趙毅

　　3月yue份fen處chu於yu淡dan旺wang季ji轉zhuan換huan階jie段duan
，上shang周zhou全quan國guo兩liang會hui順shun利li閉bi幕mu，宏hong觀guan麵mian表biao現xian平ping穩wen，基ji本ben麵mian開kai始shi占zhan據ju市shi場chang運yun行xing的de主zhu導dao地di位wei，需xu求qiu逐zhu步bu進jin入ru驗yan證zheng階jie段duan。筆bi者zhe認ren為wei，受shou“弱現實”主導

，鋼價或震蕩偏弱運行。

　　終端需求尚未有效啟動

　　旺季成色等待驗證

　　全quan國guo兩liang會hui釋shi放fang出chu的de政zheng策ce信xin號hao偏pian積ji極ji，但dan並bing未wei超chao出chu市shi場chang預yu期qi，宏hong觀guan麵mian相xiang對dui平ping穩wen
，市shi場chang運yun行xing邏luo輯ji逐zhu步bu回hui歸gui經jing濟ji基ji本ben麵mian現xian實shi。據ju相xiang關guan資zi訊xun機ji構gou調tiao研yan
，截jie至zhi3月12日，全國10094個工地開（複）工率為75.4%，同比（農曆）下降10.7個百分點；勞務上工率為72.4%，同比（農曆）下降11.5個百分點；資金到位率為47.7%，環比增加3個百分點。從相關機構調研數據來看，目前工地開（複）工率及勞務上工率均明顯低於去年農曆同期水平，鋼材下遊需求整體偏弱。

　　目(mu)前(qian)市(shi)場(chang)已(yi)處(chu)於(yu)淡(dan)旺(wang)季(ji)切(qie)換(huan)的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)，但(dan)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)情(qing)況(kuang)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，複(fu)蘇(su)力(li)度(du)存(cun)在(zai)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，偏(pian)弱(ruo)現(xian)實(shi)導(dao)致(zhi)預(yu)期(qi)偏(pian)悲(bei)觀(guan)，產(chan)業(ye)鏈(lian)負(fu)反(fan)饋(kui)風(feng)險(xian)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)，市(shi)場(chang)心(xin)態(tai)較(jiao)為(wei)謹(jin)慎(shen)，旺(wang)季(ji)成(cheng)色(se)仍(reng)待(dai)驗(yan)證(zheng)。

　　利潤不佳

　　鋼企複產速度不及預期

　　受盈利狀況不佳影響，螺紋鋼產量自今年初以來持續下降，到春節假期時日均產量僅為192萬噸左右，不但是近5年來的最低值，而且比往年的低值還要少20萬噸～30萬噸。筆者認為

，出現這種情況有兩點原因：一是春節假期前後螺紋鋼產量出現季節性下降
；二是鋼企盈利狀況差，截至3月15日當周（3月11日—15日），全國247家鋼鐵企業盈利麵為21.21%，同比縮小36.37個百分點。

　　今年初以來
，鋼鐵企業的盈利麵持續不足3成，且數據仍在不斷下滑，製約鋼企生產積極性。進入3月(yue)份(fen)後(hou)，無(wu)論(lun)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)啟(qi)動(dong)情(qing)況(kuang)如(ru)何(he)

，鋼(gang)企(qi)大(da)概(gai)率(lv)會(hui)提(ti)高(gao)鋼(gang)材(cai)產(chan)量(liang)

，但(dan)由(you)於(yu)目(mu)前(qian)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)偏(pian)低(di)，且(qie)複(fu)產(chan)速(su)度(du)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)
，產(chan)量(liang)上(shang)升(sheng)對(dui)鋼(gang)價(jia)的(de)實(shi)際(ji)壓(ya)力(li)有(you)限(xian)。

　　累庫高度略超去年同期

　　關注庫存拐點

　　終端需求啟動遲滯，春節後螺紋鋼始終延續累庫趨勢，且累庫高度略超去年同期水平。數據顯示

，截至3月15日當周
，螺紋鋼總庫存為1324.8萬噸，環比上升6.15萬噸，同比上升185.12萬噸

；熱軋卷板總庫存為445.68萬噸，環比上升3.42萬噸，同比上升105.24萬噸。螺紋鋼與熱軋卷板兩品種均呈現累庫狀態

，但累庫幅度明顯縮小。

　　近(jin)年(nian)來(lai)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)對(dui)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)程(cheng)度(du)一(yi)般(ban)，但(dan)春(chun)節(jie)後(hou)庫(ku)存(cun)的(de)變(bian)化(hua)仍(reng)是(shi)市(shi)場(chang)關(guan)注(zhu)點(dian)之(zhi)一(yi)。按(an)照(zhao)曆(li)史(shi)特(te)征(zheng)

，鋼(gang)材(cai)的(de)庫(ku)存(cun)峰(feng)值(zhi)通(tong)常(chang)在(zai)春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)後(hou)的(de)第(di)3周前後，從時間節點和近兩周的庫存累積速度推算，筆者認為，螺紋鋼的庫存峰值或在1320萬噸左右。目前已經是累庫的最後階段，這樣的庫存水平不會給鋼價帶來太多壓力。進入3月份後，可以重點關注庫存拐點及去庫存速度，如果去庫存速度快，意味著下遊需求大，對鋼材價格有正麵意義

；如果去庫存速度緩慢，將被定義為需求不及預期的佐證

，引發價格回落。

　　綜zong上shang所suo述shu，全quan國guo兩liang會hui召zhao開kai後hou，宏hong觀guan預yu期qi較jiao為wei平ping穩wen，政zheng策ce端duan未wei出chu現xian更geng多duo增zeng量liang政zheng策ce，市shi場chang運yun行xing邏luo輯ji由you宏hong觀guan主zhu導dao逐zhu步bu轉zhuan向xiang由you基ji本ben麵mian主zhu導dao。總zong體ti來lai說shuo，筆bi者zhe對dui接jie下xia來lai螺luo紋wen鋼gang價jia格ge走zou勢shi的de預yu測ce傾qing向xiang於yu在zai區qu間jian整zheng理li中zhong偏pian弱ruo震zhen蕩dang，鋼gang價jia自zi目mu前qian位wei置zhi大da幅fu下xia跌die的de概gai率lv不bu大da

，但dan從cong鋼gang材cai自zi身shen的de基ji本ben麵mian來lai看kan，需xu求qiu偏pian弱ruo的de局ju麵mian並bing未wei得de到dao根gen本ben改gai變bian，且qie存cun在zai實shi際ji需xu求qiu不bu及ji預yu期qi的de可ke能neng性xing。

　　《中國冶金報》（2024年03月21日 03版三版）