近期全球市場因疫情發展陷入恐慌模式
，黑色係作為國內市場占主導權的品種，受其影響相對較小。黑色終端遲遲未啟動的情況從3月中旬開始有轉變跡象，南方的鋼材貿易商成交量逐漸增多，隨著國內疫情的好轉，黑色終端需求啟動也已不遠。

　　受多方麵市場情緒的影響，3月13日焦炭主力收盤上漲3.13%，報1879元/噸；焦煤主力合約收盤價為1290元/噸，漲幅為2.3%。jinguanqihuozhangfurucizhida，danmuqianmeijiaoxianhuoqingkuangquerengbuleguan，youyuheisexuqiuzhongduanchichibuqidong，chengcaikucunqianqiyileijidaolishigaowei，gaolubeidongxianchan
，gangchangduijiaotankongzhidaohuo，dayajiaotanjiage，muqianbufendiquyikaishiduijiaotanjinxingdisiluntijiang
，jiaotanleijijiangjia200元/噸
，利潤受到壓縮的焦企已開始向焦煤端壓價。隨著黑色終端逐漸啟動，雙焦的情況會有轉變麼？

　　煤礦開工持續增加
，焦煤庫存開始累積

　　從2月中旬開始，煤礦開始逐漸複工
，截至目前煤礦開工與年前已基本持平。數據顯示，截至3月11日，全國洗煤廠樣本開工率已達到78.27%，洗煤廠的開工率已連續七周回升；日產量為66.65萬噸，周環比增加2.96萬噸，增速有所放緩。由於鋼焦市場的低迷，下遊對焦煤采購的積極性降低，焦煤庫存開始由降轉升。數據顯示
，截至3月13日，鋼焦企業的焦煤總庫存為1507.62萬噸，較2月底增加84.24萬噸。其中
，110家樣本獨立焦化廠的焦煤庫存為673.44萬噸，較2月底增加21.4萬噸；100家樣本鋼廠的焦煤庫存為834.18萬噸
，較2月底增加62.84萬噸。目前焦炭開始第四輪提降
，累積降價200元/噸(dun)，焦(jiao)企(qi)利(li)潤(run)受(shou)到(dao)壓(ya)縮(suo)，已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)對(dui)原(yuan)料(liao)焦(jiao)煤(mei)端(duan)進(jin)行(xing)打(da)壓(ya)
，即(ji)使(shi)後(hou)期(qi)黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)啟(qi)動(dong)，高(gao)庫(ku)存(cun)的(de)成(cheng)材(cai)消(xiao)耗(hao)仍(reng)需(xu)要(yao)一(yi)定(ding)的(de)時(shi)間(jian)，黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)的(de)啟(qi)動(dong)傳(chuan)導(dao)至(zhi)焦(jiao)炭(tan)，進(jin)而(er)傳(chuan)導(dao)至(zhi)焦(jiao)煤(mei)至(zhi)少(shao)需(xu)要(yao)2—3周的時間，因此3月底之前焦煤價格明顯是承受較大壓力的。

　　鋼材成交逐漸啟動，焦炭或有望止跌回穩

　　截至3月13日，焦炭已啟動第四輪提降50元/噸，累積降價200元/噸。當前焦炭價格下跌的原因主要有兩方麵：一方麵
，由於近期運輸及煉焦煤供應緊張的局麵得到緩解，焦企產能利用率持續上升，焦炭供應相對寬鬆;另一方麵
，由於下遊鋼材庫存積壓嚴重、鋼gang材cai價jia格ge大da幅fu下xia跌die，鋼gang廠chang資zi金jin壓ya力li緊jin張zhang且qie利li潤run情qing況kuang比bi較jiao差cha，從cong而er向xiang上shang遊you焦jiao炭tan端duan施shi加jia壓ya力li。從cong焦jiao炭tan的de供gong給gei來lai看kan，目mu前qian焦jiao企qi複fu工gong已yi完wan成cheng，焦jiao企qi的de產chan能neng利li用yong率lv連lian續xu5周上升，焦企產能利用率與往年同期已基本持平。數據顯示
，截至3月13日，全國100家獨立焦企樣本產能利用率為73.37%，周環比上升0.31個百分點；日均產量為35.36萬噸，周環比增加0.15萬噸。前期焦煤短缺、yunshushouxian，bufenjiaoqiyinyuanliaobuzu，beidongxianchan，xianjieduanguoneiyiqingmingxianhaozhuan，meikuangyijibenwanquanfugong，jiaoqizailirunqushixiashengchanjijixingjiaogao。danmuqianjiaotanjiagededisiluntijiangzailuoshizhong，siluntijiangwanchenghou
，bufenjiaoqilirunhuodadaoyingkuixian，houqijixujiangjialveyounandu。

　　從下遊來說，由於新冠肺炎疫情的原因，黑色終端遲遲未啟動，但從3月中旬開始，南方鋼材貿易商成交量有所增加
，終端需求“蠢蠢欲動”。數據顯示，最新鋼材庫存數據雖然仍是增長的，但增速明顯放緩。截至3月12日，社會鋼材總庫存為2598.51萬噸
，周環比增加71.08wandun，kucunguaidianjijiangdaolai。yimuqiandeqingkuanglaikan，jishishiheisezhongduanxuqiuqidong

，youyuqianqigangcaidegaokucun，xiaohaokucunrengxuyaoyidingdeshijian，kucunxiaohaozhihelishuipinghou，xuqiucaihuichuandaozhijiaotan，erzaicizhiqianjiaotandexuqiurengshipianruode，jiaotanzhengtigonggeigejubaochixiangduikuansongzhuangtai。danyinjiaotanyixiadiesilun，jiaoqilirunsuoshengwuji，jixujiangjiayeyounandu，huoyiwenweizhu。jianyijinqimiqieguanzhugangcaishichangdejiageheheisechanyeliangehuanjiedelirunzhuangkuang。

　　後市展望

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)啟(qi)動(dong)後(hou)，短(duan)期(qi)內(nei)對(dui)焦(jiao)煤(mei)和(he)焦(jiao)炭(tan)的(de)提(ti)振(zhen)作(zuo)用(yong)仍(reng)是(shi)有(you)限(xian)的(de)。煤(mei)礦(kuang)現(xian)階(jie)段(duan)已(yi)基(ji)本(ben)恢(hui)複(fu)
，焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)充(chong)裕(yu)
，部(bu)分(fen)煤(mei)種(zhong)受(shou)焦(jiao)企(qi)利(li)潤(run)下(xia)滑(hua)影(ying)響(xiang)而(er)有(you)所(suo)下(xia)調(tiao)，焦(jiao)炭(tan)第(di)四(si)輪(lun)提(ti)降(jiang)後(hou)，部(bu)分(fen)焦(jiao)企(qi)達(da)到(dao)盈(ying)虧(kui)邊(bian)緣(yuan)
，因(yin)下(xia)遊(you)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)庫(ku)存(cun)較(jiao)高(gao)，焦(jiao)企(qi)必(bi)會(hui)向(xiang)上(shang)遊(you)焦(jiao)煤(mei)壓(ya)價(jia)來(lai)尋(xun)求(qiu)利(li)潤(run)，因(yin)此(ci)短(duan)期(qi)內(nei)焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)承(cheng)壓(ya)較(jiao)大(da)。而(er)焦(jiao)炭(tan)在(zai)焦(jiao)企(qi)開(kai)工(gong)高(gao)位(wei)、下xia遊you需xu求qiu較jiao淡dan的de情qing況kuang
，話hua語yu權quan較jiao弱ruo

，後hou期qi即ji使shi黑hei色se終zhong端duan啟qi動dong，鋼gang材cai高gao庫ku存cun的de消xiao耗hao仍reng需xu要yao一yi定ding的de時shi間jian，對dui焦jiao炭tan的de需xu求qiu也ye不bu會hui快kuai速su回hui升sheng，因yin此ci短duan期qi內nei焦jiao炭tan上shang漲zhang難nan度du較jiao大da

，或huo繼ji續xu維wei持chi振zhen蕩dang偏pian弱ruo格ge局ju。但dan終zhong端duan需xu求qiu一yi旦dan啟qi動dong
，對dui鋼gang材cai價jia格ge提ti振zhen較jiao快kuai，螺luo紋wen鋼gang走zou勢shi或huo更geng強qiang，因yin此ci短duan期qi內nei可ke嚐chang試shi多duo螺luo紋wen05合約、空焦炭05合約的操作。建議密切關注鋼材的庫存情況和各環節的利潤分布。