在建築業中，鋼筋與混凝土恐怕是最重要的兩種材料。而近日，混凝土的兩種原材料——砂石和水泥都漲價了。這也使市場不斷傳出“基建周期來了”的聲音。

　　先說水泥，自今年8月中旬水泥價格見底回升以來，全國均價已經累計上漲11.53%，局部地區一度達到近十年來的曆史最高價格每噸500元；再說砂石，由於供需不匹配，目前砂石價格每噸200元左右
，而2013年僅為30~40元/噸
，部分地區甚至采取實名製限購的政策。

　　水泥沙石價格究竟為何突飛猛進
？在長期環保壓力
、供需緊張的情況下，市場能否找到替代方案？又有哪些上市公司會因此受益
？

　　三大因素牽引水泥價格上漲

　　自今年8月中旬價格見底回升以來
，全國水泥均價已經累計上漲11.53%。江西、浙江、湖南、河南、廣西的漲幅超過了20%
，廣東
、江蘇、山東、上海的漲幅也超過10%。水泥大數據研究院的數據顯示
，截至11月18日，全國P.O42.5散裝水泥均價已經達到486.41元/噸，同比上漲4.27%。

　　水泥價格的上漲直接帶動了相關公司的業績增長。二級市場上，海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.S)
、華潤水泥(01313.HK)等表現搶眼。海螺水泥半年報顯示，報告期內
，公司營業收入為716.44億元
，同比增長 56.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為152.60億元，同比增長17.91%。

　　第一財經記者調查發現，水泥價格的上漲，主要有三大因素。

　　成本上升是其一。華潤水泥一位內部員工對第一財經記者說，2018年以來，用於水泥生產的原料
、燃料、運輸成本都在上漲。水泥企業用於環保改造的投資不斷加大，特別是脫硝和無組織排放
，這增加了企業的生產和運營成本。

　　環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)是(shi)其(qi)二(er)。近(jin)日(ri)，多(duo)地(di)出(chu)台(tai)了(le)限(xian)製(zhi)水(shui)泥(ni)原(yuan)材(cai)料(liao)開(kai)采(cai)和(he)水(shui)泥(ni)生(sheng)產(chan)的(de)政(zheng)策(ce)，導(dao)致(zhi)水(shui)泥(ni)產(chan)量(liang)受(shou)限(xian)，推(tui)動(dong)了(le)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)。民(min)生(sheng)銀(yin)行(xing)研(yan)究(jiu)院(yuan)研(yan)究(jiu)員(yuan)郭(guo)曉(xiao)蓓(bei)向(xiang)第(di)一(yi)財(cai)經(jing)記(ji)者(zhe)分(fen)析(xi)
，政(zheng)府(fu)出(chu)於(yu)環(huan)保(bao)目(mu)的(de)，要(yao)求(qiu)企(qi)業(ye)錯(cuo)峰(feng)生(sheng)產(chan)，甚(shen)至(zhi)在(zai)特(te)定(ding)時(shi)間(jian)內(nei)停(ting)產(chan)，企(qi)業(ye)運(yun)營(ying)成(cheng)本(ben)隨(sui)之(zhi)大(da)幅(fu)度(du)增(zeng)加(jia)。“這種情形下，企業會通過漲價來轉嫁成本。”

　　第三，地產、基建季節性反彈力度明顯，水泥需求超出了市場預期。

　　郭guo曉xiao蓓bei說shuo
，從cong目mu前qian跟gen蹤zong的de發fa貨huo量liang來lai看kan，今jin年nian水shui泥ni市shi場chang需xu求qiu是shi近jin五wu年nian來lai最zui好hao的de一yi年nian。而er四si季ji度du本ben身shen也ye是shi工gong地di要yao趕gan進jin度du的de時shi期qi，是shi全quan年nian水shui泥ni需xu求qiu的de旺wang季ji。

　　水泥行業四季度業績有望爆發

　　水泥的供需格局帶來的最直接影響
，便是企業業績的提升。

　　水泥企業的業績周期性較為明顯。數據顯示
，2016~2018年，水泥全行業單季度營收高點普遍出現在四季度

，單季營收規模占到全年30%以上。這也意味著，四季度將給全年業績帶來較大的支撐作用。

　　天風證券稱
，水泥行業龍頭企業2019niansanjiduyejiweichitongbizhengzengchangdetaishi。congsijiduxingyedegongxuguanxilaikan

，shuinijiageyouwanggaoweiguodong，zhichengqiyesijiduyingli。tongshi
，kaolvdaojiagejishujishangbannianxingyejibenmian，zhurutapaijituan(002233.SZ)等華南地區水泥企業四季度盈利有望出現較為明顯的恢複性增長。

　　海螺水泥，在2016~2018年的四季度，營收占比逐年升高。到2018年時，四季度單季實現營業收入506.11億元
，占到全年營收的近40%。同時，過去兩年公司的淨利潤高點均出現在四季度，占全年淨利比達30%左右。

　　區域性龍頭企業華新水泥
，其市場主要集中在華中及西南地區
，同樣受益於冬季北方限產帶來的階段性供不應求。2016~2018年，公司四季度營收占比居全年首位
，占比水平達到30%左右。盈利方麵，2016~2017年
，公司四季度盈利規模占全年比重接近50%，成為全年利潤的重要來源。進入2018年，隨著公司業務發展趨於均衡
，四季度淨利潤占比下降至31%

，但仍為全年最高水平。

　　砂石緊俏有地區實名製限購

　　今年以來
，砂石短缺嚴重。數據顯示
，今年6月，上海區域的湖砂市場價達每噸140元，同比漲幅接近20%
；廣東區域碎石出廠價最高為每噸96元，同比漲幅接近40%

；河北
、河南、甘肅等區域各類砂石價格漲幅均超過10%。

　　中國砂石協會在官網中稱：“這也是中國近幾十年來較為嚴重的一次短缺。”

　　河南省信陽市固始縣甚至出現了實名製限購砂石的情況。該縣發布的《關於固始縣河砂便民超市試運行辦法》稱，自2019年11月15日起，縣城居民用砂需憑身份證到縣城指定地點登記購買砂石，居民用砂價格80元/噸

，一次不超過20噸
，需現金購買。

　　第一財經調查發現，供需不匹配是砂石漲價的重要因素。

　　一方麵，環保限產等原因導致了砂石供給減少。

　　近年來，全國環保執法力度加大
，各地紛紛關停了采石場、采砂場等建材企業。2019年以來
，隨著河南
、河北、湖北、江西等地相繼發布砂石禁采文件，砂石供應量大幅減少。

　　目前，全國跟進禁止采砂的省份已經超過20個、地州市近200個

、縣級市1000餘個。其中，湖南全省共關停非法砂石碼頭814個
，湖北省共取締各類碼頭1103個，甘肅省關停220家采砂場，安徽省強製拆除多處砂石碼頭，河南省、河北省發文禁止河道采砂，重慶主城區河道砂石禁采。

　　另一方麵，全國基建投資正在加速
，導致了對砂石需求的大幅增長。

　　政策層麵，《西部陸海新通道總體規劃》《關於加快推進鐵路專用線建設的指導意見》《交通強國建設綱要》等重磅文件相繼出台

，確定了基建穩增長方向。

　　國家發改委基建項目審批和地方項目也加大馬力。發改委數據顯示，第三季度國家發改委共審批核準固定資產投資項目35個
，總投資3172億元。四季度以來，貴州、浙江、江西、山東等地加快了重大項目建設步伐，部分省份還追加了年內重點建設項目數量及投資額度。

　　這些公司早已布局砂石替代方案

　　與水泥不同
，砂石的供需缺口在國家層麵已有明確的解決方案——機製砂。

　　11月11日，工信部等十部門聯合發布《關於推進機製砂石行業高質量發展的若幹意見》，要求到2025年
，形成較為完善合理的機製砂石供應保障體係
，高品質機製砂石比例大幅提升
，年產1000萬噸及以上的超大型機製砂石企業產能占比達到40%，利用尾礦、廢石、建築垃圾等生產的機製砂石占比明顯提高。

　　中國砂石協會會長胡幼奕稱，隨著科技進步、裝備水平提升
，可以把機製砂石做得比天然砂石還要好。“供應量上來了以後，價格會趨於一個合理的區間。”

　　目前
，華新水泥
、海螺水泥、冀東水泥
、中國建材(03323.HK)等水泥龍頭幾乎均大規模涉及砂石生產。

　　比如海螺水泥就已在廣西壯族自治區崇左市投資108億元建設年產1000萬噸骨料、機製砂等新型建築材料項目。海螺水泥一位管理層在接受第一財經記者采訪時稱，公司已經布局了機製砂石，“因為這是行業的未來趨勢”。

　　華潤水泥(貴港)有限公司於2018年在廣西貴港市投資了5500萬元建設了一個年產骨料成品150萬噸的項目，項目主要產品以機製砂

、骨料以及附屬品石粉為主。

　　布局機製砂石的還有中聯重科(000157.SZ)。第一財經記者從該公司官網發現

，中聯重科機製砂產品已申請專利超70項。該公司稱，這有望推動行業由傳統粗放式製砂向精細化製砂
、高品質製砂、綠色生產製砂的轉型。

　　此外，西部建設(002302.SZ)牽頭研發的科技成果“機製砂混凝土的功能化設計與工程應用研究”於2016年獲中國建築學會科技進步獎(建築材料及其工程應用領域)一等獎。目前，該公司逐步形成了以混凝土生產為核心
，輻射水泥、外加劑、預拌砂漿、礦粉
、砂石骨料等業務。