4月29日，安泰科2025年（第十六屆）有(you)色(se)金(jin)屬(shu)市(shi)場(chang)報(bao)告(gao)會(hui)在(zai)北(bei)京(jing)鐵(tie)道(dao)大(da)廈(sha)召(zhao)開(kai)


，會(hui)議(yi)深(shen)入(ru)解(jie)析(xi)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)市(shi)場(chang)熱(re)點(dian)，研(yan)判(pan)金(jin)屬(shu)價(jia)格(ge)走(zou)向(xiang)
，挖(wa)掘(jue)未(wei)來(lai)發(fa)展(zhan)機(ji)遇(yu)，促(cu)推(tui)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)產(chan)業(ye)加(jia)速(su)轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)。本(ben)次(ci)會(hui)議(yi)由(you)北(bei)京(jing)安(an)泰(tai)科(ke)信(xin)息(xi)股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公(gong)司(si)主(zhu)承(cheng)辦(ban)，得(de)到(dao)了(le)廣(guang)州(zhou)期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所(suo)
、深圳市中金嶺南期貨有限公司、托克投資（中國）有限公司的大力支持。

　　中國有色金屬工業協會副秘書長兼重金屬部（礦產資源辦公室）zhurenduanshaofu
，zhongguoyousejinshugongyexiehuixiyouxitubuzhurenpengtao
，zhongguoyousejinshugongyexiehuiqingjinshubuzhurenmoxinda，zhongguoyousejinshushiyejishukaifayouxiangongsidangweishuji

、執行董事曹欽潤，有色金屬技術經濟研究院有限責任公司黨委副書記
、總經理（主持全麵工作）馬存真
，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司黨委書記、董事長喻鴻，北京安泰科信息股份有限公司黨總支書記、董事長徐愛華
，深圳市中金嶺南期貨有限公司黨總支書記、董事長吳隆旺，托克投資（中國）有限公司、中國工業金屬研究主管趙英向等領導嘉賓出席開幕式。馬存真
、喻鴻分別致辭。開幕式由北京安泰科信息股份有限公司總經理任柏峰主持。

　　有色金屬技術經濟研究院有限責任公司黨委副書記
、zongjinglimacunzhenzhicimacunzhenzaizhicizhongbiaoshi，dangqian，woguoxinzhishengchanliwenbufazhan，zhengyigaozhiliangfazhandequedingxingyingduiwaibuhuanjingjijubianhuadebuquedingxing。zaicihongguanhuanjingxia，yousejinshugongyezhengtishengchanbaochipingwenzengchang，guoneixiaofeiwenzhongyouzeng
，touzihemaoyibaochihuoyue，shuzhihuayouxutuijin，xingyezhuanxingshengjibufawenjian
，xingyejingqiduchuzaiheliqujian。zaigongxushuangxiangfalijiashangxiangguanzhengcedeyingxiangxia，yousejinshushichangzouxiangfenhua
，bodongxingzengqiang。2024年以來，鋁、銅、鉛、鋅、錫等基本金屬價格高位區間波動；鎳、鈷、鋰、矽反噬前期漲幅，進入低迷期；銦、鍺、镓、硒
、碲
、銻、鉍等金屬受貿易政策影響，價格上漲至正常區間，銻

、鍺等個別品種價格漲幅超預期；鎢、鉬、釩fan等deng品pin種zhong供gong求qiu基ji本ben麵mian正zheng在zai改gai善shan
，價jia格ge開kai始shi理li性xing回hui歸gui。在zai百bai年nian未wei有you之zhi大da變bian局ju下xia

，有you色se金jin屬shu市shi場chang將jiang充chong滿man更geng多duo的de不bu確que定ding性xing，安an泰tai科ke作zuo為wei有you色se技ji經jing院yuan信xin息xi谘zi詢xun研yan究jiu中zhong心xin，將jiang打da造zao具ju有you全quan球qiu影ying響xiang力li的de世shi界jie一yi流liu的de有you色se金jin屬shu行xing業ye智zhi庫ku和he交jiao流liu平ping台tai。深shen圳zhen市shi中zhong金jin嶺ling南nan有you色se金jin屬shu股gu份fen有you限xian公gong司si黨dang委wei書shu記ji、董dong事shi長chang喻yu鴻hong喻yu鴻hong在zai致zhi辭ci中zhong表biao示shi，有you色se金jin屬shu行xing業ye與yu宏hong觀guan經jing濟ji形xing勢shi緊jin密mi相xiang連lian
，其qi發fa展zhan態tai勢shi直zhi接jie影ying響xiang上shang下xia遊you產chan業ye鏈lian的de穩wen定ding運yun行xing

，對dui經jing濟ji健jian康kang運yun轉zhuan起qi著zhe關guan鍵jian支zhi撐cheng作zuo用yong。有you色se金jin屬shu行xing業ye的de發fa展zhan離li不bu開kai專zhuan業ye研yan究jiu與yu市shi場chang趨qu勢shi的de精jing準zhun把ba握wo。中zhong金jin嶺ling南nan深shen耕geng有you色se金jin屬shu領ling域yu30餘yu年nian，始shi終zhong致zhi力li於yu推tui動dong行xing業ye健jian康kang發fa展zhan，堅jian持chi以yi專zhuan業ye研yan究jiu為wei基ji石shi，以yi服fu務wu實shi體ti經jing濟ji為wei本ben。安an泰tai科ke作zuo為wei國guo內nei領ling先xian的de有you色se金jin屬shu信xin息xi谘zi詢xun機ji構gou
，為wei行xing業ye提ti供gong了le高gao質zhi量liang的de研yan究jiu報bao告gao和he專zhuan業ye服fu務wu。中zhong金jin嶺ling南nan和he安an泰tai科ke齊qi聚ju一yi堂tang共gong同tong探tan討tao有you色se金jin屬shu市shi場chang發fa展zhan趨qu勢shi
，對dui把ba握wo市shi場chang脈mai搏bo、製定企業發展戰略意義重大。

　　會議上，由中金嶺南期貨和安泰科攜手打造的產融服務平台——“金泰有色金屬研究中心”（以下簡稱“金泰研究中心”）舉行了揭牌儀式。吳隆旺
、徐愛華共同揭牌。深圳市中金嶺南期貨有限公司總經理、金泰研究中心主任張高明在推介致辭中介紹，金泰研究中心的誕生源於對行業痛點的深刻洞察。當前，有色金屬行業麵臨生產要素錯配
、shichangjiagebodongjuliedengduozhongtiaozhan，chuantongfengxianguanligongjuyinanyimanzuqiyexuqiu。jintaiyanjiuzhongxinyituozhongjinlingnanqihuoshenhoudechanyechendianyuantaikequanweideshujukuziyuan，jiangdazaoqixianjiehede“智慧大腦”，為有色金屬行業企業提供從市場分析到風險管理的一站式解決方案。金泰有色金屬研究中心揭牌深圳市中金嶺南期貨有限公司總經理、jintaiyousejinshuyanjiuzhongxinzhurenzhanggaomingzuotuijiebeijingantaikexinxigufenyouxiangongsizongjinglirenbaifengzhuchikaimushishenzhenshizhongjinlingnanqihuoyouxiangongsijinrongyanjiusuosuochang

、金泰研究中心資深專家張軍貝作宏觀報告立足宏觀視野、把握經濟大勢，才能精準錨定行業發展方向。深圳市中金嶺南期貨有限公司金融研究所所長、金泰研究中心資深專家張軍貝以《康波蕭條末期，靜待複蘇黎明》為題作了宏觀報告。報告圍繞康波周期規律、技術創新浪潮對經濟結構的影響
、中美經濟現狀及其周期定位分析等內容進行了深度解讀。張軍貝表示，當前全球處於康波蕭條末期
，未來全球經濟周期將受技術創新、政策調整和外部衝擊等多種因素影響，呈現複雜變化。根據曆史規律，康波周期轉折點可能在未來10～15年出現，屆時人工智能
、量(liang)子(zi)計(ji)算(suan)等(deng)前(qian)沿(yan)新(xin)技(ji)術(shu)將(jiang)引(yin)領(ling)新(xin)一(yi)輪(lun)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)，開(kai)啟(qi)新(xin)的(de)康(kang)波(bo)上(shang)升(sheng)期(qi)。中(zhong)國(guo)目(mu)前(qian)主(zhu)要(yao)麵(mian)臨(lin)的(de)風(feng)險(xian)來(lai)自(zi)外(wai)部(bu)風(feng)險(xian)衝(chong)擊(ji)，內(nei)部(bu)債(zhai)務(wu)風(feng)險(xian)已(yi)基(ji)本(ben)釋(shi)放(fang)
，房(fang)地(di)產(chan)周(zhou)期(qi)築(zhu)底(di)，朱(zhu)格(ge)拉(la)周(zhou)期(qi)托(tuo)底(di)，將(jiang)迎(ying)來(lai)重(zhong)大(da)康(kang)波(bo)曆(li)史(shi)機(ji)遇(yu)。

　　有色金屬市場報告會是安泰科年度會議之一
，自2010年啟動以來，得到了業內人士的廣泛關注和高度認可。本次會議分設基本金屬、貴金屬、新能源金屬3個主題報告環節，召集了10weilaiziantaikeyanjiutuanduidezhuanjia
，zhenduigepinzhongshichangyunxingqingkuangjinxingleshenrufenxiheyuce
，bingyaoqingguangzhouqihuojiaoyisuoshangpinshiyebuzhixingjingliwangxinchaozuoteyaobaogao。antaikeshouxizhuanjiayangchanghua、首席專家陳淑芳、總經理助理孫永剛分別主持報告環節。基本金屬主題報告北京安泰科信息股份有限公司首席專家楊長華主持基本金屬主題報告環節‍銅——對等關稅實施、232調查還在路上
，銅市供需格局將重塑

　　北京安泰科信息股份有限公司高級分析師王曉旭作主題報告從基本麵來看
，2024年全球銅冶煉項目進入投產高峰期，銅精礦供應緊張局勢愈發嚴峻
，對銅價起到一定的支撐作用。

　　精銅方麵，2024年國內精銅產量增速有所放緩，安泰科預計2025年礦端供應短缺將階段性幹擾我國精銅產量。2025年一季度
，國內精銅產量大幅增長。

　　消費方麵，2024年國內精銅消費平穩增長
，增速基本符合預期。2025年一季度，在以舊換新政策和“風光搶裝潮”等因素的刺激下，銅消費好於預期，但美國關稅政策引發的全球貿易和供應鏈區域化對銅消費的負麵影響較大。

　　宏hong觀guan方fang麵mian，國guo內nei經jing濟ji仍reng處chu於yu複fu蘇su階jie段duan，政zheng策ce尚shang有you空kong間jian
，對dui市shi場chang信xin心xin及ji消xiao費fei有you一yi定ding帶dai動dong作zuo用yong。海hai外wai政zheng治zhi生sheng態tai環huan境jing和he政zheng策ce變bian動dong令ling市shi場chang不bu確que定ding性xing風feng險xian加jia大da，美mei國guo宣xuan布bu的de關guan稅shui政zheng策ce可ke能neng令ling全quan球qiu貿mao易yi格ge局ju和he銅tong供gong應ying鏈lian格ge局ju遭zao到dao破po壞huai，產chan業ye鏈lian也ye將jiang從cong國guo際ji化hua向xiang區qu域yu化hua發fa展zhan演yan變bian，導dao致zhi銅tong供gong需xu雙shuang弱ruo，在zai對dui銅tong價jia形xing成cheng一yi定ding壓ya力li的de基ji礎chu上shang

，抑yi製zhi銅tong資zi源yuan並bing購gou和he投tou資zi熱re情qing。

　　綜合來看，銅作為能源轉型的關鍵支撐材料
，仍將獲得相當的溢價估值，長期上行趨勢沒有被破壞。預計2025年度銅均價高於2024年，但年內不時或有短期的單邊行情。鋁——宏觀情緒主導，鋁價波動前行

　　北京安泰科信息股份有限公司鋁事業部經理申淩燕作主題報告2024年
，我國電解鋁供應和需求均實現超預期增長，全年產量4346萬噸，同比增長4.3%；消費量4518萬噸，同比增長5.5%。價格和成本重心明顯上移，但價格漲幅超過成本
，行業繼續保持較高盈利水平。

　　2025年以來，錯綜複雜且多變的宏觀及行業情況使得電解鋁價格劇烈波動
，整體呈“N”字形走勢。一方麵
，全國兩會釋放積極信號增強了市場信心，但美國單邊挑起的“對等關稅”政策讓市場避險情緒迅速升溫
，同時撲朔迷離的地緣政治環境等也導致投資者更加謹慎
；另一方麵
，電解鋁產量增長速度明顯放緩

，光伏搶裝、新能源汽車產銷量持續大增等帶動相關領域鋁需求增長保持強勁勢頭，基本麵偏緊格局更加明顯；氧化鋁等主要成本項大幅下降
，電解鋁成本重心顯著下移。

　　後市來看，供應受限支撐鋁價的邏輯仍然存在，但出口下降、guoneixuqiuhuanbiyouzhuanruofengxian
，tongshichengbenzhongxinjixuxiayi
，jiageshangzhangkongjianhuoshouyazhi，zhengtijiangbiaoxianweiqiangaohoudiqushi
，yujiquannianjiagezhongxintongbichiping。dianjielvgongxuxiangduiwending，chixubiaoxianweijinpinghenggeju，weilaibupaichujiduanjiagechuxiandekeneng。xin——消費弱預期，供應端仍是看點

　　北京安泰科信息股份有限公司鉛鋅事業部副經理楊珺婷作主題報告2024年
，全球鋅精礦供應緊缺，原料緊張使加工費跌至曆史低位，冶煉企業利潤承壓，開工率下調
，精鋅產量顯著下滑。

　　2025nianyijidu，quanqiuxinkuanggongyinggejuchengxianxianghaotaishi。guoneiwaixinjiankuangshanxiangmujiasutuijin

，channengzhubushifang，jiangweishichangdailaixianzhuzengliang。danhaiwaijiagongfeichangdanjiagediyushichangyuqi
，yelianqiyelirunkongjianzaoshoujiya，houxukaigonglvhuomianlinyidingxiaxingyali。guoneishichangzechengxianbutongjingxiang，zaiyuanliaogongyingyuqikuansongdelihaoxia
，guoneiwaijiagongfeichixuhuinuan，yelianqiyeyinglizhuangkuanggaishan
，tuidongjingxingongyingwenbutisheng。suizhehouxuxinxiangmuluxutouchan
，jingxinchanlianghuojiangmingxianzengjia。

　　需求端來看
，歐美經濟下行壓製消費
，需求持續疲軟
；guoneishichangchengxianchayihua。duanqinei，chukoudingdandezengjiajiangdaidongxiayouxuqiukuaisuzengchang。raner
，xujingtiguojimaoyihuanjingdebuquedingxing，weilaiqitaguojiahuodiqukenengchutaizhuankoumaoyixianzhizhengce，duiguoneichanpinchukoujixiangguanchanyelianxuqiudailaiqianzaichongji。

　　整zheng體ti來lai看kan，鋅xin原yuan料liao供gong應ying趨qu向xiang寬kuan鬆song，精jing鋅xin供gong應ying小xiao幅fu增zeng加jia，隨sui著zhe二er季ji度du新xin項xiang目mu陸lu續xu投tou產chan，原yuan料liao需xu求qiu較jiao高gao，加jia工gong費fei上shang漲zhang空kong間jian有you限xian。下xia遊you需xu求qiu期qi待dai內nei需xu發fa力li
，預yu計ji鋅xin價jia將jiang呈cheng區qu間jian寬kuan幅fu震zhen蕩dang。錫xi——基本麵堅挺，價格將保持高位震蕩

　　北京安泰科信息股份有限公司銅錫銻事業部副經理郭寧作主題報告2024年，錫價突破階段性高點


，國內外均價漲幅均超15%，價格重心顯著上移。供應方麵，受當地政策以及礦山運營等方麵影響，全球及我國錫礦產量下降1%～1.5%

；得益於價格回升，國內錫錠產量增長7%，但全球全年總產量微降。2025年一季度供應端變故頻發，導致整體供應量較2024年第四季度明顯減少。消費方麵
，全球錫消費由降轉升，消費穩步複蘇；我國延續小幅增長態勢。從2025年一季度來看，全球及我國錫消費保有增量。

　　2025年，美國關稅戰具有極高的不確定性，預計錫價格仍將在宏觀托舉下震蕩上行；基本麵來看，錫市場仍可以保持去庫狀態，對價格支撐有利。伴隨剛果（金）主力礦山複產
、佤邦籌備複產工作的啟動，全球錫供應將從2025年二季度起開始恢複
，需求雖受關稅戰影響或承壓，但全年仍將有1%～3%的小幅增長。貴金屬主題報告北京安泰科信息股份有限公司首席專家陳淑芳主持貴金屬主題報告環節黃金——關稅威脅疊加貨幣政策預期，金價或續創新高

　　北京安泰科信息股份有限公司高級分析師盛文作主題報告2024年全年，國際黃金現收盤價為2624.16美元/盎司，最高價2790.07美元/盎司，漲幅27.23%。2024年nian上shang半ban年nian
，由you於yu地di緣yuan風feng險xian頻pin發fa，美mei國guo經jing濟ji數shu據ju低di於yu預yu期qi，通tong脹zhang回hui落luo
，市shi場chang預yu期qi美mei聯lian儲chu降jiang息xi
，疊die加jia美mei國guo紐niu約yue社she區qu銀yin行xing評ping級ji下xia調tiao，引yin發fa市shi場chang對dui金jin融rong市shi場chang的de擔dan憂you，各ge國guo央yang行xing持chi續xu增zeng持chi黃huang金jin，推tui動dong國guo際ji金jin價jia上shang漲zhang。2024年下半年
，美聯儲兩次降息
，疊加“鴿派”言論以及通脹持續回落，國際金價上漲；隨後，特朗普當選美國總統引發市場擔憂，以及美聯儲放出2025年降息或放緩的“鷹派”言論
，金價小幅回調後盤整。

　　2025年一季度，金價呈上漲趨勢，國際黃金現收盤價為3122.91美元/盎司
，最高價3127.92美元/盎司，漲幅19.01%。

　　展望後市
，美國政府關稅政策的不確定性仍是黃金短期波動的核心影響因素，加劇黃金價格漲跌；同時
，美元指數持續走弱，為金價提供支撐；全球央行持續購金在趨勢上提振金價
；地緣事件亦成為黃金上漲的底層邏輯。結合曆史數據，預測國際金價後期仍將呈震蕩上漲趨勢
，最高價或將漲至4000美元/盎司～4100美元/盎司。白銀——多重屬性共振驅動
，銀價未來可期

　　北京安泰科信息股份有限公司高級分析師李元作主題報告2025年一季度，在中美貿易戰、區域性地緣衝突帶來的避險情緒增加
、全quan球qiu光guang伏fu銀yin漿jiang需xu求qiu旺wang盛sheng以yi及ji黃huang金jin價jia格ge再zai創chuang曆li史shi新xin高gao的de帶dai動dong下xia
，國guo內nei外wai白bai銀yin價jia格ge走zou勢shi均jun出chu現xian震zhen蕩dang上shang漲zhang行xing情qing，價jia格ge重zhong心xin不bu斷duan上shang移yi。其qi中zhong，一yi季ji度duCOMEX白銀主力合約收盤均價為32.54美元/盎司，同比上漲38.5%；上海期貨交易所滬銀主力合約均價為8003元/千克
，同比上漲32.8%。

　　conggongxujibenmiankan，baiyingongyingzongtiwending。xiayouguangfuxiaofeiwangsheng
，chengweimuqianbaiyinshichangzuidaderedianheliangdian，yeshituishengbaiyinjiagedezhongyaoyinsu。gongyingfangmian
，guowaikuangchanyinzengliangyouxian，gongyingjiaoweipingwen。guoneiyindingzhuyaoshengchanqiyebaiyinchanliangjizhongdujinyibutisheng，guoneikucunchixuxiajiang。xiaofeifangmian
，guoneiwaizhuyaozengchangdianrengzaiguangfulingyu。guangfuxinzengzhuangjiliangzengsusuifanghuan，danxinxingzhuliujishuxiangduiyiwangyongyinliangyousuozengjia
，rengduibaiyinxiaofeigeiyuzhicheng。

　　綜合來看，預計2025年(nian)全(quan)球(qiu)白(bai)銀(yin)供(gong)應(ying)平(ping)穩(wen)但(dan)增(zeng)長(chang)乏(fa)力(li)，消(xiao)費(fei)端(duan)在(zai)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)的(de)帶(dai)領(ling)下(xia)走(zou)高(gao)
，市(shi)場(chang)將(jiang)繼(ji)續(xu)延(yan)續(xu)供(gong)應(ying)短(duan)缺(que)態(tai)勢(shi)。預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)銀(yin)價(jia)將(jiang)呈(cheng)現(xian)高(gao)位(wei)震(zhen)蕩(dang)。鉑(bo)族(zu)——蟄伏後能否迎來春天

　　beijingantaikexinxigufenyouxiangongsizishenzhuanjiajichangzhengzuozhutibaogaoguoqushinian
，bozujinshudabufenshijianchuyugongyingduanquezhuangtai。duiyuqichegongyezhongbobatidaideyuqi，yijichixuchendiandibudejiage
，gulileshichangtouziqingxu。2021年和2022年
，由於首飾需求下降，投資需求淨流出，鉑市場出現過剩。2023年，由於汽車行業及投資需求增長，鉑市場出現短缺，短缺量為16.1噸，次年短缺18.6噸。

　　全球鈀礦山生產高度集中，其中俄羅斯和南非是主要生產國。2016年至2023年，鈀市場持續供應短缺
，2023年鈀市場短缺量為31.7噸，次年短缺量大幅減少。

　　長期來看
，氫能經濟的發展將成為鉑新增需求的強力支撐。質子交換膜（PEM）電解最適合於清潔氫氣的大規模生產
，需使用銥和鉑塗層電極催化劑。

　　受避險情緒及貨幣政策轉向影響，2025nianguijinshuweilaiqushikanhao。bomuqianchuyuxiangduidiwei
，zongtilaikan，bojiadibutaisheng
，qushiyishangxingweizhu。bojiaxiangxiakongjianyijinghenxiao，yujizhendanghuisheng。suiranyoujihuiyinglaibodechuntian，danxuyaokanqingnengdengxingyefazhanzhuangkuang。

　　xinnengyuanqichechixugeichuantongranyoucheshichangfenezaochengjiya，bazaiqichexingyedeyingyongqianjingbuleguan。dangqianbajiajiaoruo，xiaxingqushiweizhongzhi，yujijixutiaozheng。xinnengyuanjinshuzhutibaogaobeijingantaikexinxigufenyouxiangongsizongjinglizhulisunyonggangzhuchixinnengyuanjinshuzhutibaogaohuanjieguangqisuoqixianjiehefuwuxinnengyuanchanyewendingfazhan

　　廣州期貨交易所商品事業部執行經理王新超作主題報告工業矽、碳酸鋰期貨市場運行穩中有進
，成交、持倉規模穩步擴大，法人客戶參與持續深化。截至2025年4月，工業矽期貨累計交割量21.34萬手
，折合現貨規模106.69萬噸，涉及交割金額140.16億元；碳酸鋰期貨累計交割量21.14萬手，折合現貨規模21.15萬噸，涉及交割金額174.3億元。多晶矽期貨上市後運行穩健，多晶矽期貨法人客戶持倉占比從上市初期的35%已提高至59%，產業上下遊龍頭積極參與。

　　上(shang)市(shi)相(xiang)關(guan)期(qi)貨(huo)產(chan)品(pin)，有(you)助(zhu)於(yu)提(ti)升(sheng)我(wo)國(guo)在(zai)全(quan)球(qiu)新(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)的(de)價(jia)格(ge)影(ying)響(xiang)力(li)。在(zai)進(jin)行(xing)期(qi)貨(huo)交(jiao)割(ge)時(shi)，需(xu)要(yao)注(zhu)意(yi)預(yu)留(liu)充(chong)足(zu)時(shi)間(jian)完(wan)成(cheng)倉(cang)單(dan)注(zhu)冊(ce)流(liu)程(cheng)，防(fang)範(fan)交(jiao)割(ge)風(feng)險(xian)；客觀看待期貨市場功能
，積極利用市場進行風險管理；多晶矽期貨交割製度與工業矽、碳酸鋰有本質區別，要正確理解運用。矽——市場供需預期持續惡化，向死而生期待產業涅槃

　　北京安泰科信息股份有限公司總工程師馬海天作主題報告2024年矽產業市場供需錯配，行業進入全麵虧損狀態，並呈現出“四高一低”的特點
，即產能
、產量、需求和庫存均創曆史新高
，而價格則破近十年的新低。

　　2025年一季度，國內矽產業呈現“三低一高”的運行狀態，即市場價格和供需保持低位，但庫存維持高位。“430”和“531”光(guang)伏(fu)搶(qiang)裝(zhuang)後(hou)，市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)預(yu)期(qi)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)，產(chan)業(ye)鏈(lian)各(ge)環(huan)節(jie)價(jia)格(ge)再(zai)次(ci)下(xia)跌(die)，當(dang)前(qian)價(jia)格(ge)已(yi)經(jing)全(quan)麵(mian)跌(die)破(po)現(xian)金(jin)成(cheng)本(ben)，行(xing)業(ye)內(nei)內(nei)卷(juan)式(shi)競(jing)爭(zheng)極(ji)大(da)地(di)傷(shang)害(hai)了(le)產(chan)業(ye)的(de)健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)。

　　雖然行業自律限製供應
，但在行業內高庫存和需求增長不及預期的背景下，預期短期內市場價格不會發生反轉。未來，通過政府的“有形之手”和市場的“無形之手”共同作用，進行以提高技術標準和市場準入門檻為主要手段的結構性調控，促使行業高質量發展，可謂“向死而生，期待產業涅槃”。鎳——鎳礦供應受限
，成本重心上移

　　北京安泰科信息股份有限公司高級分析師吳曉然作主題報告2024年是鎳供需調整之年
，原生鎳產量增量被一些國家減產所抵消，但在我國電鎳交割產能增加支撐下，全球延續過剩局麵

；鎳價呈現抵抗性下跌格局，宏觀上與印尼政策因素一度推動鎳價走強。2024年四季度至今，鎳價進入長時間的窄幅震蕩，市場觀望美國關稅政策的影響，滬鎳期貨價格總體維持在12萬元/噸～13萬元/噸
，倫鎳維持在1.5萬美元/噸～1.6萬美元/噸水平。

　　鎳nie市shi場chang不bu鏽xiu鋼gang與yu新xin能neng源yuan下xia遊you訂ding單dan難nan有you超chao預yu期qi增zeng長chang，但dan仍reng有you韌ren性xing。印yin尼ni成cheng本ben是shi價jia格ge底di部bu的de決jue定ding性xing因yin素su
，通tong過guo控kong製zhi鎳nie資zi源yuan供gong應ying節jie奏zou，印yin尼ni強qiang化hua產chan品pin價jia格ge與yuLME鎳nie價jia掛gua鉤gou，使shi印yin尼ni政zheng策ce變bian動dong迅xun速su反fan映ying在zai期qi貨huo價jia格ge上shang。鎳nie市shi場chang在zai地di緣yuan政zheng治zhi風feng險xian與yu高gao利li率lv環huan境jing中zhong繼ji續xu洗xi牌pai與yu整zheng合he，除chu印yin尼ni外wai海hai外wai鎳nie產chan能neng出chu清qing或huo將jiang持chi續xu。海hai外wai宏hong觀guan方fang麵mian
，投tou資zi消xiao費fei情qing緒xu趨qu向xiang謹jin慎shen，遏e製zhi投tou機ji心xin態tai。

　　2025年，鎳市場供應過剩仍將持續，鎳價繼續震蕩尋底，缺乏動能的需求
、電鎳產能與庫存增長限製價格上方空間，而印尼政策與成本為價格托底

，下行空間有限。鋰鈷——鋰產能出清偏慢，政策擾動鈷市場

　　北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷鋰事業部經理範潤澤作主題報告碳酸鋰價格在過去兩年快速下跌，鋰礦資本開支近兩年來大幅縮減。2025年，大概率將是鋰礦供給集中釋放的最後一年。2026年至2027nian，quanqiuliziyuangongyingzengliangjiangmingxianfanghuan。ciwai，muqianjiantingchandeqiyechannengbingweishijichuqing，houqilijiaruoshixianjidujibiefandan，dagailvtingchanqiyejiangluxufuchan，jieshigongyingyalijiangzaicitaitou。

　　國內外新能源政策托底電動車需求，同時全球儲能需求持續貢獻邊際增量，需求預期尚可。我國“以舊換新”政策還將顯著提升新能源車需求，下遊需求端表現依舊靚麗。

　　本輪產能出清周期鋰價底部支撐逐漸顯現
，預計2025年鋰價以底部寬幅震蕩運行。原料端，印尼鎳鈷濕法項目的增量短期彌補剛果（金）鈷產能的減量，但若長時間限製出口，印尼則難以彌補剛果（金）的缺口。冶煉端
，全球精煉鈷產量同比或將出現下降，經過連續兩年累庫，全球精煉鈷將在2025年出現去庫。

　　剛果（金）對(dui)鈷(gu)的(de)出(chu)口(kou)禁(jin)令(ling)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)後(hou)，市(shi)場(chang)對(dui)未(wei)來(lai)鈷(gu)價(jia)走(zou)勢(shi)仍(reng)充(chong)滿(man)擔(dan)憂(you)
，核(he)心(xin)擾(rao)動(dong)在(zai)於(yu)未(wei)來(lai)政(zheng)策(ce)預(yu)期(qi)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。這(zhe)背(bei)後(hou)不(bu)僅(jin)折(zhe)射(she)出(chu)非(fei)洲(zhou)資(zi)源(yuan)大(da)國(guo)的(de)生(sheng)存(cun)困(kun)境(jing)，更(geng)暗(an)合(he)全(quan)球(qiu)新(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)鏈(lian)的(de)博(bo)弈(yi)暗(an)流(liu)。基(ji)本(ben)金(jin)屬(shu)論(lun)壇(tan)本(ben)次(ci)會(hui)議(yi)內(nei)容(rong)豐(feng)富(fu)，還(hai)精(jing)心(xin)設(she)置(zhi)了(le)兩(liang)場(chang)論(lun)壇(tan)，搭(da)建(jian)了(le)思(si)想(xiang)碰(peng)撞(zhuang)的(de)交(jiao)流(liu)平(ping)台(tai)。在(zai)基(ji)本(ben)金(jin)屬(shu)論(lun)壇(tan)中(zhong)，安(an)泰(tai)科(ke)總(zong)經(jing)理(li)助(zhu)理(li)楊(yang)富(fu)強(qiang)、鉛鋅事業部經理張誌偉、銅錫銻事業部資深專家何笑輝以及五礦有色金屬股份有限公司市場研究經理左豪恩，圍繞供需結構變化趨勢、銅價定價框架、再生鋁對原鋁產業發展影響、鋅(xin)合(he)金(jin)深(shen)加(jia)工(gong)等(deng)熱(re)點(dian)問(wen)題(ti)進(jin)行(xing)了(le)交(jiao)流(liu)。安(an)泰(tai)科(ke)首(shou)席(xi)專(zhuan)家(jia)王(wang)偉(wei)東(dong)主(zhu)持(chi)論(lun)壇(tan)。新(xin)能(neng)源(yuan)金(jin)屬(shu)論(lun)壇(tan)在(zai)新(xin)能(neng)源(yuan)金(jin)屬(shu)論(lun)壇(tan)中(zhong)，安(an)泰(tai)科(ke)總(zong)經(jing)理(li)助(zhu)理(li)孫(sun)永(yong)剛(gang)、鎳鈷鋰事業部經理範潤澤、高級分析師吳曉然以及華泰期貨新能源研究員王育武，圍繞印尼政策長期影響
、剛果（金）對鈷出口的熔斷、全球鋰資源產能優化
、破除“內卷”、多晶矽期貨活躍度、新能源電池技術路線趨勢等熱點問題進行了交流。安泰科總工程師馬海天主持論壇。

　　有色協會等有關部門領導，國內外有色金屬生產企業、貿易商、科研院所科技人員
，期貨、證券、基金、投資公司等有色金屬行業相關業務人員及新聞媒體人員共計300餘人參會。