低庫存疊加去產能預期下尋找做多焦炭機會

2026-04-16 01:27:57

　　馮豔成

　　9月份以來，焦炭J2101合約價格重心不斷下移，由月初的2049元/噸下跌至月底的1900元/噸附近，其間波動較為劇烈。國慶假期前2個交易日（9月29日、30日），黑色板塊集體走強，焦炭價格迎來企穩反彈。國慶、中秋“雙節”假期過後首個交易日（10月9日），焦炭J2101合約價格高開高走，延續國慶節前反彈走勢，向上成功突破前期2050元/噸壓力線，並創合約內新高。盤麵上看，焦炭價格從1900元/噸漲至2080元/噸僅經曆了3個交易日，價格的迅速拉漲反映出焦炭供需關係依然維持偏緊格局。

　　現貨方麵，8月初~9月30日，焦炭價格累計上漲3輪，共上漲150元/噸。“雙節”期間，焦炭價格平穩運行；節後，山西省、山東省以及河北省焦企提出第4輪上調焦炭價格50元/噸。截至10月12日，山東省、河北省主流鋼廠已明確發函表示接受此輪上漲，標誌著此輪提價基本落地。目前，焦炭處於提價階段，焦化企業盈利情況較為可觀。10月10日數據顯示，樣本焦企平均噸焦盈利在365元左右，加上此輪提漲落地，盈利將超400元。

　　從基本麵來看，焦炭供給維持旺盛態勢，而需求回落的壓力尚未解除。不過，從庫存持續消耗的走勢看，焦炭供需依然偏緊。

　　具體來看，供給方麵，因焦化利潤持續處於擴張階段，加之下遊鋼廠采購較為穩定，多數焦化企業生產基本處於滿負荷狀態。10月10日數據顯示，全國100家獨立焦企產能利用率為82.31%，比“雙節”前上升0.67個百分點，同比上升6.09個百分點，數據創近3年來新高。近期，利用率數據漲勢較為平緩，未來繼續增長的空間或已不大，後期考驗的將是需求端的持續性。

　　焦化去產能方麵，目前，時間已臨近山西省焦化去產能任務的完成時限。截至目前，山西省太原市、呂梁市以及臨汾市焦化去產能已被提上日程。其中，太原市已有焦企在“雙節”期間完成關停任務，其他地區暫未有進一步動作。去產能政策對焦炭價格的擾動仍將持續，後期需重點關注。

　　需求方麵，8月中旬以來，鋼廠高爐日均鐵水產量持續下降，致使焦炭需求逐步承壓。但從數據變化情況來看，鐵水日產量由8月中旬的最高點253萬噸下降至目前的248萬噸，僅下降5萬噸左右，產量下降趨勢較為平緩，並且產量仍比去年同期高30萬噸，焦炭需求較為樂觀。需注意的是，北方地區逐步出台2020年~2021nianqiudongjidaqiwuranzonghezhiligongjianxingdongfangan，gangchanggaolujiangshoudaojieduanxinghuanbaoxianchanderaodong，tieshuichanliangyoujinyibuhuiluodeyali。buguo，dangqiantieshuichanliangchuyujueduigaowei，rengyoujiaodadexiajianghuanchongkongjian，yujijiaotanxuqiurenxingyiranjiaoqiang。

　　kucunfangmian，congkucunshujuzhongkeyikandao，jibianshizaijiaohuachannengliyonglvchuangxingaodeqingkuangxia，jiaotankucunyiranbaochixiajiangtaishi，zaiciyinzhengjiaotangongxuguanxiyiranpianjin。jiezhi10月10日，焦炭總庫存為727.78萬噸，比“雙節”前下降5.84萬噸，較去年同期下降227.31萬噸；分結構來看，無論是焦企、鋼廠或者港口，焦炭庫存均處於低位或中位偏低的水平，庫存暫時不會對焦炭價格形成“拖累”。

　　整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)的(de)緩(huan)慢(man)回(hui)落(luo)暫(zan)時(shi)沒(mei)有(you)導(dao)致(zhi)供(gong)需(xu)偏(pian)緊(jin)格(ge)局(ju)發(fa)生(sheng)明(ming)顯(xian)改(gai)變(bian)。低(di)庫(ku)存(cun)和(he)去(qu)產(chan)能(neng)預(yu)期(qi)仍(reng)給(gei)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)帶(dai)來(lai)較(jiao)強(qiang)支(zhi)撐(cheng)，基(ji)本(ben)麵(mian)總(zong)體(ti)利(li)好(hao)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)，並(bing)不(bu)排(pai)除(chu)產(chan)地(di)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)上(shang)漲(zhang)的(de)可(ke)能(neng)。

　　盤(pan)麵(mian)上(shang)，由(you)於(yu)焦(jiao)炭(tan)期(qi)價(jia)反(fan)彈(dan)迅(xun)速(su)，基(ji)差(cha)再(zai)次(ci)向(xiang)平(ping)水(shui)或(huo)貼(tie)水(shui)狀(zhuang)態(tai)靠(kao)攏(long)。若(ruo)短(duan)期(qi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)趨(qu)穩(wen)，在(zai)基(ji)差(cha)向(xiang)升(sheng)水(shui)回(hui)歸(gui)的(de)預(yu)期(qi)下(xia)，期(qi)價(jia)有(you)回(hui)落(luo)風(feng)險(xian)，短(duan)期(qi)繼(ji)續(xu)追(zhui)高(gao)焦(jiao)炭(tan)J2101合約的風險加大。考慮到目前去產能政策對價格的擾動仍存，建議讀者待焦炭價格回調後再次布局多單。

　　《中國冶金報》（2020年10月15日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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