本報記者 吳勇

　　12月14日，由冶金工業規劃研究院主辦、大連商品交易所協辦的第八屆鋼鐵原材料市場高端論壇在北京舉辦。大商所有關負責人在會上指出，鐵礦石率先成為國內首個“一全兩通”的品種
，鐵礦石期貨價格的國際影響力不斷增強，為優化和完善鐵礦石定價奠定了基礎。焦煤、焦炭期權和廢鋼期貨也有望在明年上市，鋼鐵原料全覆蓋的衍生品工具將為鋼鐵行業的高質量發展“保駕護航”。正確使用衍生品工具，已成為鋼鐵企業的重要命題。

　　完善鐵礦石定價機製

　　大商所副總經理朱麗紅在會上表示，鐵礦石期貨上市後，改變了國際鐵礦石價格指數之前長期跟隨螺紋鋼價格波動、易漲難跌的運行特點
，在促進價格公平、客觀和透明方麵發揮了積極作用。

　　“鐵礦石期貨上市後
，普氏指數與鋼材的相關性由82.64%降至42.88%

，改變了跟隨鋼材波動的趨勢。上市前,普氏每輪價格波動幅度平均為61美元/噸
，上市後下降至34美元/噸,波動曲線更為平滑。”大商所工業品部相關負責人在會上說。

　　“鋼鐵行業以前的年度長協談判就是傳統的定價模式，談判過程很長。後來的指數定價雖然解決了一些定價效率的問題，但指數的代表性
、公正性和透明性被市場質疑。”該負責人說。

　　他ta認ren為wei，包bao括kuo鋼gang鐵tie行xing業ye在zai內nei的de任ren何he行xing業ye的de穩wen健jian發fa展zhan依yi賴lai於yu上shang下xia遊you的de和he諧xie定ding價jia關guan係xi，但dan傳chuan統tong的de定ding價jia方fang式shi使shi買mai賣mai雙shuang方fang處chu於yu對dui立li關guan係xi，賣mai方fang希xi望wang價jia格ge賣mai的de高gao，買mai方fang希xi望wang價jia格ge買mai低di，而er且qie雙shuang方fang的de價jia格ge談tan判pan需xu要yao一yi個ge非fei常chang長chang的de過guo程cheng
，效xiao率lv非fei常chang低di。

　　他認為
，定價是影響上下遊關係和諧的核心要素，期貨功能在構建和諧定價關係方麵可以發揮更好作用。

　　朱麗紅表示，為了適應鋼鐵行業高質量發展需求，大商所先後上市了焦炭
、焦煤、鐵礦石期貨，不斷豐富鋼鐵原材料端風險管理產品和工具
，並在鐵礦石品種上進行持續創新，2018年5月份成功引入境外交易者，12月底推出互換平台
，今年9月份上線基差交易平台，12月9日上市鐵礦石期權，使鐵礦石率先成為國內首個期貨、期權和互換工具齊全
、現貨與期貨市場連通
、境內與境外市場連通的“一全兩通”的品種。

　　相關數據顯示，2019年1月~11月份
，大商所鐵礦石、焦炭和焦煤期貨的日均成交量分別為124萬手、23萬手和9.7萬手，折合現貨1.24億噸、2300萬噸和582萬噸
；法人持倉占比均接近50%；鐵礦石的期現價格相關性長期維持在0.95以上，套保效率超過85%。

　　“煤焦礦期貨已經成為很多現貨企業經營生產必不可少的風險管理工具，在可統計範圍內，約有110家鋼廠、1300餘家貿易商和10餘家礦山參與了鐵礦石期貨交易。”朱麗紅說。

　　與此同時
，她還指出，在2018年鐵礦石期貨引入境外參與者後，鐵礦石期貨價格的國際影響力進一步擴大。以期貨價格為基礎加減升貼水的基差貿易方式幾乎呈現“井噴式”發展
，很多國際貿易商、國(guo)內(nei)鋼(gang)廠(chang)和(he)期(qi)貨(huo)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)子(zi)公(gong)司(si)都(dou)開(kai)始(shi)將(jiang)基(ji)差(cha)銷(xiao)售(shou)作(zuo)為(wei)日(ri)常(chang)貿(mao)易(yi)的(de)一(yi)部(bu)分(fen)，國(guo)際(ji)最(zui)大(da)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)生(sheng)產(chan)商(shang)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)也(ye)開(kai)始(shi)采(cai)用(yong)以(yi)人(ren)民(min)幣(bi)計(ji)價(jia)的(de)大(da)商(shang)所(suo)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)銷(xiao)售(shou)其(qi)在(zai)港(gang)混(hun)礦(kuang)。

　　鋼鐵行業可借鑒大豆行業經驗

　　朱zhu麗li紅hong表biao示shi，今jin年nian上shang半ban年nian
，鐵tie礦kuang石shi價jia格ge大da幅fu上shang漲zhang，有you鋼gang鐵tie企qi業ye利li用yong期qi貨huo價jia格ge大da幅fu低di於yu現xian貨huo價jia和he期qi貨huo市shi場chang低di資zi金jin占zhan用yong率lv的de特te點dian，通tong過guo擴kuo張zhang套tao保bao比bi例li，增zeng加jia鎖suo價jia長chang單dan套tao保bao量liang、常態化在期貨市場建買套保倉，有效規避了原材料上漲的風險
，使企業利潤環比增長45%以上。

　　大商所工業品部相關負責人介紹
，目前
，國內大中型鋼廠的套期保值比例多為20%~30%，貿易商則幾乎是100%地進行套期保值。

　　鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)權(quan)的(de)平(ping)穩(wen)起(qi)步(bu)和(he)穩(wen)定(ding)運(yun)行(xing)，將(jiang)為(wei)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)提(ti)供(gong)更(geng)為(wei)豐(feng)富(fu)的(de)風(feng)險(xian)管(guan)理(li)手(shou)段(duan)和(he)交(jiao)易(yi)策(ce)略(lve)，助(zhu)力(li)我(wo)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)的(de)可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)展(zhan)。據(ju)介(jie)紹(shao)，大(da)商(shang)所(suo)於(yu)近(jin)期(qi)上(shang)市(shi)的(de)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)期(qi)權(quan)也(ye)表(biao)現(xian)良(liang)好(hao)，首(shou)日(ri)單(dan)邊(bian)成(cheng)交(jiao)2.6萬手

，有1200餘名客戶參與了交易，單位客戶成交持倉占比超過70%。

　　朱麗紅強調，近年來
，我國鋼鐵行業在去產能、降jiang成cheng本ben和he提ti質zhi增zeng效xiao方fang麵mian已yi經jing取qu得de顯xian著zhu成cheng效xiao，這zhe為wei後hou續xu實shi現xian高gao質zhi量liang發fa展zhan奠dian定ding了le較jiao好hao基ji礎chu。但dan當dang前qian境jing內nei外wai宏hong觀guan經jing濟ji形xing勢shi複fu雜za

，經jing濟ji下xia行xing壓ya力li加jia大da
，環huan保bao政zheng策ce持chi續xu加jia碼ma，我wo國guo鋼gang鐵tie行xing業ye所suo麵mian臨lin的de不bu確que定ding性xing風feng險xian明ming顯xian增zeng加jia。

　　“對鋼鐵企業來說，當今行業競爭格局已從之前傳統的生產、銷售、貿易流通等現貨戰場，向電商和衍生品市場拓展。如何正確使用期貨、期權等衍生品工具
，已成為各個企業不可回避的命題之一。”她說。

　　朱zhu麗li紅hong認ren為wei，鋼gang鐵tie行xing業ye與yu大da豆dou行xing業ye極ji其qi相xiang似si
，但dan由you於yu大da豆dou行xing業ye與yu國guo際ji市shi場chang接jie軌gui較jiao早zao
，整zheng個ge行xing業ye的de風feng險xian管guan理li意yi識shi較jiao強qiang，風feng險xian管guan理li水shui平ping較jiao高gao。幾ji乎hu90%以上的企業都通過利用期貨、期權等衍生品在場內、場外進行套期保值，再配合基差貿易的現貨經營模式，較好地實現了全行業的穩定生產和經營

，成功應對了2008年金融危機和今年中美貿易摩擦帶來的市場衝擊
，具有一定的借鑒意義。

　　大da商shang所suo工gong業ye品pin部bu相xiang關guan負fu責ze人ren表biao示shi，為wei了le更geng好hao地di服fu務wu實shi體ti經jing濟ji發fa展zhan，在zai鐵tie礦kuang石shi品pin種zhong方fang麵mian
，大da商shang所suo將jiang持chi續xu完wan善shan合he約yue製zhi度du，實shi施shi品pin牌pai交jiao割ge，提ti高gao價jia格ge代dai表biao性xing；規定可交割品牌，將交割品限定在大多數鋼廠使用的礦種，提高產業參與積極性
；增設品牌升貼水，將盤麵價格穩定在主流礦種，提高套保效率。此外
，持續活躍近月合約，滿足產業的套期保值需求。

　　在焦煤和焦炭品種方麵，該負責人表示
，大商所將調整焦煤質量標準，提高期貨交割品質

，執行滾動交割製度
，化解交割風險；調整焦炭地點升貼水
，順應現貨貿易物流變化
；計劃上市焦煤、焦炭期權和廢鋼期貨。