本報實習記者 賈林海

　　6月1日，由中國鋼鐵工業協會和上海期貨交易所等單位共同主辦的黑色金屬論壇如期舉行。上海華磊企業發展有限公司總經理梁太庚、凱豐投資管理有限公司研究員王晗等人齊聚雲端，通過遠程視頻展開了一場線上“圓桌討論”。

　　鋼貿商可利用鋼材期貨穩定收益

　　梁太庚已經在鋼貿行業打拚了近30年。身為一名“老鋼貿”，他深切感受到了鋼貿企業利用期貨工具的重要性。“2008年(nian)，全(quan)球(qiu)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)對(dui)國(guo)內(nei)鋼(gang)貿(mao)行(xing)業(ye)造(zao)成(cheng)較(jiao)大(da)衝(chong)擊(ji)，許(xu)多(duo)沒(mei)能(neng)挺(ting)過(guo)去(qu)的(de)鋼(gang)貿(mao)企(qi)業(ye)不(bu)得(de)已(yi)退(tui)出(chu)。當(dang)時(shi)，國(guo)內(nei)企(qi)業(ye)並(bing)沒(mei)有(you)意(yi)識(shi)到(dao)可(ke)以(yi)利(li)用(yong)期(qi)貨(huo)套(tao)保(bao)來(lai)規(gui)避(bi)風(feng)險(xian)。隨(sui)著(zhe)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)發(fa)展(zhan)，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)鋼(gang)貿(mao)企(qi)業(ye)開(kai)始(shi)運(yun)用(yong)期(qi)貨(huo)避(bi)險(xian)。”他介紹道
，“比如

，在2014年~2015年鋼貿行業經曆的那一輪下跌中，眾多鋼貿企業通過利用期貨工具對衝風險，在當時艱難的市場環境下仍然保持了盈利。”

　　“未來，鋼貿企業發展的方向應當是轉型成供應鏈服務商。”梁太庚說，“在這一過程中，期貨工具必不可少。”

　　liangtaigengjieshao，liyongqihuogongjuduichongfengxian
，zuihexindebufentixianzaikucunguanli，zhuyaoshixunikucun。qiyetongguoqihuo，nenggouzaixunikucunzhongwanchengdingdan
，tongshisuodingchengben，bixiannenglidafuzengqiang，jianshaozijinzhanyong、庫存調節更靈活
、節省企業倉容、降低缺貨概率等優勢凸顯。

　　“原yuan來lai，鋼gang貿mao商shang通tong過guo市shi場chang價jia差cha賺zhuan錢qian。隨sui著zhe近jin年nian來lai市shi場chang價jia格ge透tou明ming度du不bu斷duan提ti高gao，靠kao市shi場chang價jia差cha獲huo得de的de收shou益yi越yue來lai越yue少shao。而er通tong過guo利li用yong期qi貨huo工gong具ju，鋼gang貿mao企qi業ye可ke以yi鎖suo定ding成cheng本ben和he價jia差cha，來lai對dui衝chong風feng險xian、穩定收益。”梁太庚說。

　　個人和機構投資者有何差異

　　王晗介紹了期貨市場中個人投資者和機構投資者的差異
，主要表現在以下4個方麵：

　　一是機構投資者比個人投資者更易遵守交易紀律
、嚴格執行操作
，而個人投資者有時難以做到。

　　二是機構投資者擁有更多的資源，包括時間資源、人力資源等。“jinjiutianqiqingkuangzheyixiangneirong
，womenjiuyouzhuanyedetianqiyanjiuyuanlaifenxi，youshishenzhiyaohuafeijigexiaoshilaiyanjiutianqi。zheshizhuanyejigoudeyoushi，gerentouzizhehennanfuchuruciduodeshijianhejingli。”王晗說。

　　據王晗介紹，除了天氣情況外，他所在的投資公司還有不同的專人負責研究黑色領域、政策解讀
、海外市場等多個板塊。

　　三是機構投資者能與同行交流、互通觀點，避免陷入信息盲區和邏輯盲區。正因如此
，機構投資者的行為往往更理性，收益也更好、更穩定。

　　四是個人投資者在信息時效性和信息密度上落後於機構投資者
，但靈活度遠超機構投資者。王晗解釋道：“相較於機構投資者，個人投資者的一大優勢就是靈活度高
、倉cang位wei不bu大da。例li如ru，雙shuang方fang均jun臨lin時shi得de知zhi當dang晚wan鐵tie礦kuang石shi要yao漲zhang停ting
，機ji構gou投tou資zi者zhe往wang往wang什shen麼me都dou不bu能neng做zuo，來lai不bu及ji建jian倉cang，但dan對dui個ge人ren投tou資zi者zhe來lai說shuo，臨lin時shi建jian倉cang是shi完wan全quan可ke以yi實shi現xian的de，甚shen至zhi在zai開kai盤pan時shi買mai也ye沒mei有you問wen題ti。靈ling活huo度du高gao，讓rang止zhi損sun更geng加jia容rong易yi。”

　　針對上述差異
，王晗建議個人投資者要嚴格遵守交易紀律：“對個人投資者來說，學會保護自己、zaishichangzhongcunhuoxialaibizhuanqiangengzhongyao。kuazhangdishuo，zhiyaomeiyoubeibaocang，zhuanqiandejihuijiuhaizai，suoyiyidingyaozunshoushichangjiaoyijilv，zheyangcainengshixianyongxufazhan。”

　　談及近年來炙手可熱的期權，王晗表示，期權能夠鎖定風險，保護性看跌期權有利於倉位控製，這些期權的有益作用已經為人知曉。“具體來看
，我國場內期權（如鐵礦石期權）剛剛上市，場外期權風險相對更大，市場漲跌、波動率
、價差較大等因素對市場參與者及其專業化程度要求較高。”王晗進一步提醒，“同時，期權的交易活躍度和買賣差價遠不及期貨。這需要包括上海期貨交易所在內的交易所以及廣大投資者，共同創造出一個更好
、更靈活、流動性更高的市場。”