馮豔成

　　上周（3月16日~20日），焦炭期貨主力J2005合(he)約(yue)價(jia)格(ge)呈(cheng)震(zhen)蕩(dang)下(xia)行(xing)走(zou)勢(shi)。當(dang)前(qian)，國(guo)外(wai)疫(yi)情(qing)處(chu)於(yu)暴(bao)發(fa)期(qi)，在(zai)國(guo)際(ji)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)大(da)幅(fu)震(zhen)蕩(dang)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，國(guo)內(nei)黑(hei)色(se)金(jin)屬(shu)板(ban)塊(kuai)表(biao)現(xian)驚(jing)人(ren)，韌(ren)性(xing)之(zhi)強(qiang)超(chao)出(chu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。

　　原材料端，焦炭表現弱於成品鋼材，從J2005合約日K線走勢來看，2月中旬以來
，整體價格重心下移，近2周走出倒“V”形走勢，突破前期高點有一定難度。

　　現貨市場，上周，市場第4輪下調焦價50元/噸，焦炭價格下降後暫穩運行。自2月下旬以來，鋼廠共下調4輪
，累計下調焦價200元/噸。目前，個別鋼廠仍有繼續施壓意願，而焦企整體盈利微薄。據相關機構調研數據
，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利17.37元，其中山西、內蒙古、陝西等地已有焦企陷入虧損狀態，企業經營壓力上升，挺價意願漸強。

　　焦炭供應方麵，盡管焦化利潤處於低位
，但企業生產情況受影響程度相對有限，仍有較高的生產積極性。上周，全國100家獨立焦企的產能利用率為75.04%，周環比上升1.67個百分點，同比下降4.67個百分點。其中

，華北地區產能利用率為77.61%，周環比上升1.22個百分點
；華東地區為69.01%，周環比上升2.72個百分點。

　　需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)，在(zai)諸(zhu)多(duo)政(zheng)策(ce)的(de)支(zhi)持(chi)下(xia)，國(guo)內(nei)逐(zhu)漸(jian)開(kai)始(shi)複(fu)工(gong)複(fu)產(chan)。近(jin)期(qi)，成(cheng)品(pin)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)回(hui)暖(nuan)，成(cheng)交(jiao)量(liang)提(ti)升(sheng)，價(jia)格(ge)也(ye)有(you)所(suo)反(fan)彈(dan)。上(shang)周(zhou)

，成(cheng)品(pin)鋼(gang)材(cai)呈(cheng)現(xian)產(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)、庫存下降局麵，一定程度上表明終端需求在逐步恢複。高爐數據顯示，上周
，163家鋼廠高爐開工率為65.06%，周環比提高0.56個百分點，已連續4周(zhou)穩(wen)步(bu)回(hui)升(sheng)。未(wei)來(lai)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)的(de)啟(qi)動(dong)，對(dui)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)是(shi)一(yi)個(ge)利(li)好(hao)。不(bu)過(guo)，盡(jin)管(guan)成(cheng)品(pin)鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)步(bu)入(ru)降(jiang)低(di)階(jie)段(duan)
，但(dan)天(tian)量(liang)庫(ku)存(cun)的(de)消(xiao)化(hua)壓(ya)力(li)不(bu)容(rong)小(xiao)視(shi)
，疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)內(nei)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)高(gao)企(qi)，整(zheng)體(ti)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)采(cai)購(gou)意(yi)願(yuan)不(bu)高(gao)，預(yu)計(ji)焦(jiao)炭(tan)需(xu)求(qiu)仍(reng)是(shi)以(yi)穩(wen)為(wei)主(zhu)
，難(nan)有(you)較(jiao)大(da)增(zeng)量(liang)。

　　庫(ku)存(cun)方(fang)麵(mian)，焦(jiao)企(qi)在(zai)虧(kui)損(sun)情(qing)況(kuang)未(wei)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)重(zhong)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，沒(mei)有(you)減(jian)少(shao)焦(jiao)炭(tan)的(de)供(gong)應(ying)量(liang)，而(er)下(xia)遊(you)高(gao)爐(lu)需(xu)求(qiu)偏(pian)穩(wen)，致(zhi)使(shi)焦(jiao)炭(tan)總(zong)庫(ku)存(cun)延(yan)續(xu)增(zeng)長(chang)趨(qu)勢(shi)。上(shang)周(zhou)，焦(jiao)炭(tan)總(zong)庫(ku)存(cun)為(wei)877.54萬噸，周環比上升16.82萬噸，同比下降35.41萬噸。其中，焦企庫存為96.95萬噸
，周環比略降0.51萬噸
，同比上升24.11萬噸。下遊鋼廠對焦炭的采購情緒不高，多維持按需采購。不過，近期在焦價連降4輪後，貿易商抄底意願回升，焦企庫存短期有下降趨勢。鋼廠庫存為485.09噸，周環比上升5.83萬噸，同比上升16.98萬噸，庫存可用天數達到近幾年來最高。港口資源價格跟隨下調200元/噸，近期焦炭集港量增加
、疏港量減少，焦炭港口庫存為295.5萬噸，周環比上升11.5萬噸，同比下降76.5萬噸
，庫存壓力不大，後續可關注貿易商采購動態。

　　zhengtilaikan，muqianjiaotangongxupiankuansonggejuweiyoumingxiangaishan，kucunzengjiaqushimingxian。jinguanzhongduanxuqiuzaizhubuhuifu
，danchengpingangcaiduantianliangkucundequkuyalirengjiangyazhijiaotanxuqiu。ercongchanyelianlirunjiaodukan
，muqianjiaoqichanpinjiageyibeiyasuozhiyingkuixianfujin
，shichangdijiangqingxujiannong。jiaotanduokongyinsubingcun，zaitiekuangshibiaoxianxiangduiqiangshideqingkuangxia，gangchangduandayayuancailiaodeyiyuanduojizhongzaijiaotanshang，jiaotanyiranchengya
，yujiduanqixianhuojiageruowenyunxing，qijiahuochengxianzhendangpianruozoushi。