程鵬

　　回顧7月份，國內鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，進口端和國內鐵礦石供應量環比增加，國內鐵礦石供需格局偏鬆，但由於貨幣
、財政、行業增量政策頻出

，市場對終端需求增長的預期較強，鐵礦石期貨

、現貨價格同步走高。

　　截至7月31日，日照港PB粉（皮爾巴拉混合礦）價格為877元/噸，月環比上漲10元/噸（增幅為1.15%）
；大連商品交易所鐵礦石主力合約收盤價為841.5元/噸，月環比上漲19.0元/噸（增幅為2.31%）
；普氏62%鐵礦石價格指數月度均值為112.46美元/噸，月環比下降0.10%，基差由盤麵向現貨收斂。

　　下半年鐵礦石供應仍有增量

　　四大礦山產銷報告顯示，第二季度
，淡水河穀鐵礦石產銷量增幅較為明顯，產量達7874萬噸，季環比增長17.9%
；銷量為7214萬噸，季環比增長33.6%。上半年，淡水河穀鐵礦石產量為1.455億噸，產量目標完成度為48.0%（按目標中值預估），處於近4年以來的高位水平。下半年為淡水河穀鐵礦石發運高峰期
，且其多礦區已於第二季度完成檢修及升級。筆者預估

，2023年淡水河穀銷量達到3.05億噸的難度較小，較2022年銷量增長約200萬噸。

　　第二季度力拓鐵礦石產量季環比增長2.52%，由於其港口檢修和突發鐵路脫軌事故導致銷量略低於產量，但階段性減量並未對整體產銷量造成影響
，力拓上半年產量同比增長6.82%，銷量同比增長6.76%，上半年完成目標進度為約49%（基於指導目標區間的中間值測算）。筆者預估，2023年力拓產銷量將達到3.25億噸
，較2022年銷量增長約300萬噸。

　　第二季度必和必拓礦山運營表現強勁，產銷量保持季環比增長態勢，2023財年鐵礦石總產量合計為2.85億噸，略高於其此前指導目標中間值（2.84億噸）。必和必拓在最新季報中將2024財年產量指導目標設為2.82億噸～2.94億噸（100%基準），較2023財年目標上調400萬噸。筆者預估，2023年必和必拓產銷量將達到2.85億噸，較2022年銷量增長約200萬噸。

　　FMG2023財年鐵礦石總發運量為1.92億噸，創曆史紀錄，達到其全年指導量的上限。鐵橋項目（Iron Bridge Project）已於4月21日開始生產高品位磁精粉，第一批精粉已於7月24日在黑德蘭港裝船發運
，並計劃在12～18個月的時間內達到年產量2200萬噸目標。FMG將2024財年的發運指導目標設為1.92億噸～1.97億噸。筆者預估，2023年FMG產銷量將達到1.98億噸
，較2022年銷量增長約500萬噸。

　　綜合來看，下半年主流礦山鐵礦石供應仍存在增量，預計四大礦山發運量較上半年增加3600萬噸，其中淡水河穀增量顯著，約為1400萬噸；發往中國的鐵礦石量較上半年增加2800萬噸，其中淡水河穀增量為900萬噸，澳大利亞力拓、必和必拓和FMG礦山增量分別為400萬噸、600萬噸、800萬噸。

　　平控政策落地將加劇供需寬鬆格局

　　目前鋼材淡季需求韌性較強，隨著刺激政策陸續出台，市場對擴大內需、房地產用鋼需求增量的預期較強，但房地產
、基建投資數據依舊偏弱
，鋼廠盈利率增速停滯，鋼廠利潤被大幅壓縮，日均鐵水產量連續4周下滑，具備粗鋼平控政策的執行基礎。若後期執行全年粗鋼產量平控政策
，則鐵礦石後期需求將更為悲觀。

　　綜zong合he來lai看kan
，下xia半ban年nian鐵tie礦kuang石shi供gong需xu關guan係xi趨qu於yu寬kuan鬆song
，供gong應ying端duan回hui升sheng壓ya力li較jiao大da，需xu求qiu處chu於yu階jie段duan性xing高gao位wei
，疊die加jia市shi場chang對dui粗cu鋼gang平ping控kong政zheng策ce預yu期qi依yi然ran偏pian強qiang且qie政zheng策ce具ju備bei一yi定ding的de執zhi行xing基ji礎chu，下xia半ban年nian鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu或huo將jiang逐zhu步bu下xia滑hua，終zhong端duan需xu求qiu維wei持chi弱ruo勢shi和he鋼gang廠chang利li潤run再zai度du壓ya縮suo或huo將jiang為wei粗cu鋼gang平ping控kong政zheng策ce提ti供gong落luo地di可ke能neng。後hou期qi需xu關guan注zhu平ping控kong政zheng策ce落luo地di的de時shi間jian節jie點dian，或huo將jiang加jia劇ju供gong需xu寬kuan鬆song格ge局ju。

　　《中國冶金報》（2023年08月03日 04版四版）