%
，4月、5月
、6月的環比增速分別為4.2%、13.16%、0.96%。尤其是5月和6月的日均耗煤量與2019年相比出現同比正增長，增速分別為7.09%和1.1%。自5月份以後今年的耗煤量與往年同期相比處於較高的位置。正是由於消費的快速回升，自5月開始6大電廠的煤炭庫存消費天數同比和環比都出現下降。到目前為止，煤炭庫存消費天數比去年同期低2.7天，這是年內較低的水平。

　　火電消費旺季來臨

　　7月是動力煤的消費旺季。根據近5年（2015—2019年）發電量曆史數據計算，7月發電量環比6月平均上升12.46%，其中7月火力發電量環比6月平均上升13.25%；通過對重點電廠及沿海6大電廠的耗煤量來計算，7月重點電廠的日均耗煤量環比6月份平均上升17%
，7月沿海6大電廠的日均耗煤量環比6月平均上升9.5%。由此可以推斷7月動力煤消費環比大概率繼續上升。

　　suiranguoneidonglimeidezhongduanxiaofeihuanbijixuhaozhuan，danshimuqianduoshuqiyedejinkoupeieyijingdaijin
，yujixiabannianjinkouliangweichidiwei。youyuwoguoxinguanfeiyanyiqingbaofajiaozaoqiekongzhidedang
，dangwoguodejingjizengsuyoudibukuaisuhuifushi，oumeidengjingjitiqueshouyiqingyingxiangchuyutingbaidangzhong，zhedaozhidonglimeideguoneiwaixuqiuchayijuda，jiachalada，jinkouyinglizengjia。genjuguojiatongjijushuju
，1—4月，我國動力煤進口同比增長65.66%，jinkoupeiesuoshengwuji，xianjieduanduoshugangkouyidibaoguanyijingjibentingzhi，zheshidebufenyanhaidianchangyouwaimeicaigouzhuanxiangneimeicaigou，jiajulexianhuoshichangdejinzhang。

　　礦山產量尚未恢複

　　供應方麵
，近期各省市陸續出台淘汰落後產能計劃及實施方案，預計年內供應端的擾動不斷。

　　產地方麵
，陝西渭南煤炭安全事故引發陝西煤礦安全檢查再升級
，榆林地區安全環保檢查和停產限票均未放鬆
，礦區產量供應有限；內蒙古地區“倒查20年”zhuanxiangzhengzhihuodongshideeerduosimeiguanpiaokongzhiyange
，shouzhengcegaoyayijixianpiaodengyinsuyingxiang，meikuangchanliangxiahua
，chanquxiaoshoulianghao，cheliangpaiduixianxiangyijiujiaoweipubian，meijiayanxuwenzhongshangzhangzoushi
，ershenhuawaigouzhaobiaojiashangxing15—28元/噸

，7月動力煤長協價上漲33元/噸
，至570元/噸
，這極大地提振了市場的信心，下遊詢貨增加，煤價繼續上揚。

　　綜上，我們認為，雖然中長期看動力煤市場供大於求，但是從短期來看

，近期日均耗煤量處於曆年同期高位
，而陝西限產、山西安全監督檢查、內蒙煤管票嚴格執行導致國內供應受限。與此同時，動力煤進口通關嚴格受限。預計煤價短期繼續保持強勢。