近期，動力煤市場看漲情緒有所減弱，期現價格均回調整理。不過
，中期來看，動力煤價格仍有一定支撐。

　　煤炭供應穩步向好

　　6月
，陝西地區煤礦安全檢查、內蒙古倒查20年(nian)涉(she)煤(mei)腐(fu)敗(bai)問(wen)題(ti)一(yi)度(du)引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)對(dui)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)的(de)擔(dan)憂(you)，港(gang)口(kou)報(bao)價(jia)一(yi)度(du)逼(bi)近(jin)紅(hong)色(se)區(qu)間(jian)。不(bu)過(guo)，隨(sui)著(zhe)迎(ying)峰(feng)度(du)夏(xia)到(dao)來(lai)，國(guo)家(jia)發(fa)改(gai)委(wei)召(zhao)開(kai)全(quan)國(guo)電(dian)視(shi)電(dian)話(hua)會(hui)議(yi)，強(qiang)調(tiao)煤(mei)炭(tan)主(zhu)產(chan)省(sheng)增(zeng)產(chan)，保(bao)證(zheng)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)穩(wen)定(ding)。國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，6月原煤產量超過3.3億噸
，同比、環(huan)比(bi)均(jun)有(you)所(suo)增(zeng)長(chang)。顯(xian)然(ran)
，經(jing)過(guo)供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)，優(you)質(zhi)產(chan)能(neng)加(jia)速(su)釋(shi)放(fang)，煤(mei)礦(kuang)安(an)全(quan)檢(jian)查(zha)對(dui)於(yu)煤(mei)炭(tan)產(chan)量(liang)的(de)邊(bian)際(ji)影(ying)響(xiang)正(zheng)在(zai)減(jian)弱(ruo)，在(zai)大(da)型(xing)煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)合(he)規(gui)化(hua)生(sheng)產(chan)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，國(guo)內(nei)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)能(neng)力(li)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)強(qiang)。

　　值得注意的是，1—6月yue，內nei蒙meng古gu地di區qu煤mei炭tan產chan量liang確que實shi明ming顯xian收shou縮suo。後hou期qi要yao重zhong點dian關guan注zhu內nei蒙meng古gu煤mei炭tan生sheng產chan情qing況kuang。目mu前qian市shi場chang對dui供gong應ying擔dan憂you有you所suo減jian弱ruo，疊die加jia南nan方fang持chi續xu降jiang水shui
，部bu分fen直zhi接jie用yong煤mei企qi業ye對dui產chan地di直zhi采cai需xu求qiu減jian少shao
，動dong力li煤mei庫ku存cun逐zhu漸jian累lei積ji，坑keng口kou報bao價jia連lian續xu下xia調tiao。這zhe為wei貿mao易yi商shang騰teng出chu一yi定ding的de利li潤run空kong間jian
，有you助zhu於yu港gang口kou庫ku存cun穩wen定ding。

　　旺季利好逐漸消化

　　伴(ban)隨(sui)著(zhe)南(nan)方(fang)高(gao)溫(wen)天(tian)氣(qi)來(lai)臨(lin)，製(zhi)冷(leng)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)
，電(dian)煤(mei)消(xiao)費(fei)步(bu)入(ru)傳(chuan)統(tong)旺(wang)季(ji)。但(dan)我(wo)們(men)認(ren)為(wei)，需(xu)求(qiu)端(duan)的(de)提(ti)振(zhen)力(li)度(du)已(yi)經(jing)進(jin)入(ru)衰(shuai)退(tui)期(qi)。目(mu)前(qian)，水(shui)電(dian)正(zheng)處(chu)於(yu)發(fa)電(dian)高(gao)峰(feng)期(qi)，雖(sui)然(ran)難(nan)以(yi)覆(fu)蓋(gai)整(zheng)體(ti)用(yong)電(dian)量(liang)增(zeng)長(chang)缺(que)口(kou)
，但(dan)在(zai)極(ji)大(da)程(cheng)度(du)上(shang)減(jian)輕(qing)了(le)傳(chuan)統(tong)煤(mei)電(dian)壓(ya)力(li)。根(gen)據(ju)過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)發(fa)電(dian)量(liang)來(lai)看(kan)，水(shui)電(dian)高(gao)峰(feng)期(qi)將(jiang)分(fen)擔(dan)30%—40%的發電增長壓力。

　　從火電發電量來看，通常需求旺季較淡季月度發電量增長約500億千瓦時，折合煤炭消耗約1500萬噸
，那麼旺季到來，電煤需求增量是否會對電廠構成采購壓力呢？我們認為相對有限。2020年
，南方超長梅雨季給予電廠充足的備貨周期
，電廠煤炭庫存得到有效補充。截至7月22日，全國重點電廠煤炭庫存逼近9000萬噸，較6月初增長1200萬噸左右
，下遊電力需求旺季預期已經提前消化。7月下旬

，北方港口錨地船再度回落
，電廠北上采購積極性下降，采購也主要以執行長協合同為主，對市場煤的采購意願減弱。

　　綜上所述，目前動力煤市場價格主要以長協煤為主導
，臨近月底，按照現有數據測算，我們預計8月長協報價在570元/dunyishangshuiping
，zhejiangduigangkoubaojiaxingchengyidingzhicheng。congjinkoushichanglaikan，shoujinkoupeieyankong
，qietongguanshijianjiaochangyingxiang，waimaomeibuchongzuoyongxiajiang
，bufennanfangyongmeiqiyebudebujiadaduineimaomeidecaigou。congqihuoshichanglaikan
，donglimeiqihuoshangxingdonglijianruo，jiagezhongxinzhendanghuiluo，danxiaxingkongjianyouxian
，buyiguodubeiguan。（作者單位：寶城期貨）