馮豔成

　　上周，焦炭期貨主力合約J2005價格呈震蕩上行走勢
，焦價偏強運行。

　　焦炭現貨市場情緒樂觀，經曆前兩輪漲價後，焦企平均噸焦利潤已上升至140元/dunzuoyou。jinqi
，shandongbuduanyoujiaohuaquchannengdexiaoxigongbu，zaijiashangshangyouyuanliaoduanpinfaanquanshigu，qielinjinniandi
，gediquanquanjianzhashengji，zhujiaomeigongyingmingxianxiahua
，jiagebuduantanzhang
，jiaoqilianjiaochengbenshangyi。erxiayoubufengangchangyoubukuxingwei
，zhishishanxi
、河北、山東等地焦企開始第三輪提出漲價50元/噸，受焦炭供應下降影響程度較大的江蘇徐州提出漲價100元/噸，但下遊鋼廠暫未有明確回複。從目前形勢看，上述情況依然存在，焦炭仍有較強支撐，預計此輪漲價大概率落地。

　　供給方麵，上周
，全國100家獨立焦企產能利用率為77.70%，周環比大幅下降1.21個百分點，其中華東地區下降較為明顯

，主要原因是山東部分焦企已停產。據相關機構調研，山東目前已退出焦炭產能420萬噸，另有120萬噸產能等待關停。去產能持續推進致使部分地區焦炭供應出現缺口，個別鋼廠到其他省份進貨。

　　需求方麵，全國163家鋼廠高爐開工率為65.75%，環比略降0.14個ge百bai分fen點dian，各ge地di區qu仍reng受shou到dao階jie段duan性xing環huan保bao限xian產chan影ying響xiang。不bu過guo
，上shang周zhou，河he北bei唐tang山shan重zhong汙wu染ran天tian氣qi二er級ji響xiang應ying已yi經jing解jie除chu
，鋼gang廠chang有you複fu產chan預yu期qi，焦jiao炭tan需xu求qiu或huo稍shao有you回hui暖nuan。

　　庫存方麵，上周，焦炭總庫存有較大幅度下降
，為911.53萬噸，周環比下降20.81萬噸，同比上升137.88萬噸；港口庫存為389.0萬噸，周環比下降22.0萬wan噸dun。受shou焦jiao炭tan產chan地di價jia格ge上shang漲zhang影ying響xiang
，港gang口kou資zi源yuan報bao價jia也ye不bu斷duan上shang漲zhang，出chu貨huo較jiao為wei平ping穩wen，但dan受shou庫ku存cun壓ya力li影ying響xiang，貿mao易yi商shang采cai購gou意yi向xiang依yi舊jiu謹jin慎shen。目mu前qian，港gang口kou庫ku存cun較jiao前qian期qi已yi有you明ming顯xian下xia滑hua，庫ku存cun壓ya力li持chi續xu減jian弱ruo
；焦企開工積極
，庫存整體水平不高
，上周有小幅增加，主要是受雨雪天氣影響，部分發運受阻
；主(zhu)流(liu)鋼(gang)廠(chang)焦(jiao)炭(tan)庫(ku)存(cun)相(xiang)對(dui)充(chong)足(zu)

，多(duo)保(bao)持(chi)按(an)需(xu)采(cai)購(gou)
，而(er)其(qi)他(ta)非(fei)主(zhu)流(liu)鋼(gang)廠(chang)庫(ku)存(cun)低(di)，采(cai)購(gou)補(bu)庫(ku)意(yi)願(yuan)增(zeng)強(qiang)，尤(you)其(qi)是(shi)山(shan)東(dong)地(di)區(qu)因(yin)出(chu)現(xian)供(gong)給(gei)缺(que)口(kou)，庫(ku)存(cun)有(you)一(yi)定(ding)消(xiao)耗(hao)。

　　短(duan)期(qi)來(lai)看(kan)，焦(jiao)炭(tan)供(gong)需(xu)兩(liang)端(duan)均(jun)有(you)好(hao)轉(zhuan)，利(li)好(hao)焦(jiao)炭(tan)市(shi)場(chang)，再(zai)加(jia)上(shang)煉(lian)焦(jiao)成(cheng)本(ben)的(de)支(zhi)撐(cheng)，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)或(huo)仍(reng)偏(pian)強(qiang)運(yun)行(xing)，市(shi)場(chang)第(di)三(san)輪(lun)漲(zhang)價(jia)也(ye)有(you)較(jiao)大(da)概(gai)率(lv)落(luo)地(di)。目(mu)前(qian)，時(shi)間(jian)已(yi)接(jie)近(jin)年(nian)底(di)，要(yao)重(zhong)點(dian)關(guan)注(zhu)山(shan)東(dong)市(shi)場(chang)焦(jiao)化(hua)產(chan)能(neng)變(bian)化(hua)情(qing)況(kuang)，也(ye)要(yao)關(guan)注(zhu)鋼(gang)廠(chang)的(de)冬(dong)儲(chu)行(xing)為(wei)。

　　2019年nian，去qu產chan能neng政zheng策ce對dui市shi場chang有you一yi定ding程cheng度du的de影ying響xiang，但dan整zheng體ti來lai看kan
，各ge地di壓ya減jian焦jiao炭tan產chan能neng任ren務wu完wan成cheng情qing況kuang一yi般ban。焦jiao化hua去qu產chan能neng缺que少shao全quan國guo性xing的de政zheng策ce強qiang製zhi要yao求qiu，實shi際ji執zhi行xing在zai於yu各ge地di區qu。例li如ru，山shan東dong省sheng相xiang關guan部bu門men自zi7yuefenjiuyixiafachannengyajianrenwu，dandifangjiaoqijibenmeiyouluoshi，zhidaolinjinniandizaicifawen，caiyoubufenjiaoqitingchan，danjuliyajianmubiaorengyouyiduanjuli。tongshi
，zheyeshijinnianjiaotanchanliangchuxianmingxianzengliangdeyuanyin。bufendiquchannengtuichurenwuzhenduideshi“僵屍產能”
，或(huo)者(zhe)是(shi)以(yi)產(chan)能(neng)置(zhi)換(huan)形(xing)式(shi)進(jin)行(xing)，對(dui)在(zai)產(chan)產(chan)能(neng)影(ying)響(xiang)較(jiao)小(xiao)。因(yin)此(ci)，盡(jin)管(guan)去(qu)產(chan)能(neng)消(xiao)息(xi)不(bu)斷(duan)在(zai)市(shi)場(chang)發(fa)酵(jiao)

，但(dan)實(shi)際(ji)對(dui)焦(jiao)炭(tan)總(zong)供(gong)給(gei)的(de)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)。此(ci)外(wai)，焦(jiao)炭(tan)高(gao)供(gong)給(gei)的(de)態(tai)勢(shi)與(yu)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)有(you)一(yi)定(ding)關(guan)係(xi)。1月~11月份，生鐵累計產量73894萬噸，同比增加3109萬wan噸dun，需xu求qiu好hao帶dai動dong焦jiao企qi生sheng產chan積ji極ji性xing升sheng高gao。不bu過guo，盡jin管guan下xia遊you需xu求qiu良liang好hao，但dan階jie段duan性xing環huan保bao限xian產chan致zhi使shi鋼gang廠chang高gao爐lu被bei動dong減jian產chan
，對dui焦jiao炭tan消xiao耗hao量liang仍reng有you一yi定ding抑yi製zhi。2019年，焦炭供需持續偏寬鬆狀態壓製焦炭價格

，整體價格重心在不斷下移。

　　從2019年情況來看
，去產能和環保限產等因素帶來的供給減量作用已開始減弱。預計2020年nian，焦jiao炭tan供gong給gei端duan整zheng體ti維wei持chi較jiao高gao水shui平ping。不bu過guo，上shang半ban年nian山shan東dong去qu產chan能neng對dui市shi場chang的de擾rao動dong仍reng然ran存cun在zai，屆jie時shi焦jiao價jia或huo得de到dao一yi定ding提ti振zhen。下xia遊you需xu求qiu端duan對dui焦jiao價jia的de主zhu導dao作zuo用yong或huo進jin一yi步bu增zeng強qiang，而er終zhong端duan需xu求qiu仍reng然ran處chu於yu回hui落luo趨qu勢shi

，將jiang帶dai動dong黑hei色se產chan業ye鏈lian整zheng體ti需xu求qiu減jian少shao。市shi場chang普pu遍bian預yu計ji
，2020年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)需(xu)求(qiu)好(hao)於(yu)下(xia)半(ban)年(nian)，因(yin)此(ci)
，焦(jiao)價(jia)或(huo)在(zai)上(shang)半(ban)年(nian)有(you)一(yi)定(ding)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)，而(er)下(xia)半(ban)年(nian)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)或(huo)跟(gen)隨(sui)需(xu)求(qiu)減(jian)少(shao)而(er)下(xia)移(yi)

，全(quan)年(nian)整(zheng)體(ti)呈(cheng)前(qian)高(gao)後(hou)低(di)的(de)態(tai)勢(shi)。