馮豔成

　　3月下旬以來，黑色金屬板塊整體呈現弱勢下跌、階段性小幅反彈的走勢，焦炭期價跌幅更大，J2005合約在春節假期後的漲幅被抹平。上周，主力合約換至J2009，該合約表現更弱
，一度跌破1600元/噸，近3周內最大跌幅達到16.6%。主要原因有以下兩點：一是海外新冠肺炎疫情持續蔓延，尤其是美國目前已成為疫情最嚴重國家
，導致全球金融市場悲觀情緒加重
；二是產業鏈終端需求恢複緩慢，鋼廠成品鋼材庫存壓力明顯，成品鋼材價格低迷，鋼廠對焦炭打壓意願持續存在。

　　焦炭現貨方麵
，目前，各地區鋼廠已開始第5輪下調焦價50元/噸，山西省焦化產品整體價格已在盈虧線以下
，焦企抵降情緒相對較強，部分焦企開始實施停收預付款或提漲50元/噸等抵降措施，焦企與鋼企處於激烈博弈中；而山東省、河北省前期有一定利潤空間，調降已在逐步落實中。數據顯示，上周，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為-13.26元/噸
，若加上第5輪提降，虧損幅度將達到60元/噸左右。從2017年以來數據看，焦企最大虧損金額接近100元/噸。因此，在焦炭完成5lunjiangjiahou，jiaohuaqiyelirunjinyibuxiajiangdekongjianyibuda。buguo，jinqishangyoujiaomeidejiagecunzaiyidingfuduxiadie，chengbenzhichengzuoyongchixujianruo，suoyirengbunengpaichugangchangdi6輪提出降價的可能。

　　gongxufangmian，jinguanmuqianjiaoqichuyukuisunzhuangtai
，danshidabufenjiaoqirengchuyuzhengchangshengchanzhuangtai，jiaotanrijunchanliangbaochiwenzhongyouzeng。shandongshengjiaohuaquchannengrenwujixutuijin。juxiangguanjigoutiaoyan，yaoqiuzai2020年3月底前退出的180萬噸產能如期關停，預計4月底前另外430萬噸的產能退出任務也會按期完成。近期，山西省
、河(he)北(bei)省(sheng)焦(jiao)化(hua)去(qu)產(chan)能(neng)也(ye)在(zai)逐(zhu)漸(jian)發(fa)酵(jiao)，涉(she)及(ji)在(zai)產(chan)產(chan)能(neng)數(shu)量(liang)較(jiao)大(da)。不(bu)過(guo)
，目(mu)前(qian)距(ju)離(li)完(wan)成(cheng)去(qu)產(chan)能(neng)任(ren)務(wu)的(de)規(gui)定(ding)時(shi)間(jian)還(hai)較(jiao)遠(yuan)，後(hou)期(qi)可(ke)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)。下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)端(duan)方(fang)麵(mian)，鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)開(kai)工(gong)率(lv)連(lian)續(xu)6周(zhou)回(hui)升(sheng)，整(zheng)體(ti)趨(qu)勢(shi)向(xiang)好(hao)。不(bu)過(guo)，受(shou)成(cheng)品(pin)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)低(di)迷(mi)的(de)影(ying)響(xiang)，鋼(gang)廠(chang)一(yi)直(zhi)對(dui)焦(jiao)炭(tan)處(chu)於(yu)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)狀(zhuang)態(tai)。近(jin)期(qi)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)上(shang)升(sheng)明(ming)顯(xian)，貿(mao)易(yi)商(shang)抄(chao)底(di)意(yi)願(yuan)逐(zhu)漸(jian)減(jian)弱(ruo)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)仍(reng)處(chu)於(yu)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)狀(zhuang)態(tai)。

　　焦炭總庫存繼續呈現增加趨勢
，上周，焦炭總庫存已超過900萬(wan)噸(dun)。其(qi)中(zhong)
，焦(jiao)企(qi)清(qing)庫(ku)存(cun)的(de)趨(qu)勢(shi)放(fang)緩(huan)
，抵(di)抗(kang)下(xia)降(jiang)頑(wan)強(qiang)的(de)部(bu)分(fen)焦(jiao)企(qi)多(duo)采(cai)取(qu)停(ting)收(shou)預(yu)付(fu)款(kuan)或(huo)停(ting)止(zhi)發(fa)貨(huo)的(de)措(cuo)施(shi)
，這(zhe)可(ke)能(neng)會(hui)導(dao)致(zhi)焦(jiao)企(qi)庫(ku)存(cun)由(you)降(jiang)轉(zhuan)增(zeng)，總(zong)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)也(ye)會(hui)繼(ji)續(xu)上(shang)升(sheng)。

　　整體來看，當前海外新冠疫情暫無好轉跡象，在宏觀預期偏悲觀的引導下
，金融市場表現低迷；焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)仍(reng)處(chu)於(yu)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)狀(zhuang)態(tai)，庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)明(ming)顯(xian)增(zeng)大(da)
，在(zai)鋼(gang)廠(chang)密(mi)集(ji)調(tiao)降(jiang)焦(jiao)價(jia)的(de)施(shi)壓(ya)下(xia)，多(duo)數(shu)焦(jiao)化(hua)廠(chang)已(yi)經(jing)進(jin)入(ru)虧(kui)損(sun)狀(zhuang)態(tai)。此(ci)外(wai)，焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)下(xia)調(tiao)，對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)在(zai)逐(zhu)步(bu)減(jian)弱(ruo)。因(yin)此(ci)，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)將(jiang)繼(ji)續(xu)承(cheng)壓(ya)
，不(bu)排(pai)除(chu)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)下(xia)跌(die)的(de)風(feng)險(xian)
，市(shi)場(chang)參(can)與(yu)者(zhe)需(xu)謹(jin)慎(shen)操(cao)作(zuo)。