程鵬

　　上周（2月17日—21日）受(shou)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)超(chao)預(yu)期(qi)影(ying)響(xiang)，黑(hei)色(se)係(xi)價(jia)格(ge)同(tong)步(bu)走(zou)強(qiang)
，疊(die)加(jia)鋼(gang)材(cai)低(di)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)健(jian)康(kang)，鐵(tie)元(yuan)素(su)供(gong)給(gei)端(duan)存(cun)在(zai)實(shi)質(zhi)性(xing)收(shou)縮(suo)
，對(dui)鋼(gang)材(cai)存(cun)在(zai)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)。同(tong)時(shi)，上(shang)周(zhou)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)觸(chu)及(ji)短(duan)流(liu)程(cheng)平(ping)電(dian)成(cheng)本(ben)價(jia)格(ge)後(hou)再(zai)次(ci)回(hui)落(luo)，也(ye)再(zai)次(ci)驗(yan)證(zheng)平(ping)電(dian)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)的(de)有(you)效(xiao)性(xing)，在(zai)宏(hong)觀(guan)不(bu)出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)利(li)好(hao)及(ji)基(ji)本(ben)麵(mian)出(chu)現(xian)反(fan)轉(zhuan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，鋼(gang)鐵(tie)生(sheng)產(chan)企(qi)業(ye)在(zai)平(ping)電(dian)成(cheng)本(ben)附(fu)近(jin)賣(mai)出(chu)套(tao)保(bao)的(de)勝(sheng)率(lv)是(shi)極(ji)高(gao)的(de)。在(zai)當(dang)前(qian)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)健(jian)康(kang)
、鋼企利潤水平尚可
、鐵礦石階段性去庫存格局下
，預計鐵礦石短期負反饋壓力偏小，短期鐵礦石價格仍維持謹慎樂觀。

　　供應方麵，供給端出現實質性減量，短期供給端支撐價格。1月底至2yueshangxun
，liangcijufengduiaodaliyatiekuangshifayunchanshengyidingdeyingxiang，buguodangqianqihouraodongyijingxiaochu
，gangkouhuifuzhengchang。baxifangmiantiekuangshifayunliangchuxianduanzanhuiluo
，danmuqianyijinghuifu。feizhuliukuangfangmian，dangqiankuangjiaweichizai108美元/噸的相對高位
，但並沒有刺激超額發運並保持同比偏低水平。第1季度澳大利亞受氣候影響顯著
，預計第1季度澳大利亞鐵礦石發運量存在2000萬噸的同比減量。當前發運量已經開始回升，後期需關注澳大利亞補發情況，這也將加大遠月鐵礦石供給回升壓力。

　　需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)處(chu)於(yu)回(hui)升(sheng)階(jie)段(duan)

，鋼(gang)企(qi)鋼(gang)材(cai)低(di)庫(ku)存(cun)及(ji)長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)企(qi)利(li)潤(run)相(xiang)對(dui)可(ke)觀(guan)，鋼(gang)企(qi)複(fu)產(chan)補(bu)庫(ku)預(yu)期(qi)的(de)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)較(jiao)強(qiang)，疊(die)加(jia)供(gong)給(gei)端(duan)擾(rao)動(dong)提(ti)振(zhen)投(tou)機(ji)需(xu)求(qiu)。當(dang)前(qian)健(jian)康(kang)的(de)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)結(jie)構(gou)也(ye)不(bu)支(zhi)持(chi)負(fu)反(fan)饋(kui)情(qing)況(kuang)的(de)發(fa)生(sheng)，鐵(tie)水(shui)複(fu)產(chan)速(su)度(du)緩(huan)慢(man)，但(dan)市(shi)場(chang)對(dui)3月初日均鐵水產量高度的預測，已經從春節後的230萬噸提高至235萬噸，短期需求端將主導礦價走勢。

　　kucunfangmian，gangqiduankucunweichijijiexinghuiluoqushi，kuxiaobihuiluozhitongqidiweishuiping
，gangkoukucunshoudaogangliangxiajiangjishuganglianghuishengyingxiangchuxianxiaofuqukucun，yujiweilailiangzhoudaogangliangyiranbaochidiwei
，bingbansuizhegangqiduanfuchanbuku，gangkoujiangweichiqukucuntaishi。

　　短(duan)期(qi)外(wai)圍(wei)利(li)空(kong)和(he)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)壓(ya)力(li)抑(yi)製(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)上(shang)行(xing)高(gao)度(du)，但(dan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)仍(reng)存(cun)在(zai)回(hui)升(sheng)預(yu)期(qi)，且(qie)供(gong)給(gei)端(duan)受(shou)氣(qi)候(hou)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)出(chu)現(xian)實(shi)質(zhi)性(xing)收(shou)縮(suo)，港(gang)口(kou)階(jie)段(duan)性(xing)去(qu)庫(ku)存(cun)支(zhi)撐(cheng)價(jia)格(ge)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)本(ben)麵(mian)整(zheng)體(ti)維(wei)持(chi)階(jie)段(duan)性(xing)供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)偏(pian)緊(jin)預(yu)期(qi)
，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)礦(kuang)價(jia)以(yi)區(qu)間(jian)震(zhen)蕩(dang)為(wei)主(zhu)。後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)國(guo)內(nei)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)影(ying)響(xiang)及(ji)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)平(ping)電(dian)成(cheng)本(ben)壓(ya)力(li)。