剛剛過去的“雙11”，天貓成交額達到2684億元，同比增長25.71%。這種熱鬧的景象與近期的鉬市場形成了鮮明的對比。

　　前三季度，在供需基本麵趨緊的情況下
，各類鉬產品價格穩中有升，但進入第四季度，受全球宏觀經濟悲觀預期、鉬終端需求減少和供應增加等因素的影響，國內外鉬價均出現了快速下跌趨勢
，並經曆了多年來最大跌幅。

　　截至11月8日，國內45%鉬精礦價格從9月底的2000元/噸度跌至1480元/噸度
，跌幅達26%，較今年初跌幅達19%；鉬鐵價格由13.1萬元/噸跌至9.8萬元/噸
，跌幅25%
，較今年初下跌11%。《MW》氧化鉬（美國市場）價格由從9月底的11.75美元/磅鉬跌至8.2美元/磅鉬
，跌幅30%，較今年初下跌19%
；歐洲鉬鐵價格由26.7美元/千克鉬降至20.5美元/千克鉬
，跌幅23%，較今年初跌幅為27%。短短1個多月時間，鉬價跌勢凶猛
，究其原因，主要表現在以下幾個方麵：

　　下遊鋼廠需求量低於市場預期。從今年8月份開始
，國內代表性鋼廠的鉬鐵招標量出現明顯萎縮，遠低於市場預期。在正常情況下，國內鋼廠鉬鐵月招標量在8000噸左右，但受環保限產政策和終端市場需求縮減的影響
，8月份鋼廠招標量為6980噸，而10月份招標量僅為3864噸
，較正常月跌幅高達50%，從cong而er引yin發fa了le市shi場chang參can與yu者zhe特te別bie是shi鉬mu鐵tie廠chang的de恐kong慌huang。麵mian對dui為wei數shu不bu多duo的de鋼gang廠chang招zhao標biao量liang和he市shi場chang行xing情qing，一yi些xie鉬mu鐵tie廠chang不bu惜xi低di價jia搶qiang單dan，導dao致zhi鉬mu鐵tie成cheng交jiao價jia格ge節jie節jie走zou低di。

　　鉬礦山庫存壓力增大。8月份以來，原料鉬精礦市場持續高位，一方麵刺激了國內鉬精礦產量的增加；lingyifangmian，jiagedaoguafengxianposhijiagongqiyeduiyuanliaoduoyianxucaigouweizhuhuojianshao。zaizhengchangqingkuangxia
，guoneimeiyueliutongdemujingkuangyuezhanguoneimujingkuangshengchanzongliangde50%，而8月
、9月
、10月份國內鉬精礦成交量遠低於正常月平均水平，分別占總產量的46.16%、43.62%、35.46%。尤其10月yue份fen以yi來lai
，鋼gang廠chang鉬mu鐵tie需xu求qiu低di迷mi，進jin而er造zao成cheng原yuan料liao消xiao耗hao減jian緩huan
，鉬mu礦kuang山shan庫ku存cun壓ya力li增zeng大da，最zui終zhong加jia劇ju了le市shi場chang的de擔dan憂you情qing緒xu和he原yuan料liao鉬mu精jing礦kuang價jia格ge下xia跌die的de步bu伐fa。

　　國外鉬價下跌衝擊國內鉬市。10月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)，歐(ou)美(mei)主(zhu)要(yao)經(jing)濟(ji)體(ti)持(chi)續(xu)萎(wei)靡(mi)，從(cong)而(er)導(dao)致(zhi)歐(ou)美(mei)市(shi)場(chang)鉬(mu)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)非(fei)常(chang)明(ming)顯(xian)。西(xi)方(fang)市(shi)場(chang)寄(ji)希(xi)望(wang)於(yu)亞(ya)洲(zhou)市(shi)場(chang)特(te)別(bie)是(shi)中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)，中(zhong)國(guo)鉬(mu)鐵(tie)市(shi)場(chang)低(di)迷(mi)，消(xiao)化(hua)國(guo)內(nei)產(chan)量(liang)，無(wu)力(li)兼(jian)顧(gu)西(xi)方(fang)市(shi)場(chang)，進(jin)而(er)導(dao)致(zhi)西(xi)方(fang)市(shi)場(chang)參(can)與(yu)者(zhe)恐(kong)慌(huang)，率(lv)先(xian)大(da)幅(fu)降(jiang)價(jia)銷(xiao)售(shou)
，從(cong)而(er)點(dian)燃(ran)了(le)降(jiang)價(jia)的(de)導(dao)火(huo)索(suo)。

　　國內外鉬供應過剩趨勢明顯。據統計, 第三季度以來，受終端需求放緩，全球鉬供應由缺口轉為過剩。10月份以來，中國鉬市場出現供應過剩的局麵。一方麵，國內鉬消費量環比下降且下降幅度遠超產量；另一方麵，國內外價差拉大，刺激國內進口增加，出口量下降，最終造成國內鉬供應過剩。

　　宏觀經濟悲觀預期加劇鉬市看空預期。10月份以來，世界經濟整體進入衰退期，尤其是歐美主要經濟體持續萎靡，加重了全球宏觀經濟環境的悲觀預期。美國製造業PMI（采購經理指數）為47.8%
，創近10年來的新低
；歐元區10月製造業PMI持續萎縮，連續9個月低於榮枯線；日本10月製造業PMI初值降至48.5%
，創3年多以來最低；中國經濟下行壓力加大。10月份，中國製造業PMI為49.3%
，連續6個月位於榮枯線以下。國際貨幣基金組織也下調了2019年全球經濟增速預期，增速僅為3%
，從而加重了全球宏觀經濟環境的悲觀預期，加劇大宗商品及鉬市看空的預期。

　　從後市來看
，雖然宏觀經濟環境、muzhongduanxuqiujianshaohegongyingzengjiadengduozhongyinsudailaidehanchaoyiranqileng
，danmushidechuntianyijingbuyuan，jibianhouxumujiajixuxiadie
，danqixiadiedezuliyehuizhubuzengjia
，jiagediefuyebuhuiguoda。

　　一是成本將會對鉬價形成支撐。2011年至今
，除2015年nian國guo內nei外wai鉬mu價jia跌die破po成cheng本ben線xian外wai，其qi餘yu年nian份fen鉬mu價jia基ji本ben在zai成cheng本ben線xian上shang波bo動dong，並bing且qie經jing曆li了le價jia值zhi回hui歸gui到dao全quan行xing業ye盈ying利li階jie段duan。事shi實shi上shang，目mu前qian國guo內nei鉬mu礦kuang山shan的de鉬mu精jing礦kuang生sheng產chan成cheng本ben在zai1000元/噸度~1400元/噸度。一旦價格下跌到1400元/噸度，部分礦山有可能會選擇減產或停產，鉬精礦價格繼續走低的阻力將會增大，最終對整體市場形成支撐。

　　二是需求將會對鉬價起到拉動作用。隨著鉬價的持續走低，近期國內外下遊市場需求也出現了逐漸增加趨勢。據統計
，截至11月12日，國內市場當月鋼廠招標鉬鐵量已接近5000噸。盡管鋼廠招標價僅為9.27萬元/基噸~9.35萬元/基噸，創下了近年來曆史新低，但市場已沒有那麼恐慌，需求量已有所釋放。同時，國際市場氧化鉬價格逼近8美元/磅鉬
，市場詢盤增多，成交量增加，預計鉬市將會逐漸企穩。(劉軍民)