馮豔成

　　今年2月份以來，黑色金屬板塊總體呈現先抑後揚走勢，焦煤、焦炭漲幅居前。截至2月27日收盤，焦炭主力合約價格月漲幅為4.74%，漲後價格觸及中長期運行區間（2400元/噸～3000元/噸）的上限

；焦煤價格觸及區間（1750元/噸～2250元/噸）下限附近後迎來反彈

，月漲幅達13.78%。

　　現貨方麵，2月份以來焦炭現貨價格總體以穩為主，並且隨著需求的好轉
，目前河北
、山東等地市場焦炭價格已計劃提漲，濕熄焦上調100元/噸、幹熄焦上調110元/噸。從期價走勢來看，預計現貨價格會提漲1～2輪。焦煤現貨價格自去年底以來呈偏弱走勢，不過近期也已逐步止跌企穩
，部分優質主焦煤價格上漲50元/噸～200元/噸不等。

　　從運行邏輯來看
，2月份，市場情緒在“強預期”與“弱現實”之間來回切換。自去年11月份以來
，國內宏觀層麵不斷加大房地產政策刺激力度，且美聯儲加息節奏放緩預期增強，疊加12月份國內優化調整疫情防控政策，使市場一直處於經濟恢複的“強預期”氛圍下，黑色金屬板塊價格重心持續上移。但“強預期”兌現需要時間，短期“弱現實”狀態尚未發生轉變。

　　從“雙焦”自身來看，除了“強預期”的刺激，中國與澳大利亞煤炭貿易恢複也給市場帶來一定衝擊。起初市場擔憂澳大利亞煤炭（以下簡稱澳煤）jinkoujiangmibuguoneiyouzhijiaomeidequekou，jineryinfameijiatanta。dansuizheshijiantuiyi


，aomeichuxianyanzhongdejiagedaoguaqingkuang，duanqijinkoufangliangdegailvbuda
，jiaomeipiankongqingxuyousuohaozhuan，meijiazai2月中旬迎來反彈。另外

，2月22ri
，neimenggudiquyimeikuangfashengshigu，shichangduiyumeikuangjiadaanquanshengchanjianzhalidudeyuqiqianglie，danyoujiaomeigongyinghuibianjihuiluo，jinyibujiachimeijiadepianqiangzoushi。

　　回到“雙焦”基本麵來看
，2月份焦企噸焦利潤實現扭虧為盈
，焦企生產保持相對穩定
，鋼廠高爐提產幅度明顯，利好焦炭需求；在zai成cheng本ben端duan
，國guo內nei煤mei礦kuang複fu產chan情qing況kuang良liang好hao
，短duan期qi安an全quan檢jian查zha力li度du趨qu嚴yan或huo致zhi生sheng產chan負fu荷he小xiao幅fu回hui落luo
，進jin口kou煤mei暫zan無wu進jin一yi步bu增zeng加jia的de預yu期qi，煉lian焦jiao成cheng本ben有you止zhi降jiang抬tai升sheng的de跡ji象xiang。

　　從鋼廠情況來看，近期市場回暖，鋼價震蕩走強，但原材料鐵礦石價格表現也偏強，鋼廠總體盈利水平的改善幅度有限。2月24日調研數據顯示，鋼廠盈利麵仍不超4成，因此預計焦價提漲過程不會順暢。不過進入3月份
，隨著氣溫的進一步回升，終端市場需求有望繼續恢複，鋼廠或可接受焦價上漲。

　　2月份焦炭供應總體趨穩，獨立焦企日均焦炭產量為66.6萬噸，總體高於去年同期。焦企提產幅度不大，一方麵，在長期虧損狀態下，焦企缺乏提產動力；另一方麵，近期焦炭主產地區受到環保因素的製約。當前鐵水產量增幅已明顯超過焦炭產量增幅，預計後期隨著全國兩會、采暖季結束，環保因素擾動削減，焦炭總體供應或有所增加。

　　2月份焦炭需求保持穩中有增趨勢。2月24日調研數據顯示
，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產量增至234.1萬噸，同比增加25.25萬噸。隨著焦炭日耗增加，鋼廠也適當加大了對焦炭的采購力度

，廠內庫存可用天數基本維持在13天左右。展望3月份
，鐵水產量有望進一步增加。據相關機構調研
，3月份將有12座高爐計劃複產，涉及產能約為4.1萬噸/天
；有3座高爐計劃停檢修，涉及產能約為1萬噸/天。若按照此計劃進行生產，預計3月份日均鐵水產量將達到236.5萬噸/天(tian)。總(zong)體(ti)看(kan)
，未(wei)來(lai)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)仍(reng)將(jiang)對(dui)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)積(ji)極(ji)拉(la)動(dong)作(zuo)用(yong)。但(dan)需(xu)注(zhu)意(yi)，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)不(bu)高(gao)，鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)能(neng)否(fou)持(chi)續(xu)增(zeng)加(jia)有(you)待(dai)密(mi)切(qie)關(guan)注(zhu)。另(ling)外(wai)也(ye)要(yao)關(guan)注(zhu)第(di)一(yi)季(ji)度(du)結(jie)束(shu)後(hou)，相(xiang)關(guan)部(bu)門(men)是(shi)否(fou)會(hui)定(ding)調(tiao)今(jin)年(nian)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)工(gong)作(zuo)。

　　焦煤方麵，2月份，國內焦煤供應有序恢複
，總體庫存繼續保持低位運行。進口煤預期有所波動
，一方麵蒙古國煤炭甘其毛都口岸日通關量保持在800車～1000車水平，進一步增量暫未兌現；lingyifangmianaomeijiagebiaozhanghouchuxianyanzhongdaoguadeqingkuang
，aomeijinkouchongjizuoyongjianruo，xiangfancijiguoneimeijiafandan。ciwai
，jinqineimenggumeikuangshiguyinqishichangguangfanguanzhu
，zhoubiandiquyiluxukaizhanmeikuanganquanshengchandajianzhagongzuo，suiranbuhuichuxian“一刀切”式的停產檢查情況，但焦煤產量仍或麵臨小幅縮減，總體將支撐煤價階段性偏強。

　　綜合來看，2月份“雙焦”基本麵總體運行向好
，價格先弱後強。3月份，鋼廠高爐鐵水產量有繼續增加的預期，總體利好原材料需求
；焦炭供應有望增加
，焦煤供應則麵臨安全檢查導致的邊際收窄，煉焦成本拖累或將轉為支撐。盤麵上

，“雙焦”期價上漲後呈現升水現貨狀態
，後期現貨價格反彈或將修複基差，但買現賣期的套利操作或對盤麵上漲趨勢形成壓製。

　　《中國冶金報》（2023年03月02日 03版三版）