馮豔成

　　6月(yue)中(zhong)旬(xun)以(yi)來(lai)，黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)各(ge)品(pin)種(zhong)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)走(zou)出(chu)一(yi)波(bo)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)行(xing)情(qing)
，隨(sui)後(hou)止(zhi)跌(die)反(fan)彈(dan)，但(dan)近(jin)期(qi)再(zai)次(ci)集(ji)體(ti)轉(zhuan)弱(ruo)，基(ji)本(ben)將(jiang)反(fan)彈(dan)幅(fu)度(du)跌(die)完(wan)。其(qi)中(zhong)，截(jie)至(zhi)7月4日，焦炭主力J2209合約價格跌至2925.0元/噸；焦煤主力JM2209合約價格收於2207.5元/噸，盤中創今年1月底以來新低。

　　從cong運yun行xing邏luo輯ji來lai看kan，在zai前qian期qi新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing嚴yan重zhong階jie段duan

，宏hong觀guan層ceng麵mian關guan於yu經jing濟ji穩wen增zeng長chang的de刺ci激ji政zheng策ce頻pin出chu
，市shi場chang對dui於yu疫yi情qing好hao轉zhuan後hou的de終zhong端duan需xu求qiu恢hui複fu預yu期qi較jiao高gao。但dan上shang海hai、北京等重點地區的疫情好轉後，終端需求並沒有如期恢複
，且持續受到高溫、強(qiang)降(jiang)雨(yu)等(deng)淡(dan)季(ji)因(yin)素(su)的(de)衝(chong)擊(ji)

，鋼(gang)廠(chang)端(duan)成(cheng)材(cai)銷(xiao)售(shou)情(qing)況(kuang)表(biao)現(xian)低(di)迷(mi)，廠(chang)內(nei)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)明(ming)顯(xian)

，預(yu)期(qi)與(yu)現(xian)實(shi)的(de)落(luo)差(cha)致(zhi)使(shi)成(cheng)材(cai)及(ji)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)集(ji)體(ti)快(kuai)速(su)下(xia)跌(die)。因(yin)此(ci)
，6月中旬出現了一波下跌行情。

　　成cheng材cai價jia格ge大da幅fu下xia跌die後hou，鋼gang廠chang虧kui損sun程cheng度du加jia劇ju，鋼gang廠chang開kai始shi對dui高gao爐lu進jin行xing檢jian修xiu進jin而er放fang緩huan生sheng產chan節jie奏zou，在zai供gong給gei端duan給gei予yu成cheng材cai價jia格ge一yi定ding支zhi撐cheng。同tong時shi
，宏hong觀guan層ceng麵mian繼ji續xu給gei市shi場chang傳chuan遞di穩wen增zeng長chang信xin心xin。6月28日
，在“中國這十年”係列主題新聞發布會上，國家發展改革委相關人員表示：“我國有能力應對可能出現的各類超預期變化，確保經濟平穩健康可持續發展。”中國人民銀行也表示
，貨幣政策將繼續從總量上發力以支持經濟複蘇。同時，疫情防控政策也在有序逐步“鬆綁”。這些因素共同促成了黑色金屬板塊期貨價格的止跌反彈。

　　但拋開經濟穩增長預期，從實際情況來看，目前
，建築鋼材成交量低於往年同期，終端需求處於淡季階段。基於“弱現實”的現狀，黑色金屬板塊期貨價格再次轉弱，且由於鋼廠端仍在對高爐進行階段性檢修

，需求回落壓力致使原材料端表現更弱。

　　從焦炭基本麵來看，目前，焦炭麵臨剛性需求回落的壓力
，但供給端采取限產措施且存在低庫存現狀，短期對焦炭價格略有支撐。

　　從需求端來看，6月份以來
，各地區鋼廠開始對高爐進行檢修。據相關機構不完全統計
，截至7月3日
，全國已有近40座高爐進行檢修
，合計影響日均鐵水產量超10萬噸。各高爐檢修時間不同
，短則7天—10天，長則30天tian左zuo右you，另ling有you部bu分fen高gao爐lu複fu產chan時shi間jian不bu定ding
，大da概gai率lv將jiang視shi鋼gang廠chang盈ying利li情qing況kuang而er定ding。鋼gang廠chang加jia大da限xian產chan力li度du，一yi方fang麵mian是shi在zai利li潤run不bu佳jia的de情qing況kuang下xia，鋼gang廠chang自zi行xing調tiao節jie生sheng產chan節jie奏zou
，將jiang壓ya力li向xiang原yuan材cai料liao端duan傳chuan導dao
；lingyifangmiangangchangyejiecijianxiushiji
，yidingchengdushanghuanjielexiabanniancugangkongchanzhengceluodideyali。tongshi，gangchangduigaolujinxingjianxiu，yejiuyiweizhejiaotanxuqiuxiajiang。7月1日調研數據顯示
，全國247家鋼廠日均鐵水產量降至235.96萬噸
，周環比下降3.69萬噸；高爐煉鐵產能利用率降至87.61%，周環比下降1.37個百分點。目前來看，鋼廠端利潤仍不樂觀，在低需求
、高(gao)庫(ku)存(cun)壓(ya)力(li)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)很(hen)難(nan)通(tong)過(guo)成(cheng)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)來(lai)改(gai)善(shan)自(zi)身(shen)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)。因(yin)此(ci)，預(yu)計(ji)在(zai)淡(dan)季(ji)結(jie)束(shu)前(qian)，鋼(gang)廠(chang)整(zheng)體(ti)生(sheng)產(chan)積(ji)極(ji)性(xing)不(bu)高(gao)
，焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)壓(ya)力(li)將(jiang)持(chi)續(xu)存(cun)在(zai)。

　　從供給端來看，鋼廠通過采取限產措施將焦炭價格下行壓力向原材料端傳導。近期，鋼廠已對焦炭價格進行了一輪調降，降幅為300元/噸。焦化廠再次陷入虧損困境
，盡管煤礦端有所讓利，但仍未扭轉虧損局麵。同時，獨立焦化廠也開始聯合采取限產措施，限產幅度為30%~50%不等，一方麵是抵抗鋼廠對焦炭價格的調降，另一方麵也通過限產將價格下行壓力向上遊傳導。7月1日調研數據顯示
，全國30家獨立焦化廠平均噸焦虧損42元
；全國獨立焦企產能利用率降至75.9%，周環比下降1.1個百分點，同比下降1.06gebaifendian，chuyuwangniantongqidiweishuiping。ciwai，gangchangpeitaodejiaohuachangzanwumingxianjianchanqingkuang，zhengtishengchanbaochipiangaoshuiping。jiaotangonggeijieduanxingshoujin
，geiyujiaotanjiageyidingzhicheng
，danduanqixuqiuxiajiangdeyaliduishichangqingxudeyingxiangrengqiangyugonggeiduanxianchan。

　　從庫存情況來看

，焦炭庫存仍保持穩中有降的趨勢。7月1日數據顯示
，焦炭總庫存為960.96wandun，lvediyuquniantongqishuiping。fenjiegoulaikan，xiayougangchangjiaotankucunshuipingjiaodi，qiejinqixiaohaojiaoweimingxian，yuanyinzaiyugangchangmuqianjibenwulirunkeyan，chengcaikucunjiyananyiduixian，gangchangzijinliuzhuanqingkuangjiaocha，duiyuancailiaodecaigoujijixingjiaodi，daozhichangneikucunbeichixuxiaohao
，kucunkeyongtianshucongwangniantongqide14天—15天降至11.5天左右
；港口焦炭庫存處於近兩年的最高水平，盤麵已沒有升水套利空間，貿易商對焦炭的采購積極性明顯下降；下遊采購節奏放緩
，焦化廠端有小幅累庫。從往年數據來看
，7月(yue)份(fen)前(qian)後(hou)，焦(jiao)化(hua)廠(chang)端(duan)均(jun)有(you)一(yi)波(bo)小(xiao)幅(fu)累(lei)庫(ku)，但(dan)今(jin)年(nian)累(lei)庫(ku)節(jie)奏(zou)比(bi)往(wang)年(nian)略(lve)早(zao)一(yi)些(xie)。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，焦(jiao)炭(tan)低(di)庫(ku)存(cun)理(li)應(ying)對(dui)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)支(zhi)撐(cheng)，但(dan)目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)低(di)庫(ku)存(cun)主(zhu)要(yao)在(zai)下(xia)遊(you)鋼(gang)廠(chang)端(duan)，在(zai)資(zi)金(jin)周(zhou)轉(zhuan)壓(ya)力(li)下(xia)，難(nan)以(yi)刺(ci)激(ji)鋼(gang)廠(chang)的(de)采(cai)購(gou)積(ji)極(ji)性(xing)。因(yin)此(ci)，目(mu)前(qian)低(di)庫(ku)存(cun)對(dui)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)的(de)驅(qu)動(dong)仍(reng)需(xu)等(deng)待(dai)鋼(gang)廠(chang)運(yun)營(ying)壓(ya)力(li)緩(huan)解(jie)後(hou)釋(shi)放(fang)。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，目(mu)前(qian)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)低(di)迷(mi)仍(reng)是(shi)主(zhu)導(dao)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)的(de)主(zhu)邏(luo)輯(ji)。對(dui)於(yu)焦(jiao)炭(tan)來(lai)說(shuo)，剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)回(hui)落(luo)疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)采(cai)購(gou)積(ji)極(ji)性(xing)低(di)對(dui)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)仍(reng)強(qiang)於(yu)供(gong)給(gei)端(duan)的(de)限(xian)產(chan)
，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)仍(reng)或(huo)以(yi)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)為(wei)主(zhu)。需(xu)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，焦(jiao)炭(tan)的(de)低(di)庫(ku)存(cun)現(xian)狀(zhuang)也(ye)賦(fu)予(yu)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)較(jiao)大(da)的(de)彈(dan)性(xing)空(kong)間(jian)，參(can)與(yu)者(zhe)仍(reng)需(xu)謹(jin)慎(shen)對(dui)待(dai)。後(hou)期(qi)需(xu)持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)成(cheng)材(cai)消(xiao)費(fei)及(ji)鋼(gang)廠(chang)高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)的(de)變(bian)化(hua)。

　　《中國冶金報》（2022年07月07日 03版三版）