春chun節jie前qian
，隨sui著zhe春chun運yun的de開kai啟qi，新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing迅xun速su發fa酵jiao，為wei了le防fang止zhi疫yi情qing大da範fan圍wei擴kuo散san
，全quan國guo非fei服fu務wu性xing企qi業ye開kai工gong延yan後hou

，各ge地di區qu對dui交jiao通tong也ye進jin行xing了le管guan製zhi。受shou疫yi情qing影ying響xiang，在zai節jie後hou開kai盤pan首shou日ri，商shang品pin期qi貨huo市shi場chang幾ji乎hu全quan線xian下xia跌die，黑hei色se係xi品pin種zhong更geng是shi全quan體ti低di開kai，鐵tie礦kuang石shi主zhu力li05合約甚至開盤跌停，雙焦在首日低開之後，連續4天微幅上漲。那麼此次疫情對雙焦的影響多大

？在黑色終端需求幾乎停滯的情況下，雙焦為何能連漲4天呢？

　　煤礦複工延後，焦煤供給偏緊

　　煤(mei)礦(kuang)在(zai)往(wang)年(nian)春(chun)節(jie)後(hou)複(fu)工(gong)時(shi)間(jian)一(yi)般(ban)是(shi)農(nong)曆(li)正(zheng)月(yue)十(shi)五(wu)，但(dan)今(jin)年(nian)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，多(duo)數(shu)地(di)區(qu)下(xia)達(da)通(tong)知(zhi)要(yao)求(qiu)農(nong)曆(li)正(zheng)月(yue)十(shi)五(wu)後(hou)予(yu)以(yi)複(fu)工(gong)，正(zheng)式(shi)複(fu)產(chan)時(shi)間(jian)應(ying)該(gai)還(hai)會(hui)延(yan)後(hou)，具(ju)體(ti)複(fu)產(chan)時(shi)間(jian)未(wei)確(que)定(ding)。近(jin)日(ri)雖(sui)然(ran)山(shan)東(dong)

、山西
、河南、安徽等地區個別國企煤礦陸續複工
，但多數煤礦、洗煤廠仍處於放假停工狀態。數據顯示，截至2月7日
，洗煤廠開工率為40.37%
，較春節前減少約20%
；日均產量33.78萬噸，較春節前減少約17萬噸。今年因各地區煤礦假期時間拉長，煤礦供應量有限，原煤采購難度較大，庫存量縮減明顯。數據顯示

，截至2月7日，洗煤廠原煤庫存為303.65萬噸，周環比減少68.41萬噸；精煤庫存175.21萬噸，周環比減少21.44萬噸。洗煤廠原煤和精煤庫存大幅下滑，煤企主要以輸出為主。另外，受疫情影響較為嚴重的是交通運輸方麵，目前部分地區省道、國道
、高速幾乎處於封閉狀態，以汽運為主的焦企焦煤庫存已下降至低位，山西
、河北地區部分焦企因原料煤庫存低、成品焦炭庫存高已主動執行20%—50%的(de)限(xian)產(chan)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)焦(jiao)煤(mei)處(chu)於(yu)供(gong)給(gei)偏(pian)緊(jin)的(de)狀(zhuang)態(tai)，而(er)煤(mei)企(qi)複(fu)產(chan)至(zhi)出(chu)煤(mei)也(ye)需(xu)要(yao)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)
，因(yin)此(ci)短(duan)期(qi)內(nei)焦(jiao)煤(mei)將(jiang)會(hui)成(cheng)為(wei)黑(hei)色(se)產(chan)業(ye)鏈(lian)中(zhong)最(zui)強(qiang)的(de)品(pin)種(zhong)

，建(jian)議(yi)後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)煤(mei)礦(kuang)複(fu)產(chan)時(shi)間(jian)和(he)焦(jiao)企(qi)開(kai)工(gong)情(qing)況(kuang)。

　　疫情影響汽運，焦炭供需錯配

　　在(zai)此(ci)次(ci)疫(yi)情(qing)中(zhong)，焦(jiao)炭(tan)是(shi)黑(hei)色(se)產(chan)業(ye)鏈(lian)中(zhong)受(shou)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)的(de)品(pin)種(zhong)，除(chu)交(jiao)通(tong)管(guan)製(zhi)外(wai)，疫(yi)情(qing)對(dui)焦(jiao)炭(tan)的(de)上(shang)下(xia)遊(you)是(shi)直(zhi)接(jie)影(ying)響(xiang)，而(er)對(dui)焦(jiao)炭(tan)屬(shu)於(yu)間(jian)接(jie)影(ying)響(xiang)。疫(yi)情(qing)暴(bao)發(fa)以(yi)來(lai)

，各(ge)地(di)區(qu)對(dui)省(sheng)道(dao)、國道、高速進行封閉管理，嚴格管控外來車輛，這就使得以汽運為主的焦企原料煤庫存大幅下滑、產成焦炭庫存大幅增加。數據顯示，截至2月7日，焦企焦炭庫存為103.3萬噸
，較春節前增加47.3萬噸
，增量約84%，gaokucundaozhibufenjiaoqiyikaishizhudongxianchan。qiyunbujinduijiaoqichanshengyingxiang
，duixiayougangchangyeyoujiaodayingxiang，yingangchangjiaotandaohuobuzu
，duijiaotanyixiaohaoweizhu，jiaotankucunlveyouxiajiang。muqianheisezhongduanxuqiujihuchuyutingzhizhuangtai，gangcaijiagechengshouzhejudayali，zaifangdichan
、基建行業複工之前，後期鋼價繼續走弱的可能性較大
，屆時鋼廠的利潤將被打壓甚至達到虧損（其實當前的電弧爐已經是虧損生產）。但在2月底之前，在鋼廠仍有利潤的情況下
，鋼廠會繼續生產，鋼廠對焦炭仍是有需求的，因此短期內
，焦炭盤麵走勢或強於螺紋鋼。

　　後市展望

　　綜zong合he來lai看kan
，此ci次ci疫yi情qing對dui焦jiao煤mei和he焦jiao炭tan影ying響xiang相xiang對dui較jiao小xiao，目mu前qian煤mei焦jiao最zui悲bei觀guan的de時shi候hou還hai未wei到dao來lai。從cong當dang前qian的de情qing況kuang來lai看kan
，黑hei色se終zhong端duan需xu求qiu短duan期qi內nei難nan以yi回hui歸gui
，未wei來lai鋼gang廠chang麵mian臨lin被bei動dong減jian產chan的de情qing況kuang，一yi旦dan鋼gang廠chang大da麵mian積ji被bei動dong減jian產chan
，上shang遊you原yuan料liao焦jiao煤mei和he焦jiao炭tan的de需xu求qiu將jiang急ji劇ju減jian少shao。但dan目mu前qian鋼gang廠chang生sheng產chan未wei受shou到dao太tai大da影ying響xiang
，對dui原yuan料liao仍reng有you需xu求qiu，焦jiao煤mei和he焦jiao炭tan在zai供gong應ying偏pian緊jin的de情qing況kuang下xia，相xiang較jiao於yu螺luo紋wen鋼gang比bi較jiao抗kang跌die，短duan期qi可ke以yi嚐chang試shi多duo焦jiao炭tan05合約、空螺紋鋼05合約。後期建議繼續關注疫情拐點和鋼焦企開工情況。（作者單位：海通期貨）