今年第1季度
，鐵礦石與鋼材價格走勢背道而馳，CSPI（中國鋼材價格指數）平均值為109.95點，同比下降6.29%
；我國鐵礦石進口均價為129.5美元/噸，同比增長10.6%。在鋼價下跌6.29%的情況下，進口鐵礦石價格不降反升，嚴重影響了鋼鐵行業經濟效益。

　　近期，鋼材價格企穩小幅反彈，進口鐵礦石價格出現了超預期的大幅上漲。4月4日—4月19日
，進口礦價格漲幅為19.5%
，而同期螺紋鋼價最大漲幅僅為5.2%，鋼鐵行業繼續承壓運行。

　　從曆史走勢、利潤與成本、需(xu)求(qiu)和(he)供(gong)給(gei)等(deng)因(yin)素(su)分(fen)析(xi)並(bing)展(zhan)望(wang)後(hou)市(shi)
，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)今(jin)年(nian)總(zong)體(ti)供(gong)給(gei)相(xiang)對(dui)寬(kuan)鬆(song)，本(ben)輪(lun)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)反(fan)彈(dan)缺(que)乏(fa)支(zhi)撐(cheng)，脫(tuo)離(li)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)
，難(nan)以(yi)在(zai)高(gao)位(wei)持(chi)久(jiu)運(yun)行(xing)。

　　鐵礦石庫存處於高位，礦價占鐵水成本的百分比卻創曆史新高。今年初以來，鋼鐵行業運行呈現出高產量、高成本
、高庫存、低需求
、低價格
、低效率的特征。根據國家統計局數據
，2024年第1季度，我國生鐵、粗鋼產量分別為21339萬噸、25655萬噸，同比分別減少644萬噸、500萬噸；五大品種鋼材月度表觀消費量合計為8996萬噸，同比下降2014萬噸
，並導致鋼材社會庫存在3月中上旬逼近2022年創下的1800萬噸高點位置。自今年4月份以來，鐵礦石在港口庫存持續增加。截至4月19日

，47個港口鐵礦石庫存量達15223萬噸，比去年10月13日創下的本輪低點增加近3700萬噸。生鐵生產狀況與47個港口鐵礦石庫存變化趨勢一致，驗證了鐵礦石階段性過剩的現實。

　　雖然鐵礦石供給強於需求，但自2023年12月份以來，鋼企原燃料成本一直處於高位，嚴重侵蝕了鋼企的利潤。進入4月份以來

，在鐵礦石港口庫存增加的同時，鐵礦石價格卻大幅上漲，且漲幅明顯大於鋼價漲幅。以青島港62%澳粉現貨指數為例
，較3月底的價格已經上漲了17%，而同期鋼材價格漲幅僅為2%。目前，鐵礦石占鐵水成本的百分比接近60%
，創2022年以來的最高紀錄，產業上下遊風險共擔的理念並沒有得到明顯體現。

　　ciluntiekuangshijiageshangzhang，huoyuyixiefeigongxujibenmiandehongguanyinsudetuibozhulanyouguan。diyuanchongtudaozhiyoujiachixuchuyugaowei，bingjinyibuyingxiangqitaquanqiudazongshangpin。tiekuangshizuoweizhongyaodezhanlveziyuan，zaidiyuanchongtuzhongyerongyishoudaoyingxiang
，jiagezougao。ciwai
，meiguozaiquanqiugonggongweishengshijiandailaidejingjixiaxingyalihuanjiehou
，jiangmeilianchujizhunlilvlianxu11次加息到目前的5.33%，人民幣彙率表現出一定的下行壓力。2023年第1季度
，人民幣兌美元彙率均值在6.8附近，目前在7.1附近。人民幣彙率同比較低，在一定程度上對進口礦價格帶來支撐。

　　今年全球鐵礦石需求增長預計約1800萬噸。在國內市場方麵，預計2024年鐵水大概率會減產。一方麵，房地產將繼續拖累長材的需求。第1季度，國內房地產新開工麵積為17283萬平方米，同比下降28%；新建商品房銷售額為21355億元，同比下滑28%
，房地產開發商的資金鏈緊張，將繼續拖累全年用鋼需求。另一方麵，3月份國家召開的兩個重要會議明確提出2024年能耗同比降低2.5%的工作目標，而鋼鐵行業碳排放量居前，保守估計，2024年國內生鐵產量將減少1500萬噸左右。

　　在海外市場方麵
，2024年
，歐洲地區的鐵水產量如果有300萬噸的增量就已經非常樂觀了，主要的增量將來自於產業鏈轉移的受益者——印度和東南亞
，但根據上海鋼聯的調研統計
，2024年，兩地合計僅可貢獻1100萬噸以上的鐵水增量。綜合來看，2024年
，全球鐵水增量合計近500萬噸


，加上直接還原鐵600萬噸的預計增量，可以帶動鐵礦石需求增長約1800萬噸。

　　鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)端(duan)即(ji)將(jiang)進(jin)入(ru)繁(fan)榮(rong)期(qi)。上(shang)圖(tu)是(shi)根(gen)據(ju)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)工(gong)業(ye)科(ke)學(xue)資(zi)源(yuan)部(bu)相(xiang)關(guan)數(shu)據(ju)整(zheng)理(li)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)行(xing)業(ye)資(zi)本(ben)開(kai)支(zhi)與(yu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)產(chan)量(liang)增(zeng)量(liang)變(bian)化(hua)相(xiang)關(guan)性(xing)圖(tu)（1990年—2023年）。可以看到，資本開支平均領先鐵礦石產量增量2.5年。在經曆了2016年—2019年的低速增長後
，2020年開始，相關的資本開支重新進入到擴張階段，按照2年~3年的領先性
，未來鐵礦石產量的釋放不可避免。該部門甚至預計
，到2029年，澳大利亞的鐵礦石出口量預計將達到9.83億噸。

　　根據上海鋼聯核心全球礦山數據庫及在4月份的最新獨家調研結果
，預估2024年全球鐵礦石產量同比增量或超6600萬噸，主要來自印度、中國、澳大利亞
、巴西、烏克蘭、利比裏亞等國。

　　以印度為例
，樂觀預計2024年起鐵礦石增量將達到2000萬wan噸dun左zuo右you。近jin年nian來lai
，印yin度du鋼gang鐵tie行xing業ye進jin入ru高gao速su發fa展zhan時shi期qi，印yin度du鋼gang礦kuang產chan業ye人ren士shi表biao示shi，印yin度du在zai滿man足zu自zi身shen鋼gang鐵tie行xing業ye發fa展zhan需xu求qiu的de同tong時shi，將jiang有you望wang保bao持chi出chu口kou穩wen定ding。

　　非洲也即將開啟產能加速釋放期。非洲各國鐵礦石合計產量有望在2024年達到約1.1億噸，同比增加超900萬噸。據我的鋼鐵網統計
，2023年—2024年，非洲區域將有8個新增或擴產項目陸續投產
，隨著產能的逐步釋放，將提供主要增量。其中，南非作為開發程度最高的國家
，由於2022年和2023年受惡劣天氣、蝗災
、罷工
、Transnet（南非國有物流公司）運輸鐵路限製等
，南非鐵礦石生產受到一定影響
，而今年第1季度以來其鐵礦生產表現較為突出

，將助力2024年全年實現同比增長。

　　如前所述，2024年

，全球大部分地區的生鐵產量可能下降，能夠帶來明顯增量的地區主要集中在印度和東南亞。2024年，全球生鐵加直接還原鐵合計可以帶來鐵礦石的需求增量約為1800萬噸。但如果鐵礦石價格一直保持在100美元/噸以上，則全年的鐵礦石供給增量有望達到6600萬噸

，供給增量明顯超過需求增量。在這樣的背景下，鐵礦石供給明顯強於需求，礦價難以在高位持久運行。

　　鋼廠自律有助於改善利潤水平。第1季(ji)度(du)
，粗(cu)鋼(gang)表(biao)觀(guan)消(xiao)費(fei)量(liang)降(jiang)幅(fu)大(da)於(yu)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)量(liang)降(jiang)幅(fu)，如(ru)果(guo)鋼(gang)廠(chang)不(bu)能(neng)很(hen)好(hao)地(di)自(zi)律(lv)
，繼(ji)續(xu)維(wei)持(chi)當(dang)前(qian)產(chan)量(liang)
，利(li)潤(run)勢(shi)必(bi)有(you)收(shou)窄(zhai)的(de)壓(ya)力(li)。隻(zhi)有(you)當(dang)鋼(gang)廠(chang)認(ren)清(qing)市(shi)場(chang)形(xing)勢(shi)，準(zhun)確(que)研(yan)判(pan)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)總(zong)量(liang)長(chang)期(qi)將(jiang)緩(huan)慢(man)下(xia)滑(hua)的(de)走(zou)勢(shi)，並(bing)統(tong)一(yi)思(si)想(xiang)、加強自律，認清控製生產節奏對於改善利潤的關鍵作用
，行業運行質量和效益才能有所提升。以2021年下半年為例，據國家統計局統計
，當生鐵日均產量在當年6月份達到253萬噸以後，鋼廠自律行為加強

，到當年10月日均生鐵產量下降到203萬噸，下半年生鐵產量比上半年累計下降了4300萬噸。同期，2021年鐵礦石價格從高點的1500元/噸到最低時跌破600元/噸
，跌幅為60%
；而同期的螺紋鋼價格跌幅隻有20%。鋼廠的自律行為不僅不會損失市場份額，而且能較好地保護自身的盈利能力。

支海蕾（作者係上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石事業部副總經理）