程鵬

　　近jin期qi黑hei色se係xi期qi貨huo價jia格ge集ji體ti震zhen蕩dang上shang行xing，鐵tie礦kuang石shi盤pan麵mian價jia格ge相xiang對dui強qiang勢shi
，上shang行xing動dong力li主zhu要yao來lai自zi宏hong觀guan政zheng策ce增zeng量liang預yu期qi和he房fang地di產chan基ji建jian政zheng策ce刺ci激ji預yu期qi。鋼gang材cai需xu求qiu韌ren性xing較jiao強qiang，鋼gang材cai表biao觀guan需xu求qiu數shu據ju平ping穩wen
，鋼gang廠chang持chi續xu去qu庫ku存cun且qie即ji期qi利li潤run保bao持chi相xiang對dui高gao位wei

，鐵tie礦kuang石shi現xian實shi需xu求qiu邊bian際ji走zou弱ruo但dan仍reng維wei持chi相xiang對dui高gao位wei
，疊die加jia鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun水shui平ping相xiang對dui偏pian低di及ji其qi基ji差cha較jiao大da導dao致zhi鐵tie礦kuang石shi盤pan麵mian價jia格ge彈dan性xing較jiao大da。

　　整體來看，黑色係期貨市場仍處於反彈階段。一方麵，供應端彈性較大，近期短流程鋼廠陸續複產，前期因虧損收縮的產能將重新釋放；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)尚(shang)未(wei)形(xing)成(cheng)實(shi)質(zhi)性(xing)刺(ci)激(ji)，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)難(nan)有(you)增(zeng)量(liang)，短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)回(hui)暖(nuan)帶(dai)來(lai)的(de)黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)也(ye)將(jiang)在(zai)電(dian)爐(lu)鋼(gang)廠(chang)成(cheng)本(ben)價(jia)格(ge)附(fu)近(jin)受(shou)到(dao)強(qiang)抑(yi)製(zhi)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)端(duan)穩(wen)步(bu)回(hui)升(sheng)，短(duan)期(qi)內(nei)需(xu)求(qiu)繼(ji)續(xu)上(shang)行(xing)的(de)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)，疊(die)加(jia)後(hou)續(xu)粗(cu)鋼(gang)平(ping)控(kong)政(zheng)策(ce)預(yu)期(qi)
，若(ruo)宏(hong)觀(guan)麵(mian)後(hou)期(qi)實(shi)質(zhi)性(xing)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)落(luo)空(kong)或(huo)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，則(ze)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)中(zhong)期(qi)仍(reng)將(jiang)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)。

　　短期供應量維持高位
，

　　中期供應增量仍存

　　進口方麵，短期全球鐵礦石發運量持續回升。6月份主流礦山鐵礦石供應環比仍有增量
，一方麵是因為力拓當前發運量遠低於正常水平，後期存在補量預期
；另一方麵是澳大利亞必和必拓和FMG礦山財年季末衝量約為780萬噸。當前普氏鐵礦石價格指數月均值仍維持在100美元/噸以上
，由價格下跌帶來的非主流礦供給收縮的預期偏弱。海關總署數據顯示，5月份我國鐵礦石進口量為9617.5萬噸，環比增加573.5萬噸
，同比增加365.8萬噸。1月—5月份我國累計進口鐵礦石48074.8萬噸

，同比增加3409.5萬噸。

　　國產礦供應保持穩中有增勢頭，在“基石計劃”政策引導和國內需求保持高位的共同作用下，國產礦產量已經接近去年同期水平。6月9日(ri)，由(you)國(guo)家(jia)發(fa)展(zhan)改(gai)革(ge)委(wei)產(chan)業(ye)發(fa)展(zhan)司(si)主(zhu)辦(ban)的(de)加(jia)快(kuai)國(guo)內(nei)重(zhong)點(dian)鐵(tie)礦(kuang)項(xiang)目(mu)開(kai)發(fa)建(jian)設(she)調(tiao)研(yan)座(zuo)談(tan)會(hui)在(zai)遼(liao)寧(ning)鞍(an)山(shan)召(zhao)開(kai)，針(zhen)對(dui)目(mu)前(qian)鐵(tie)礦(kuang)開(kai)發(fa)項(xiang)目(mu)存(cun)在(zai)的(de)難(nan)點(dian)和(he)堵(du)點(dian)問(wen)題(ti)提(ti)出(chu)了(le)意(yi)見(jian)建(jian)議(yi)
，並(bing)就(jiu)下(xia)一(yi)步(bu)加(jia)快(kuai)推(tui)動(dong)一(yi)批(pi)優(you)質(zhi)鐵(tie)礦(kuang)項(xiang)目(mu)建(jian)設(she)工(gong)作(zuo)進(jin)行(xing)了(le)動(dong)員(yuan)部(bu)署(shu)。當(dang)前(qian)國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)且(qie)安(an)全(quan)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)進(jin)一(yi)步(bu)放(fang)鬆(song)，6月份預計國產礦將延續高產量，國產礦供應環比仍有增量空間。

　　需求短期維持高位，中期難言樂觀

　　當dang前qian由you於yu原yuan材cai料liao碳tan元yuan素su價jia格ge下xia跌die幅fu度du較jiao大da，長chang流liu程cheng鋼gang廠chang即ji期qi利li潤run相xiang對dui較jiao好hao，部bu分fen鋼gang廠chang計ji劃hua複fu產chan或huo提ti前qian結jie束shu檢jian修xiu，短duan期qi需xu求qiu下xia滑hua速su度du有you所suo放fang緩huan
，疊die加jia廢fei鋼gang到dao貨huo量liang不bu及ji預yu期qi且qie廢fei鋼gang價jia格ge偏pian高gao等deng因yin素su，短duan期qi鐵tie水shui性xing價jia比bi相xiang對dui較jiao高gao，支zhi撐cheng鐵tie礦kuang石shi短duan期qi需xu求qiu。中zhong期qi來lai看kan，粗cu鋼gang平ping控kong政zheng策ce將jiang導dao致zhi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu量liang顯xian著zhu下xia降jiang，遠yuan期qi需xu求qiu仍reng較jiao為wei悲bei觀guan。短duan期qi鋼gang廠chang盈ying利li麵mian連lian續xu擴kuo大da，鐵tie水shui產chan量liang維wei持chi高gao位wei，但dan鋼gang廠chang端duan維wei持chi低di庫ku存cun結jie構gou，麵mian對dui即ji將jiang到dao來lai的de需xu求qiu淡dan季ji
，鋼gang廠chang采cai購gou態tai度du趨qu於yu謹jin慎shen，更geng多duo采cai取qu按an需xu補bu庫ku策ce略lve。從cong目mu前qian房fang地di產chan、基(ji)建(jian)等(deng)鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)側(ce)環(huan)比(bi)數(shu)據(ju)來(lai)看(kan)，淡(dan)季(ji)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)好(hao)轉(zhuan)的(de)概(gai)率(lv)較(jiao)低(di)
，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)上(shang)行(xing)的(de)動(dong)力(li)偏(pian)弱(ruo)。中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，當(dang)前(qian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)，按(an)平(ping)控(kong)基(ji)準(zhun)估(gu)算(suan)，後(hou)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)同(tong)比(bi)將(jiang)出(chu)現(xian)顯(xian)著(zhu)下(xia)降(jiang)，利(li)空(kong)遠(yuan)月(yue)需(xu)求(qiu)。截(jie)至(zhi)6月9日

，全國247家鋼廠日均鐵水產量為240.82萬噸
，環比基本持平，同比減少2.44萬噸，短期需求韌性較強，後期需關注鐵水產量拐點。

　　監管方麵
，近期鐵礦石價格連續上漲且漲幅巨大

，但供需基本麵變動較小。據市場相關消息人士透露
，鋼材需求端並不支撐鐵礦石價格“虛漲”，投tou資zi炒chao作zuo心xin理li是shi助zhu推tui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge上shang漲zhang的de主zhu要yao原yuan因yin之zhi一yi，其qi炒chao作zuo風feng險xian巨ju大da。今jin年nian初chu以yi來lai，監jian管guan部bu門men對dui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge脫tuo離li基ji本ben麵mian的de上shang漲zhang有you明ming確que表biao態tai，堅jian決jue遏e製zhi鐵tie礦kuang石shi價jia格ge的de不bu合he理li上shang漲zhang。多duo種zhong因yin素su作zuo用yong下xia，炒chao作zuo投tou機ji者zhe無wu異yi於yu“火中取栗”。持續性的管控壓力將限製鐵礦石價格的反彈高度。

　　綜zong上shang所suo述shu，當dang前qian鐵tie礦kuang石shi基ji本ben麵mian偏pian強qiang，日ri均jun鐵tie水shui產chan量liang依yi然ran維wei持chi高gao位wei，疊die加jia鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun處chu於yu相xiang對dui低di位wei及ji近jin期qi人ren民min幣bi大da幅fu貶bian值zhi，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge彈dan性xing較jiao大da。但dan基ji於yu鐵tie礦kuang石shi短duan期qi需xu求qiu自zi高gao位wei見jian頂ding回hui落luo且qie中zhong期qi供gong需xu結jie構gou趨qu於yu寬kuan鬆song，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge下xia行xing的de驅qu動dong力li較jiao強qiang，短duan期qi價jia格ge反fan彈dan後hou估gu值zhi偏pian高gao的de情qing況kuang更geng加jia明ming顯xian
，預yu計ji反fan彈dan後hou仍reng將jiang回hui歸gui偏pian弱ruo態tai勢shi。因yin此ci，筆bi者zhe建jian議yi逢feng高gao賣mai出chu看kan漲zhang期qi權quan，等deng待dai趨qu勢shi轉zhuan弱ruo後hou再zai買mai入ru看kan跌die期qi權quan鞏gong固gu看kan空kong地di位wei。

　　《中國冶金報》（2023年06月15日 07版七版）