編者按

　　5月8日，利率下調0.1個百分點的政策落地。5月15日，降準0.5個百分點也如期而至。降息
、降準接連落地，是對4月25日召開的中央政治局會議提出的“加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”“適時降準降息，保持流動性充裕
，加力支持實體經濟”要yao求qiu的de具ju體ti落luo實shi。這zhe也ye引yin起qi市shi場chang人ren士shi對dui國guo內nei鋼gang材cai市shi場chang走zou向xiang的de廣guang泛fan關guan注zhu。這zhe對dui國guo內nei鋼gang材cai市shi場chang有you何he影ying響xiang？能neng否fou推tui動dong當dang前qian處chu在zai淡dan季ji的de鋼gang材cai市shi場chang重zhong回hui上shang行xing通tong道dao？圍wei繞rao這zhe些xie話hua題ti，本ben期qi《談鋼說市》特別邀請市場分析人士展開交流。

　　葛昕

　　5月8日，我國今年初以來首次降息落地：中國人民銀行公布7天逆回購利率為1.40%，下調10個基點
，並同步下調支農支小再貸款、公積金貸款利率0.25個百分點。時隔1周
，5月15日，我國今年初以來首次降準落地：中國人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，預計向市場提供長期流動性資金約1萬億元……接連落地的“雙降”充分體現了我國堅持適度寬鬆的貨幣政策立場，為穩就業
、穩企業、穩市場


、穩預期提供了有力支撐。疊加中美日內瓦會談取得積極進展，這些因素將進一步穩定逐漸進入淡季的國內鋼材市場。

　　hongguanjingjicengmian，dangqianwaibuhuanjingfuzaduobianyinqidexuqiushousuoqingxiangjiaoweimingxian，shidejingjidibuhuishengtaishibuwengu，danzhongmeiguanshuimocadehuanhejiangweizhizaoyeliuchuyidingshijian，youzhuyujianhuanzhizaoyeyonggangxuqiusuojiandeyali。

　　從貸款數據來看，今年前4個月，我國企業貸款增加9.27萬億元。其中
，短期貸款增加3.03萬億元，中長期貸款增加5.83萬億元，票據融資增加2899億元。這表明企業短期和中長期投資意願均有所增強。今年前4個月，我國居民貸款增加5184億元。其中

，短期貸款減少2416億元，中長期貸款增加7601億元。這表明居民貸款需求逐漸回歸理性。從社會融資來看，今年前4個月
，我國社會融資規模增量為16.34萬億元，同比多增加3.61萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.78萬億元
，同比多增加3397億元
；企業債券淨融資7591億元
，同比少增加4095億元；政府債券淨融資4.85萬億元
，同比多增加3.58萬億元。這表明政府債券淨融資依然是社會融資的“領頭羊”，而企業端融資意願不強。

　　總zong體ti來lai看kan，當dang前qian外wai部bu衝chong擊ji影ying響xiang加jia大da，世shi界jie經jing濟ji增zeng長chang動dong能neng不bu足zu，國guo際ji貿mao易yi保bao護hu主zhu義yi抬tai頭tou，地di緣yuan衝chong突tu持chi續xu存cun在zai，我wo國guo經jing濟ji持chi續xu回hui升sheng向xiang好hao的de基ji礎chu還hai要yao進jin一yi步bu穩wen固gu。同tong時shi，我wo國guo有you超chao大da規gui模mo市shi場chang、完備產業體係、豐富人才資源等諸多優勢，我國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變。相關部門要進一步健全貨幣政策框架，平衡好短期與長期
、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體係自身健康性的關係

，增強宏觀調控的前瞻性
、針對性、有效性，加強宏觀政策協調配合
，擴大國內需求
，穩定預期、激ji發fa活huo力li，全quan力li鞏gong固gu經jing濟ji發fa展zhan和he社she會hui穩wen定ding的de基ji本ben麵mian。同tong時shi，要yao根gen據ju國guo內nei外wai經jing濟ji形xing勢shi和he金jin融rong市shi場chang運yun行xing情qing況kuang，靈ling活huo把ba握wo政zheng策ce實shi施shi的de力li度du和he節jie奏zou，保bao持chi流liu動dong性xing充chong裕yu

，使shi社she會hui融rong資zi規gui模mo、貨幣供應量增長與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

　　對於我國鋼材市場而言，市場在今年傳統“金三”“銀四”旺季中表現不盡如人意，隨著5月yue份fen淡dan季ji效xiao應ying進jin一yi步bu顯xian現xian，疊die加jia南nan方fang地di區qu逐zhu漸jian進jin入ru梅mei雨yu季ji節jie，室shi外wai施shi工gong進jin度du將jiang受shou到dao明ming顯xian抑yi製zhi，而er逐zhu利li效xiao應ying促cu使shi鋼gang鐵tie企qi業ye保bao持chi較jiao強qiang的de生sheng產chan積ji極ji性xing，進jin而er導dao致zhi供gong需xu矛mao盾dun不bu斷duan積ji累lei。好hao在zai降jiang息xi、降準連接落地，疊加一係列增量政策開始發力顯效
，將為淡季鋼材市場基本麵帶來一定的支撐。

　　李玥瀅

　　5月8日、5月15日，今年初以來我國首次降息、降準相繼落地。筆者認為

，此時開啟降息
、降jiang準zhun表biao明ming，高gao層ceng決jue心xin繼ji續xu實shi施shi適shi度du寬kuan鬆song的de貨huo幣bi政zheng策ce，加jia強qiang宏hong觀guan調tiao控kong強qiang度du，以yi應ying對dui日ri益yi複fu雜za多duo變bian的de外wai部bu環huan境jing壓ya力li
，穩wen定ding國guo內nei宏hong觀guan經jing濟ji運yun行xing基ji本ben盤pan，激ji活huo內nei需xu

，提ti振zhen市shi場chang信xin心xin。

　　隨著備受市場期待的“雙降”落地
，鋼材期現貨市場也出現小幅反彈行情。不過，考慮到當前鋼材市場逐漸進入淡季，此次“雙降”能否刺激市場形成新一輪趨勢性行情，仍有待觀察。筆者認為，短期來看，此次“雙降”有助於鋼材市場修複在“金三銀四”旺季預期落空後的悲觀情緒，從而為鋼材價格築底回升提供支撐。

　　首先
，“雙降”能有效地降低房地產等主要鋼鐵下遊行業的資金使用成本
，進而提振下遊需求。以房地產為例
，國家統計局數據顯示，今年前4個月，全國房地產開發投資累計達到30928億元，同比下降9.8%。此次“雙降”落地後，政策利率下調並帶動LPR（貸款市場報價利率）dengfuduxiaxing，guliyinxingjinyibujiangdianjiedaikuanlilv，youliyujiangdifangdaihaidaichengben，cujinloushixuqiubianjigaishan，gaishanzaijianxiangmuzijindaoweiqingkuang
，jinerjiakuaizhongduanshigongjindu
，daidongfangdichanshichangfusu，duigangcaixuqiuxingchenglihaoyuqi，congeryouxiaoduichongxuqiujijiexingzhuanruoduishichangjibenmianzaochengdelikongyingxiang。

　　其次，此次降準明確提出
，要完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準備金製度，階段性將其存款準備金率從5%調降至0%。這同樣有助於降低其負債成本，從而將更多資金投入到汽車消費和設備更新投資中
，有望拉動汽車製造業用鋼需求加快釋放。

　　最後

，此次“雙降”暫時不會帶來人民幣彙率長期貶值的壓力。接下來，貨幣政策在“適度寬鬆”方向還有充足空間，能為有效對衝外部波動、穩wen定ding宏hong觀guan經jing濟ji運yun行xing提ti供gong關guan鍵jian支zhi撐cheng。況kuang且qie
，一yi旦dan後hou期qi人ren民min幣bi彙hui率lv適shi度du貶bian值zhi
，鋼gang材cai出chu口kou價jia格ge優you勢shi也ye將jiang迎ying來lai政zheng策ce性xing強qiang化hua，有you望wang拉la動dong鋼gang材cai出chu口kou增zeng長chang
，同tong樣yang將jiang利li好hao鋼gang材cai價jia格ge企qi穩wen回hui升sheng。

　　總體來看，今年首次降息、降準落地對我國鋼材市場影響偏利好。不過，在淡季市場基本麵沒有實質性改善的情況下，“雙降”對(dui)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)的(de)提(ti)振(zhen)作(zuo)用(yong)短(duan)期(qi)內(nei)停(ting)留(liu)在(zai)情(qing)緒(xu)層(ceng)麵(mian)，政(zheng)策(ce)向(xiang)下(xia)傳(chuan)導(dao)需(xu)要(yao)一(yi)定(ding)時(shi)間(jian)，能(neng)否(fou)形(xing)成(cheng)長(chang)期(qi)利(li)好(hao)仍(reng)需(xu)要(yao)時(shi)間(jian)證(zheng)明(ming)。筆(bi)者(zhe)建(jian)議(yi)市(shi)場(chang)參(can)與(yu)者(zhe)還(hai)是(shi)要(yao)緊(jin)盯(ding)基(ji)本(ben)麵(mian)，穩(wen)健(jian)操(cao)作(zuo)仍(reng)是(shi)應(ying)對(dui)當(dang)前(qian)淡(dan)季(ji)市(shi)場(chang)的(de)首(shou)選(xuan)。