目mu前qian，動dong力li煤mei供gong應ying緊jin張zhang形xing勢shi尚shang未wei緩huan解jie
，疊die加jia大da秦qin線xian檢jian修xiu，以yi及ji水shui泥ni需xu求qiu釋shi放fang，港gang口kou貿mao易yi商shang挺ting價jia心xin理li較jiao強qiang。不bu過guo，由you於yu電dian煤mei需xu求qiu淡dan季ji到dao來lai，工gong業ye需xu求qiu提ti振zhen有you限xian



，不bu同tong品pin位wei煤mei炭tan存cun在zai替ti代dai優you勢shi，動dong力li煤mei價jia格ge上shang行xing基ji礎chu不bu牢lao固gu，很hen難nan走zou出chu單dan邊bian行xing情qing。中zhong長chang期qi來lai看kan，隨sui著zhe產chan區qu煤mei礦kuang逐zhu步bu恢hui複fu生sheng產chan，國guo家jia發fa改gai委wei以yi及ji相xiang關guan部bu門men加jia快kuai優you質zhi產chan能neng釋shi放fang，且qie外wai貿mao煤mei進jin口kou優you勢shi擴kuo大da，動dong力li煤mei期qi價jia上shang行xing空kong間jian有you限xian。

　　短期供應緩慢好轉

　　2019年nian以yi來lai
，煤mei炭tan主zhu產chan區qu相xiang繼ji開kai展zhan煤mei礦kuang專zhuan項xiang整zheng治zhi活huo動dong
，嚴yan格ge的de安an全quan檢jian查zha將jiang貫guan穿chuan全quan年nian，超chao產chan等deng非fei法fa行xing為wei必bi將jiang得de到dao遏e製zhi，表biao外wai產chan量liang收shou緊jin。當dang前qian，產chan地di庫ku存cun偏pian低di，市shi場chang對dui供gong應ying端duan的de變bian動dong較jiao為wei敏min感gan。內nei蒙meng古gu地di區qu在zai上shang周zhou召zhao開kai了le煤mei礦kuang和he工gong業ye安an全quan生sheng產chan電dian視shi電dian話hua會hui議yi
，要yao求qiu認ren真zhen開kai展zhan安an全quan生sheng產chan大da檢jian查zha，全quan麵mian梳shu理li排pai查zha各ge類lei安an全quan隱yin患huan；山西沁源火災令周邊煤礦停產；shanxidiquyangeguankongmeiguanpiao，xianzhichaochanxingwei，gongyingnanyihuifudaonianqianzhengchangdeshengchanguimo。yucitongshi，daqinxianjianxiu，shichangyuqimeitanwaiyunjiangshoudaoyingxiang，zhetizhenleshichangdekanzhangyuqi。

　　buguo

，chanquxiaoshoujiaoweiqingdan，xiayoucaigoubingbujiji，neimengguyijishanxidiqujiagebodongjiaoweiyouxian

，shanxidiqusuizhetingchanmeikuangdejiakuaifuchan，kengkoubaojiakuaisuxiatiao。jieheshuifeixiatiaoluodizhixingleyiduanshijian，yijiwuliuchengbenxiajiangdengyinsuyingxiang

，kengkouyugangkoujiagedaoguamaodunyousuohuanhe，maoyishangfayunjijixingshangsheng，bingqiezhangtangtieluyunlizengjia，jiangdiledaqinxiantieluyunshuyali，gangkougongyingjiangzhujiangaishan。

　　中長期供應穩定

　　一季度以來

，國家發改委和相關部門連續批準批複多座煤礦，總產能超過1.8億噸
，顯然保證煤炭供應穩定的政策導向並未改變，優質產能的釋放將逐漸覆蓋表外產量的收縮。

　　從國際市場來看，近期不管是澳大利亞
、南非地區還是歐洲，高卡動力煤報價快速下挫。國內進口優勢迅速擴大
，據了解，已經有部分電廠加大對其他國家、地di區qu高gao卡ka煤mei的de采cai購gou，盡jin管guan運yun輸shu周zhou期qi較jiao長chang，但dan從cong長chang期qi角jiao度du而er言yan
，將jiang逐zhu漸jian彌mi補bu由you於yu澳ao洲zhou通tong關guan時shi間jian延yan長chang所suo造zao成cheng優you質zhi煤mei的de短duan缺que。需xu要yao注zhu意yi的de是shi，近jin期qi中zhong國guo對dui澳ao洲zhou煤mei炭tan詢xun盤pan明ming顯xian增zeng多duo
，5月澳洲大選將結束，政治環境預計好轉

，不排除澳煤進口限製或有鬆動。

　　電煤需求淡季到來

　　目前下遊電廠主要以消耗庫存為主，庫存可用天數基本可以覆蓋至5月。與此同時，4月電廠將陸續安排機組檢修，電煤需求將進入傳統消費淡季。從工業方麵來看，通常4
、5月份是水泥鋼鐵等行業生產旺季，近期水泥行業釋放產能，在一定程度上增加對高卡煤的采購需求

，支撐港口報價。不過，4月底，北京將舉辦第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇，近期唐山、邯鄲
、臨汾等地相繼發布二、三季度錯峰停產生產方案，將在一定程度上遏製工業需求增長。

　　截至4月9日，汾渭能源公布的5500大卡動力煤價格指數與5000大卡動力煤價格指數價差98元/噸
，遠高於通常現貨價差。並且
，從鄭商所要求的動力煤交割替代品情況來看，5000大卡對5500大卡的替代貼水90元/噸
，5000大卡交割替代優勢顯現，或增強貿易商賣出交割的意願。

　　綜合來看，在成本端支撐減弱以及需求端配合有限的情況下，動力煤價格上行空間有限。