4月24日
，中國人民銀行開展了2019年二季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。操作對象為符合相關條件並提出申請的大型商業銀行
、股份製商業銀行和大型城市商業銀行。這是該工具創設以來第二次操作。

　　央行表示，本次操作金額根據有關金融機構2019年一季度小微企業和民營企業貸款增量並結合其需求確定為2674億元。操作期限為一年
，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年。操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點。

　　今年1月首次開展TMLF

　　2018年12月19日晚間，央行發布公告稱，決定創設定向中期借貸便利（TMLF），資金可使用三年，操作利率比MLF利率優惠15個基點，目前為3.15%。

　　時隔一個月後，央行於今年1月23日首次開展了2019年一季度TMLF

，操作對象為符合相關條件並提出申請的大型銀行，操作金額根據有關金融機構2018年四季度小微企業和民營企業貸款增量並結合其需求確定為2575億元。

　　一個月內央行兩次對降準辟謠

　　值得注意的是，央行旗下的《金融時報》前天深夜對有關向農村金融機構定向降準1%的傳言進行辟謠。央行稱，該消息不屬實，央行目前並沒有新的定向降準政策。這已是央行一個月內第二次對降準辟謠。

　　另外，針對有媒體關於“相關機構根據季度MPA（宏觀審慎評估）考核的結果而進行存款準備金率動態調整”debaodao，yangxingbiaoshi，zheyibaodaoyeyushishibufu。muqianyangxingdequeyouyixiangpuhuijinrongdingxiangjiangzhunzhengce，danmeinianzhizainianchujinxingyicidongtaikaohetiaozheng。jinnian1月央行已經開展了2018年度普惠金融定向降準動態考核。央行表示
，這一考核調整隻在每年初進行
，並不是在每個季度都進行。

　　定向降準和TMLF流動性供給更有針對性

　　北京青年報記者注意到，光大證券研報前幾天已經預料本周TMLF不會缺席。報告指出，降準是典型的總量政策，不具有調結構的功能；公開市場操作逆回購和MLF在調結構上的作用亦有限；定向降準和TMLFdeliudongxinggonggeigengyouzhenduixing
，yincikeyiyindaoshangyeyinxinggenghaodizhichixiaoweiqiyeheminyingqiye。baogaorenwei

，dangqianrongzinanrongziguidewentishijiegouxingde，erjiegouxingdewentixuyaoyongjiegouxingdegongjulaijiejue。zonglianggongjuburongyikongzhizijindeliuxiang，yincichangchangshiboruohuanjiehaimeidedaojinrongzhichi
，daxingguoqi
、融資平台等“優勢”部門就已經出現了過度加杠杆的傾向，甚至影響到了“僵屍企業”的出清。TMLFzhezhongjuyoujilixiangrongjizhidejiegouxinggongjuyouxiaodijiejueleshangshuwenti，shixianleliudongxingdejingzhundiguan，jiangjinrongziyuanzhijieshusongzhiguominjingjideboruohuanjie
，ruxiaoweiqiye。zheleizhengceyouliyupojieyinxingfafangxiaoweiqiyedaikuandezhuyaozhangai
，zengqiangjinrongjigoufafangxiaoweiqiyedaikuandejijixing。tongshi

，yudingxiangjiangzhunxiangbi
，TMLF的考核周期更短，更有利於正向激勵質效的提升。

　　光大研報認為，總體而言
，從工具所具有的調結構功能、資金的期限、操作所帶來的信號作用、資金的成本
、操作的靈活性這5個維度來看，TMLF是最適於當前金融環境的工具。本周周初是進行TMLF的良好窗口，該時段投放TMLF資金可以平抑貨幣市場利率的周期性波動。此外，旨在為民營企業營造良好發展環境
、破解其融資難融資貴的普惠金融定向降準也是相對適宜的工具，也是下階段一個政策可選項。

　　不過報告同時指出，TMLF並不是傳統意義上的降息，其所帶來的寬鬆力度有可能低於市場的預期。