實際上，今年以來
，央行持續“精準滴灌”
，加大結構調整引導力度
，對小微企業、民營企業的支持力度明顯加大。“央行今年運用較為頻繁的貨幣政策工具包括定向降準、中期借貸便利、常備借貸便利、支農支小再貸款等，宏觀審慎政策的具體規定調整
，對小微企業貸款的規模增速有著具體要求。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示
，從易綱行長的表態看，宏觀審慎政策在未來將得到進一步加強。

　　央行靈活運用貨幣政策工具

　　顯著緩解小微企業融資難

　　今年以來
，逆周期調節力度不斷加大
，豐富和靈活運用多種貨幣政策工具的必要性也在不斷加強。

　　針對小微企業

、民營企業融資難問題，央行“多管齊下”。從幾項主要措施來看
，一是開展TMLF(定向中期借貸便利)操作。去年12月份
，央行宣布創設TMLF，以更低的資金成本鼓勵銀行增加對民營
、小微企業信貸供給
，這也被理解為是針對民營、小微企業的“定向降息”。今年1月份，央行首次開展TMLF操作，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。截至目前，年內央行已開展3次TMLF操作，合計投放資金8226億元。

　　二是，央行年內開展了兩次定向降準，分別釋放長期資金2800億元、1000億元。值得一提的是，5月份的定向降準對中小銀行實施較低存款準備金率後，我國的存款準備金製度形成了更加清晰、簡明的“三檔兩優”基本框架
，兼顧了防範金融風險和服務實體經濟、特別是服務小微企業，有利於優化結構。

　　而且

，為配合5月份的定向降準，央行第二季度在宏觀審慎評估(MPA)考核中相應調整了小微和民營企業貸款指標
，引導相關金融機構將降準資金全部用於小微和民營企業貸款。針對9月份的定向降準，央行將定向降準城商行使用降準資金發放民營、小微企業貸款情況納入MPA考核，引導中小銀行回歸基層
、服務實體。

　　此外，8月17日，央行宣布完善貸款市場報價利率(LPR)形(xing)成(cheng)機(ji)製(zhi)，疏(shu)通(tong)市(shi)場(chang)化(hua)利(li)率(lv)傳(chuan)導(dao)渠(qu)道(dao)
，推(tui)動(dong)銀(yin)行(xing)改(gai)進(jin)經(jing)營(ying)行(xing)為(wei)，打(da)破(po)貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)隱(yin)性(xing)下(xia)限(xian)，促(cu)進(jin)降(jiang)低(di)企(qi)業(ye)融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)。同(tong)時(shi)，央(yang)行(xing)自(zi)今(jin)年(nian)三(san)季(ji)度(du)評(ping)估(gu)時(shi)起(qi)，將(jiang)LPR運用情況及貸款利率競爭行為納入MPA的定價行為項目考核，推動銀行更多運用LPR，堅持用改革的辦法降低實體經濟融資成本

　　“總體上看
，今年以來各項政策措施的累積效果較為明顯。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，前三季度金融機構對小微企業(普惠)貸款餘額同比增速達23.3%，遠高於同期金融機構各項貸款餘額同比增速(12.5%)。

　　貨幣政策保持穩健基調

　　針對小微企業精準滴灌

　　雖然央行在不斷加大對小微企業、民營企業的支持力度，但貨幣政策始終保持鬆緊適度

，堅決不搞“大水漫灌”。王青對《證券日報》記者指出
，今年以來央行在堅持“以我為主”
，保持貨幣政策穩健基調的同時，致力於“有保有控”

，實施精準滴灌：一方麵，主要通過各類結構化的貨幣政策工具，定向引導資金流向真正“缺水”的民營
、小微企業
；lingyifangmian，erjiduhoufangdichanrongzishoudaogengjiayangedejianguan，yankongdifangzhengfuyinxingzhaiwufengxiandekoujingyemeiyousongdong，yibimianzijinguoduliurufangdichanhechengtoulingyu
，duizhizaoyeheminyingqiyerongzizaochengjichuxiaoying。

　　對(dui)於(yu)下(xia)一(yi)階(jie)段(duan)的(de)工(gong)作(zuo)
，易(yi)綱(gang)表(biao)示(shi)，要(yao)繼(ji)續(xu)合(he)理(li)運(yun)用(yong)好(hao)結(jie)構(gou)性(xing)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)，並(bing)根(gen)據(ju)需(xu)要(yao)創(chuang)設(she)和(he)完(wan)善(shan)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)
，疏(shu)通(tong)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)
，補(bu)短(duan)板(ban)
、強弱項，支持經濟結構調整優化。

　　對此，王青認為
，下一階段央行將著眼於宏觀經濟運行環境及剛性較強的增長目標

，貨幣政策逆周期調節力度有望持續加大
，MLF利率、7天逆回購利率仍有下調趨勢。這將帶動1年期LPR走出更大幅度下行軌跡，更好地發揮LPR在實際利率形成中的引導作用
，從而切實降低實體經濟融資成本，民營小微企業將是主要受益者

，融資貴問題有望進一步緩解。

　　“著眼於精準滴灌

，引導資金流向民營、小微企業。”王青判斷，下一階段央行將繼續運用定向降準、TMLF等結構化的貨幣政策工具，聚焦民營
、小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)的(de)再(zai)貸(dai)款(kuan)，再(zai)貼(tie)現(xian)額(e)度(du)也(ye)可(ke)能(neng)進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)大(da)。並(bing)且(qie)，央(yang)行(xing)根(gen)據(ju)需(xu)要(yao)繼(ji)續(xu)創(chuang)設(she)和(he)完(wan)善(shan)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)，類(lei)似(si)民(min)營(ying)企(qi)業(ye)股(gu)權(quan)融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)工(gong)具(ju)等(deng)新(xin)的(de)定(ding)向(xiang)融(rong)資(zi)支(zhi)持(chi)政(zheng)策(ce)有(you)望(wang)陸(lu)續(xu)推(tui)出(chu)。

　　在陶金看來，要確保精準滴灌，還要進一步推進利率市場化進程
、huobixindaichuandaojizhihelilvzoulangdejianshe，jinerzaichangqizhongshixianlilvxiajiangdaorongzichengbenjiangdidechuandao。gengweizhongyaodeshi，youhuaxindaiduanshichanglilvdexingchengjizhi，rangshichangfahuijuedingxingzuoyong
，xianjiejuexiaoweiqiyerongzinandewenti。

　　陶tao金jin認ren為wei，下xia一yi階jie段duan央yang行xing加jia大da對dui小xiao微wei企qi業ye和he民min營ying企qi業ye支zhi持chi力li度du的de發fa力li點dian
，第di一yi是shi疏shu通tong貨huo幣bi政zheng策ce傳chuan導dao，將jiang銀yin行xing體ti係xi流liu動dong性xing轉zhuan換huan為wei商shang業ye銀yin行xing向xiang信xin貸dai市shi場chang開kai展zhan增zeng量liang業ye務wu的de積ji極ji性xing；第二是繼續加強對中小銀行和擁有小微企業特色產品的區域銀行和涉農業務銀行提供定向流動性；第三是進一步強化宏觀審慎政策，推動大中型銀行的小微業務繼續拓展。