當dang前qian
，以yi期qi貨huo價jia格ge為wei基ji準zhun的de基ji差cha貿mao易yi模mo式shi是shi國guo內nei外wai相xiang關guan大da宗zong商shang品pin貿mao易yi常chang用yong的de定ding價jia模mo式shi。近jin年nian來lai，伴ban隨sui著zhe國guo內nei鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo功gong能neng持chi續xu有you效xiao發fa揮hui，經jing過guo相xiang關guan市shi場chang機ji構gou的de長chang期qi培pei育yu和he服fu務wu，基ji差cha貿mao易yi已yi在zai國guo內nei港gang口kou鐵tie礦kuang石shi貿mao易yi中zhong日ri漸jian興xing起qi。

　　機構調研數據顯示，2023年國內港口鐵礦石人民幣貿易總量的10%~15%通過基差貿易完成
，業內約30家龍頭貿易企業已在鐵礦石貿易中應用基差貿易模式。隨著基差貿易的深入普及

，期貨市場在優化鐵礦石定價機製
、服務鋼鐵產業高質量發展上的作用將愈發凸顯。

　　鐵礦石是鋼鐵生產最主要的原材料，被視為鋼鐵工業的“糧食”，其重要性不言而喻。我國鐵礦石資源雖儲量大，但品位低、開采成本高，作為全球最大的鋼鐵生產國
，每年需從海外進口大量高品位鐵礦石，2023年我國鐵礦石進口量達11.8億噸，創曆史新高，鐵礦石對外依存度也多年保持在80%以上水平。

　　由於上遊在外且高度集中
，國際市場的風吹草動都會傳導至國內市場

，引發價格波動。2004年


，進口礦價一度上漲71.5％，2020年我國從澳大利亞進口鐵礦石價格從70美元/噸一路漲至170多美元/噸。麵對礦價“易漲難跌”

，無論是貿易商還是鋼鐵企業都叫苦不迭。

　　優化貿易定價機製
，成為鋼鐵行業和期貨市場孜孜不懈的目標追求。《中國冶金報》記者在采訪中了解到，2013年大連商品交易所（以下簡稱大商所）上市的鐵礦石期貨，經過10餘年的穩健發展
，期貨功能持續有效發揮，如今已成為國內鋼鐵企業應對價格風險的“利器”。五礦發展股份有限公司（以下簡稱五礦發展）主要從事資源貿易、金屬貿易、供應鏈服務等業務
，近年來鐵礦石年貿易量約為5000萬噸。五礦發展長期深度參與期貨市場，目前已成為鐵礦石期貨廠庫、大商所產融培育基地，其產品五礦標準粉成為鐵礦石交割品牌。

　　“大商所應時而動，於2013niantuichutiekuangshiqihuo。zhejinian，qihuoshichangdeyingxianglibuduanzengqiang，guojichanyeqiyeyezhujiancanyu，qihuojiageyijingchengweitiekuangshidingjiadezhongyaocankao，duiqiyechixuwendingjingying
、不斷做優做強起到了支撐作用，同時也對企業走出去

、服務人民幣國際化等產生了積極而深遠的影響。”五礦發展相關業務負責人對《中國冶金報》記者表示。

　　與五礦發展類似，廈門國貿集團股份有限公司（以下簡稱廈門國貿）作(zuo)為(wei)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)貿(mao)易(yi)企(qi)業(ye)
，同(tong)樣(yang)深(shen)度(du)參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)。為(wei)降(jiang)低(di)從(cong)采(cai)購(gou)到(dao)銷(xiao)售(shou)期(qi)間(jian)的(de)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)，廈(sha)門(men)國(guo)貿(mao)很(hen)早(zao)就(jiu)利(li)用(yong)基(ji)差(cha)貿(mao)易(yi)等(deng)方(fang)式(shi)開(kai)展(zhan)現(xian)貨(huo)貿(mao)易(yi)。“2011年至今，我們公司鐵礦石銷售規模在10多年間增長約10倍
，沒有期貨市場的保駕護航是不可能實現的。”廈門國貿相關業務人員告訴《中國冶金報》記者，該公司在庫存管理中借助期貨和衍生品工具
，在海漂/港口、境內/境外、期貨/現貨
、近月/遠月之間鎖定利潤
，同時強化風險管理、避免大規模敞口風險。

　　在(zai)金(jin)瑞(rui)期(qi)貨(huo)總(zong)經(jing)理(li)侯(hou)心(xin)強(qiang)看(kan)來(lai)
，大(da)商(shang)所(suo)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)貨(huo)因(yin)實(shi)物(wu)交(jiao)割(ge)製(zhi)度(du)設(she)計(ji)和(he)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)緊(jin)密(mi)相(xiang)連(lian)，保(bao)障(zhang)了(le)期(qi)貨(huo)功(gong)能(neng)的(de)有(you)效(xiao)發(fa)揮(hui)
，為(wei)國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)貿(mao)易(yi)定(ding)價(jia)、輔助產業鏈企業生產經營和宏觀決策提供了有效的市場信息，在助力重要礦產資源保供穩價
、優化現貨定價機製等方麵發揮了積極作用。

　　基差貿易氛圍漸濃

　　伴隨著多年來期貨功能的有效發揮
，以期貨價格為基準的基差貿易模式在國內港口鐵礦石貿易中日漸普及。

　　據介紹，基差就是現貨與期貨價格之間的差額，反映了期現市場間的運輸成本

、持有成本
、供需等因素。基差貿易是指買賣雙方在期貨價格的基礎上增加雙方協商同意的升貼水來定價的現貨貿易方式。相比於傳統的“一口價”定價方式

，基差貿易具有公開透明、模式靈活
、延期定價
、降低風險等優勢
，有助於改變以往上下遊談判時的博弈對抗狀態，促進貿易達成和產業鏈供應鏈穩定。

　　目前，基差貿易已成為國際大宗商品常用的貿易定價機製，在國際原油
、油脂油料、有色金屬等貿易中普遍采用基差貿易方式。在國內，75%的豆粕
、70%的棕櫚油和40%的豆油貿易利用大商所期貨價格開展基差貿易
，2023年華東地區龍頭貿易企業與下遊客戶間的塑料化工品貿易中基差定價的比例接近50%。

　　在當下的鐵礦石市場
，基差貿易也愈發普及。據相關機構估算
，國內鐵礦石人民幣港口年貿易量為3億噸～4億噸，2023年，采用“鐵礦石期貨價格+升貼水”基差貿易模式的貿易量占國內鐵礦石人民幣港口貿易總量的10%～15%，行業內約30家龍頭貿易企業已應用基差貿易模式。多家貿易企業向《中國冶金報》記者反映，去年其鐵礦石基差貿易規模已經達到200萬噸～500萬噸。在港口現貨貿易最為活躍的山東地區
，PB粉（皮爾巴拉混合礦）通過基差貿易定價的比例更是超過60%。

　　“鐵礦石基差貿易的興起和快速發展，有利於完善現貨貿易和定價機製，增強我國在國際貿易中的價格影響力。”一德期貨黑色事業部總經理彭剛說。

　　近年來鐵礦石基差貿易緣何興起？《中國冶金報》記者在采訪中獲悉，其原因有兩方麵。

　　yifangmian，maoyijiegoufashengbianhua，shichangcanyuzhefengxianguanliyishizengqiang。jinjinian
，weilejiangditiekuangshixianhuojiagepinfanbodongdefengxian，xiayougangchangpubiancaiquledikucundecelve，yi“即采即買”方式采購港口現貨的貿易行為明顯增多。

　　“如ru今jin現xian貨huo市shi場chang參can與yu者zhe專zhuan業ye度du在zai提ti高gao，風feng險xian管guan理li意yi識shi在zai增zeng強qiang。麵mian對dui越yue來lai越yue多duo的de港gang口kou現xian貨huo貿mao易yi，以yi民min營ying鋼gang廠chang和he大da型xing貿mao易yi商shang為wei代dai表biao的de產chan業ye鏈lian企qi業ye主zhu動dong求qiu新xin求qiu變bian，貿mao易yi方fang式shi從cong以yi往wang博bo弈yi絕jue對dui價jia格ge轉zhuan變bian為wei基ji差cha貿mao易yi模mo式shi，有you利li於yu管guan理li價jia格ge風feng險xian。”中化國際化學科技（海南）有限公司礦產部總經理助理羅莎莎說。

　　hangzhourelianjituanxiangguanyewufuzerenyerenwei，zaitiekuangshixianhuojiagebodongjiajudebeijingxia
，zhongxiayouqiyeweileguibijiagefengxianerzaigangkouxianhuocaigouzhongkaizhanjichamaoyi，shi2023年鐵礦石基差貿易規模擴大的重要原因。

　　另一方麵，基差貿易的普及力度持續加大。大商所以“期貨學院”“產融基地”dengweizhuashou，meinianmianxianggangtiedengchanyeqiyezhichikaizhangeleipeiyuhuodonghefuwuxiangmu
，jiangjichamaoyidengqixianjiehefangansongdaogongchangchejian。weizaigangtiexingyejinyibutuiguangjichamaoyi

，dashangsuozi2017年起在黑色係品種開展基差貿易試點
，河鋼、福建三鋼等產業鏈企業積極關注和參與試點項目，將期貨市場價格發現和風險管理的功能推廣到日常貿易中來。

　　自2019年起，大商所在整合基差貿易
、場外期權等業務試點工作的基礎上，推出了綜合性的“企業風險管理計劃”，為企業利用基差貿易、期貨及期權套保等工具提供了“試驗田”。在交易所和期貨公司的大力推廣下
，南鋼等國內鋼鐵企業及其下屬貿易公司
，淡水河穀、嘉吉等國際大型礦山、貿易企業均通過參與“企業風險管理計劃”積累了鐵礦石基差貿易的實戰經驗，有效提升了其風險管理水平。

　　助力鋼鐵產業高質量發展

　　對於如何推動鋼鐵產業高質量發展，相關專家認為
，打造自主可控

、安全可靠的產業鏈、供應鏈

，保障鐵元素供給是重要前提。具體建議包括，加快國產礦建設、海外權益礦投資，加強廢鋼循環利用等。同時
，綜合利用好期貨、現貨兩個市場對於促進鋼鐵業高質量發展也尤為重要。

　　在今年全國兩會期間，全國政協常委、中zhong國guo工gong程cheng院yuan院yuan士shi劉liu中zhong民min提ti議yi，借jie鑒jian其qi他ta大da宗zong商shang品pin貿mao易yi經jing驗yan，引yin導dao產chan業ye應ying用yong大da商shang所suo鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge對dui現xian貨huo貿mao易yi定ding價jia，逐zhu步bu形xing成cheng以yi鐵tie礦kuang石shi期qi貨huo價jia格ge加jia升sheng貼tie水shui報bao價jia的de定ding價jia體ti係xi
，在zai促cu進jin期qi現xian貨huo市shi場chang深shen度du融rong合he的de同tong時shi，不bu斷duan提ti升sheng我wo國guo市shi場chang的de國guo際ji影ying響xiang力li。

　　劉liu中zhong民min提ti出chu，應ying積ji極ji推tui進jin國guo內nei龍long頭tou企qi業ye及ji大da型xing貿mao易yi商shang建jian立li期qi現xian結jie合he的de運yun作zuo模mo式shi，科ke學xue運yun用yong現xian代dai風feng險xian管guan理li手shou段duan，助zhu力li龍long頭tou企qi業ye更geng好hao參can與yu期qi貨huo市shi場chang套tao期qi保bao值zhi，保bao障zhang行xing業ye穩wen健jian發fa展zhan。

　　wukuangfazhanxiangguanyewufuzerenyerenwei，yingjixujiadaduiguoneichanyekehucanyuguoneiqihuoshichangtaoqibaozhidezhichilidu
，tuidongtaoqibaozhiyewucongjingwaidaoguoneidehuiliu
，tongguojinyibutishengchanyecanyudu
、挖掘國內期貨市場價格發現功能
，不斷增強期貨價格的影響力。