2018年nian，我wo國guo貨huo幣bi政zheng策ce在zai保bao持chi穩wen健jian中zhong性xing主zhu基ji調tiao不bu變bian的de情qing況kuang下xia，創chuang新xin調tiao控kong方fang式shi和he政zheng策ce工gong具ju，加jia大da定ding向xiang調tiao整zheng力li度du，改gai變bian了le上shang半ban年nian流liu動dong性xing偏pian緊jin的de狀zhuang態tai
，更geng好hao地di支zhi持chi了le實shi體ti經jing濟ji。2019nian
，anzhaozhongyangjingjigongzuohuiyibushu，huobizhengcerengranyiwenjianweifangxiang
，danyutiaoweitiaolidukenengjiangjiada，liudongxinghuojianglvepiankuansong，chuandaojizhijiangdedaojinyibushutong。

　　過(guo)去(qu)一(yi)年(nian)，國(guo)際(ji)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)複(fu)雜(za)多(duo)變(bian)，不(bu)確(que)定(ding)性(xing)增(zeng)加(jia)。我(wo)國(guo)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)穩(wen)中(zhong)有(you)變(bian)，麵(mian)臨(lin)著(zhe)一(yi)定(ding)壓(ya)力(li)。金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)總(zong)體(ti)平(ping)穩(wen)，但(dan)也(ye)出(chu)現(xian)了(le)一(yi)些(xie)新(xin)情(qing)況(kuang)、新問題，如：隨著金融市場亂象整治活動推進，影子銀行信用創造功能萎縮
，社會融資規模增速明顯下滑；麵對這種情況

，中國人民銀行適時對貨幣政策進行預調微調，全年政策特點體現為三個關鍵詞：

　　穩健。2018年全球貨幣政策進入關鍵時點，美國連續四次加息並開啟“縮表”進程
，我國運用貨幣政策和宏觀審慎政策力保金融市場穩定。貨幣政策雖然“前緊後鬆”，但穩健中性的基調基本未變。下半年

，央行加強對存款準備金、流動性便利和公開市場操作等不同工具的搭配使用，使市場流動性維持在合理充裕水平。

　　定向。2018年央行四次降低存款準備金率，均為定向降準：1月25日
，針對普惠金融領域實施降準；4月25日再次降準，允許銀行使用降準釋放的資金償還其中期借貸便利（MLF）；7月5日，為支持“債轉股”和小微企業進行降準
；10月15日，為對衝MLF和支持小微與民營企業降準。四次降準釋放基礎貨幣約為3.65萬億元，改善了流動性結構。

　　創新。近年來，央行創設了短期流動性調節工具（SLO）、常用借貸便利（SLF）、MLF等貨幣政策新工具。不久前，央行推出定向中期借貸便利（TMLF），從價格和期限兩個方麵加大對銀行服務實體經濟的支持力度。隨著公開市場操作、再貸款
、再貼現與上述新工具的組合與使用，央行增強了調節市場短期性流動性、緩和關鍵時點流動性緊張等方麵的能力。

　　中央經濟工作會議指出，我國經濟運行穩中有變

、變中有憂，外部環境複雜嚴峻
，經濟麵臨下行壓力。因此，我國將“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”。這一基調已連續九年維持不變。在貨幣政策方麵，具體表述也出現新的變化，強調穩健的貨幣政策要“鬆緊適度”，流動性保持“合理充裕”；同時，進一步改善貨幣政策傳導機製。

　　具體來看。首先，穩健仍然是貨幣政策主基調。盡管不再強調穩健“中性”，也未提及“管住貨幣供給總閘門”，但這並不意味著貨幣政策轉向。中央經濟工作會議繼續強調，打好防範化解重大風險攻堅戰。

　　其(qi)次(ci)
，預(yu)調(tiao)微(wei)調(tiao)的(de)力(li)度(du)將(jiang)有(you)所(suo)加(jia)大(da)。央(yang)行(xing)行(xing)長(chang)易(yi)綱(gang)指(zhi)出(chu)
，我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)主(zhu)要(yao)任(ren)務(wu)是(shi)支(zhi)持(chi)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)
，且(qie)以(yi)內(nei)部(bu)均(jun)衡(heng)為(wei)主(zhu)。在(zai)中(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)議(yi)時(shi)隔(ge)四(si)年(nian)再(zai)提(ti)“經濟麵臨下行壓力”的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)


，央(yang)行(xing)將(jiang)可(ke)能(neng)綜(zong)合(he)運(yun)用(yong)各(ge)種(zhong)工(gong)具(ju)，采(cai)取(qu)不(bu)同(tong)價(jia)格(ge)和(he)期(qi)限(xian)的(de)政(zheng)策(ce)組(zu)合(he)，加(jia)大(da)對(dui)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)適(shi)時(shi)調(tiao)控(kong)，繼(ji)續(xu)實(shi)施(shi)定(ding)向(xiang)降(jiang)準(zhun)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)也(ye)比(bi)較(jiao)大(da)。而(er)美(mei)國(guo)有(you)意(yi)放(fang)緩(huan)加(jia)息(xi)步(bu)伐(fa)，也(ye)為(wei)我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)調(tiao)整(zheng)提(ti)供(gong)更(geng)加(jia)寬(kuan)鬆(song)的(de)外(wai)部(bu)環(huan)境(jing)。

　　再次，重在改善貨幣政策傳導機製。在連續多次降準和公開市場操作之後，流動性已經較為充裕。如何實現從“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuan)變(bian)

，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)是(shi)關(guan)鍵(jian)。因(yin)此(ci)，將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)疏(shu)通(tong)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)傳(chuan)導(dao)機(ji)製(zhi)，加(jia)大(da)對(dui)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)的(de)正(zheng)向(xiang)激(ji)勵(li)，使(shi)流(liu)動(dong)性(xing)能(neng)夠(gou)更(geng)有(you)效(xiao)率(lv)地(di)注(zhu)入(ru)到(dao)實(shi)體(ti)企(qi)業(ye)；監管部門和金融機構要進一步創新產品和服務；要進一步完善盡職免責和容錯糾錯機製，打消基層機構與從業人員服務小微和民營企業的顧慮。