馮豔成

　　2025年5月份，“雙焦”期貨價格延續弱勢，自2024年10月份以來連續8個月下跌
，絕對價格創近9年新低。現貨方麵，4月份焦炭市場短暫反彈，焦價錄得1輪提漲，但第2輪提漲遇阻未能成功落地。進入5月中旬，焦價完成1輪調降，重新進入調降周期。5月份焦煤價格整體保持偏弱走勢，尤其是國產焦煤及蒙古國進口煤炭（下稱蒙煤）價格進一步下跌，澳大利亞煤炭（下稱澳煤）價格總體持穩。

　　從運行邏輯來看
，5月份宏觀政策層麵表現相對偏樂觀。一方麵，中美開展貿易談判

、達成多項積極共識
，雙方取消額外加征的91%關稅

，此外針對24%的對等關稅暫停加征90天，保留剩餘10%的關稅
；雙方建立中美經貿磋商機製
，未來將開展進一步磋商，貿易形勢改善緩解了貿易摩擦升級對市場帶來的衝擊。另一方麵
，5月初國新辦就“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況舉行新聞發布會，向市場釋放積極信號，降準、降息
、下調個人住房公積金貸款利率以及5年期以上首套房利率等一攬子重磅政策出台。盡管宏觀層麵給市場提供了相對積極的支撐，但“雙焦”價格仍未能止跌，表明“雙焦”自身基本麵較差，尤其是焦煤。從基本麵來看
，焦炭、tieshuirichanshuipingjunchuyuwangniantongqipiangaowei
，tixianchujiaomeixuqiuxiangduiwangsheng
，danjiaomeigongyingbiaoxiangengjiaqiangjin
，tebieshiguoneimeikuangchannengchixushifang，erxiayouweichianxucaimai，daozhishangyoumeikuangduankucunzaicipansheng，tuoleijiaomeijiagenanyizhidie。

　　國家統計局數據顯示
，今年4月份，我國規模以上工業原煤產量為3.9億噸，同比增長3.8%
，增速比3月份回落5.8個百分點；日均產量為1298萬噸。1月—4月份，我國規模以上工業原煤累計產量為15.8億噸，同比增長6.6%
，其中主產地山西省前4個月原煤產量同比增幅達16.6%。煉焦煤產量同樣呈現增長趨勢。數據顯示，2025年第1季度，我國煉焦精煤累計產量為1.17億噸
，同比增加856萬噸，增幅約為7.9%。數據顯示
，截至5月24日，523家煉焦煤礦日均精煤產量為75.07萬噸，按照64%的產能占比計算，折合累計產量約為1.7億噸
，同比增加1020萬噸左右。

　　從(cong)政(zheng)策(ce)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)
，國(guo)家(jia)對(dui)於(yu)煤(mei)炭(tan)的(de)總(zong)體(ti)思(si)路(lu)依(yi)然(ran)是(shi)穩(wen)產(chan)穩(wen)供(gong)，強(qiang)化(hua)供(gong)應(ying)保(bao)障(zhang)能(neng)力(li)。但(dan)由(you)於(yu)煤(mei)供(gong)應(ying)較(jiao)為(wei)充(chong)足(zu)，需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)
，促(cu)使(shi)煤(mei)價(jia)持(chi)續(xu)下(xia)行(xing)，市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)呼(hu)籲(xu)煤(mei)礦(kuang)合(he)理(li)控(kong)製(zhi)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)、維護生產供需平衡等聲音。但從實際情況來
，看煤礦自發性減產的意願不高
，部分地方政府主導“以量補價”“以非煤補煤”等策略，引導煤礦提高產量，促使國內煤炭整體產量保持同比穩步增長，壓製煤價重心持續下移。

　　從成本角度來看，信息顯示，目前國內主焦煤的生產成本情況大體如下：國有大型煤礦精煤成本為1000元/噸～1200元/噸，民營煤礦成本為700元/噸～900元/噸，優質主焦煤開采成本為900元/噸～1000元/噸。根據目前焦煤市場行情
，國內低硫優質焦煤價格為1250元/噸～1450元/噸
，山西省部分地區入爐煤價格為1000元/dunzuoyou。chengbengaodemeikuangyixianrukuisunkunjing
，chengbendidemeikuanglirunchixubeitunshi。jinguanmeiyoulelirunkongjian
，danjiagedechengbenzhichengluojinengfouzhujianxianxianrengyoudaiguancha，tongchangchengbenzhichengluojibingbuyidingyouxiao，xuduoxingyewangwangnengkuisunyunyinghenjiu。yinci，jiagediezhichengbenfujinbingbuyiweizhejiuyidingnenggouzhidieqiwenhuofandan。

　　從進口數據來看
，今年前4個月焦煤進口量實現小幅下降


，略微緩解了進口壓力。海關總署數據顯示，4月份我國進口煉焦煤889.34萬噸，環比增加3.55%，同比下降18.79%。1月—4月份
，我國累計進口煉焦煤3632.7萬噸，同比下降4.0%。分國別來看，基本維持以進口蒙古國、俄羅斯焦煤為主，加拿大、美國、澳大利亞焦煤為輔的格局。

　　蒙煤方麵，今年蒙煤進口量並未同比增加，反而出現較大幅度的下滑。數據顯示，前4個月我國自蒙古國累計進口焦煤量為1570萬噸左右，同比下降340萬噸，降幅為17.8%。不過，近兩個月，蒙煤進口量逐漸回升
，整體進口同比降幅已有所收窄。從口岸庫存來看
，受“五一”國際勞動節前下遊補庫帶動
，疊加假日期間口岸階段性閉關，甘其毛都口岸監管區焦煤庫存有所去化
；但“五一”jiehou，tongguanhuifu，kouanzaiduzhuanweizengku，kouankucunbaochipiangaoshuiping，tuxianmeigongyingxiangduichongzu。zongtilaikan，duanqimengmeishoukouankucunyalideyingxiang
，jinkouliangjieduanxingshousuo，danzhongchangqimengmeichukounenglirengyoutishengkongjian
，duijiagecunzaiyazhizuoyong。

　　海運煤方麵，受製於關稅政策，我國自美國進口焦煤量進一步下滑
，其中4月份進口量降至7.6萬噸，環比下降63.31%，同比下降87.34%。近期經過貿易談判後
，關稅摩擦形勢有所緩和
，但我國保留對美國煤炭加征15%的反製關稅，預計後期美煤進口量繼續下滑甚至存在清零的可能。不過
，澳煤將逐步成為美煤的替代資源，4月份澳煤進口回升至38萬噸左右，環比增加131.8%。

　　整體來看

，“雙焦”市場整體仍處於弱勢運行的趨勢
，期貨價格不斷刷新低點
，現貨端焦價再次步入調降周期

，總體反映出“雙焦”市場供應強勁、庫存壓力增加的態勢。需求端雖然表現良好，但未能帶動“雙焦”價格止跌，也說明當前“雙焦”供應過剩的問題較為突出。短期“雙焦”價格暫維持震蕩偏弱運行走勢，多空均需謹慎，關注供需形勢的變化。

　　《中國冶金報》（2025年05月29日 03版三版）