梁吳健

　　回首2023年，年初時
，人們還沉浸在新冠疫情防控平穩轉段後經濟迅猛回暖的憧憬之中，卻忽略了國外產業鏈重建、產業回流大潮對國內工業的衝擊。此外，原本政策“鬆綁”後被寄以厚望的房地產行業也陷入了連續爆雷的困境。“三駕馬車”中的出口
、投資雙雙承壓，隻有消費出現了報複性反彈，為經濟穩增長提供了重要保障。

　　工(gong)業(ye)承(cheng)壓(ya)與(yu)房(fang)地(di)產(chan)爆(bao)雷(lei)導(dao)致(zhi)鋼(gang)市(shi)供(gong)給(gei)過(guo)剩(sheng)的(de)問(wen)題(ti)愈(yu)發(fa)明(ming)顯(xian)，有(you)的(de)鋼(gang)企(qi)試(shi)圖(tu)通(tong)過(guo)調(tiao)結(jie)構(gou)來(lai)緩(huan)解(jie)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)的(de)供(gong)需(xu)矛(mao)盾(dun)，但(dan)忽(hu)略(lve)了(le)供(gong)給(gei)整(zheng)體(ti)已(yi)經(jing)過(guo)剩(sheng)的(de)事(shi)實(shi)，不(bu)少(shao)企(qi)業(ye)近(jin)乎(hu)全(quan)品(pin)種(zhong)虧(kui)損(sun)。

　　今年鋼企盈利大概率好轉

　　2023年，我國鋼材價格整體重心呈下移態勢。據監測，螺紋鋼均價為3855元/噸，同比下降489元/噸
；熱軋卷板均價為4000元/噸，同比下降424元/噸。2023年，熱軋卷板價格表現幾乎全年都強於螺紋鋼價格，熱軋卷板年均價比螺紋鋼年均價高145元/噸。

　　回顧2023年，年初，鋼鐵尚能帶動大部分大宗商品價格同向波動，但從第2季度開始
，隨著外礦的衝擊，鋼鐵獨立定價權逐步喪失
，使得螺紋鋼、熱軋卷板等主要品種上演了供給側結構性改革以來的最差盈利表現。

　　2023年，螺紋鋼、熱re軋zha卷juan板ban盈ying利li持chi續xu下xia降jiang。雖sui然ran鋼gang材cai價jia格ge較jiao長chang時shi間jian處chu於yu上shang行xing通tong道dao中zhong，但dan被bei鐵tie礦kuang石shi奪duo走zou定ding價jia權quan的de黑hei色se係xi對dui鋼gang企qi普pu遍bian不bu友you好hao。鋼gang材cai價jia格ge的de上shang漲zhang不bu僅jin沒mei能neng給gei鋼gang企qi帶dai來lai盈ying利li空kong間jian的de擴kuo大da，甚shen至zhi伴ban隨sui價jia格ge上shang漲zhang，虧kui損sun進jin一yi步bu加jia劇ju
，這zhe是shi因yin為wei鐵tie礦kuang石shi價jia格ge往wang往wang漲zhang得de更geng多duo。據ju監jian測ce

，2023年
，螺紋鋼平均利潤為32元/噸，同比下降115元/噸；熱軋卷板平均利潤為負69元/噸
，同比下降67元/噸。

　　筆者預計，2024年，鐵礦石價格有望得到有效抑製
，鋼企利潤將隨之逐步修複
，2024年鋼企整體利潤大概率好於2023年。筆者認為，2024年，我國鋼材市場不缺上漲機會，全年價格高點大概率出現在下半年。

　　供給過剩問題或將繼續存在

　　國家統計局數據顯示，2023年
，我國粗鋼產量達到101908萬噸，同比基本持平；生鐵產量達到87101萬噸

，同比增長0.7%；鋼材產量達到136268萬噸，同比增長5.2%。可以看出
，過去一年，我國粗鋼產量基本實現了“平控”目標。

　　2023年，由於經濟穩增長壓力較大，無論是“平控”壓產還是環保限產都在逐漸弱化，這使得鋼企生產並未受到太多的政策幹擾，僅有部分地區仍以環保或“平控”的名義對當地鋼企進行限產、壓產甚至停產的調控
，多數鋼企生產主要以自主調節為主。

　　筆者認為，2024年，在中央經濟工作會議“穩中求進、以進促穩、先立後破”的要求下
，“平控”yachanhehuanbaoxianchanduigangqishengchanderaodongjiangjinyiburuohua，danbupaichuzaigebiediquhaihuiyoufanfudekeneng。tongshi
，gangqilirunzhujianxiufujiangzaiyidingchengdushangcijigangqitigaoshengchanjijixing。gonggeiduandeyueshuhuojianggengduoqujueyugangqizilvxingwei。buguo，bizherenwei，yikaogangqizizhutiaojienanyihuajiezhengtigongxumaodun，gonggeiguoshengwentidagailvrenghuicunzai。

　　考慮到2023年我國鋼材出口9026.4萬噸，同比增長36.2%，出口強勁，預計2024年我國鋼材出口將保持平穩態勢。這將為國內鋼材市場提供有效的需求增量，從而在一定程度上緩解供給過剩問題。

　　下遊行業用鋼需求出現分化

　　房地產需求。實際上，2023nianchu
，fangdichanxiangguanshujuyoumingxianfandan，qizhongfangwuxinkaigongmianjiheshangpinfangxiaoshoumianjihuinuanmingxian
，danfangdichantouziheshigongmianjibiaoxianbujia。suihou，fangdichanyouzhujianhuidaoxiaxingtongdaozhong。tongshi，fangdichanqiyebaoleiyecongyoudaibiaoxingdegelikaishixiangshenchuchuandao，fengxianchengxianmanyantaishi。yinci
，gezhongxiangou
、限(xian)售(shou)政(zheng)策(ce)應(ying)放(fang)盡(jin)放(fang)，針(zhen)對(dui)部(bu)分(fen)企(qi)業(ye)的(de)特(te)殊(shu)照(zhao)顧(gu)政(zheng)策(ce)也(ye)應(ying)時(shi)而(er)出(chu)
，逐(zhu)漸(jian)抑(yi)製(zhi)了(le)房(fang)地(di)產(chan)爆(bao)雷(lei)風(feng)險(xian)的(de)進(jin)一(yi)步(bu)傳(chuan)導(dao)。各(ge)地(di)房(fang)地(di)產(chan)限(xian)製(zhi)措(cuo)施(shi)已(yi)近(jin)乎(hu)全(quan)部(bu)“鬆綁”。然而，從市場實際反饋來看，2023年

，政策調整對房地產行業起到的作用較為有限。

　　進入2024年
，筆者認為

，防風險依然是房地產行業的重要任務。不排除部分地區會出台房地產相關刺激政策
，有望對2024年房地產行業起到一定的托舉作用。

　　基建需求。與2022年基建投資增速幾乎單邊上行的情況不同，2023nian，woguojijiantouzizengsujihuchengdanbianxiaxingtaishi。touziyizhishiladongjingjizengchangdeyouxiaoshouduan。zaisannianyiqingzhong
，jijianduiladongguoneijingjizengchanggengshiqidaolezhiguanzhongyaodezuoyong。guoneijingji
、生活恢複常態化後

，世界局勢卻愈發複雜多變
，適時放緩基建節奏、加強政策儲備成了必然選擇。

　　筆者認為
，2024年，基建將向“平急兩用”公共基礎設施建設和新型基建項目傾斜。在防風險和加強政策儲備兩條主線任務下，2024年的房地產和基建不會留有太大的想象空間。

　　工業材需求。2023年，我國工業增加值增速整體呈現震蕩偏強態勢，製造業投資增速則“先弱後強”。2023年nian初chu

，在zai製zhi造zao業ye外wai流liu的de衝chong擊ji下xia，實shi體ti經jing濟ji遭zao遇yu明ming顯xian阻zu力li，製zhi造zao業ye投tou資zi增zeng速su不bu斷duan下xia滑hua。其qi後hou


，隨sui著zhe高gao科ke技ji芯xin片pian技ji術shu突tu破po

，製zhi造zao業ye增zeng速su見jian底di後hou開kai始shi回hui升sheng。2023年，我國PPI（生產價格指數）呈現底部盤整態勢，表明工業通脹壓力整體得到了較好的控製。

　　2023年，我國汽車銷量節節攀升，全年幾乎呈現直線上升態勢，雙雙突破3000萬輛的產銷數據更是創下曆史新高。船舶方麵
，從我國手持船舶訂單數據來看
，船舶行業自2021年來的迅猛增長勢頭到2023年仍在延續，外部經濟複蘇對造船訂單外流的影響相對有限。

　　2023年，汽車行業與船舶行業的蓬勃發展為汽車用鋼、船舶用鋼需求提供了良好的支撐。船舶行業對應的中板盈利表現在2023年上半年明顯好於其他鋼材。在汽車出口保持強勢後
，冷軋產品盈利表現也開始階段性好轉。

　　筆者認為，2024年

，隨著出口優勢進一步擴大

，我國汽車產銷量將繼續攀升，對冷
、熱軋產品的需求將強於2023年。此外，受限於生產規模，2023年下半年

，我國手持船舶訂單增速有所放緩，預計2024年船舶行業仍維持增長態勢，但增速將放緩。

　　經濟穩增長仍是主要目標

　　2023年
，隨著美聯儲加息步入尾聲及俄烏衝突對世界經濟影響的逐漸淡化，外部環境壓力對國內市場的衝擊較2022年下降。國內方麵
，從2023年上半年實體經濟受阻到下半年金融市場彌漫悲觀預期，我國經濟始終負重前行。

　　回望2023年
，服務業超預期複蘇和高端製造業不斷突破，無疑是這一年經濟發展最亮眼的色彩。筆者認為，2024年，穩增長仍將是全年經濟最明確的目標。

　　2024年，國家或許不會出台過於激進的宏觀刺激政策，更多將延續2023年的“寬貨幣”政策，預計總體寬鬆和結構性降息
、降準不會缺席，同時將更加注重貨幣政策在不同行業的精準分配和落地。而“穩中求進
、以進促穩”中的“進”，筆者認為主要將落在服務業和高端製造業領域。服務業對於促進經濟穩增長而言，或將承擔更多重擔。高端製造業將在穩固、擴大現有成果的基礎上，進一步取得突破。

　　同時，2024年
，外部環境對國內經濟整體將朝著利好方向修複。當然
，前提是不會發生不可控


、極小概率的大範圍戰爭或金融危機。2024年，美聯儲加息周期基本結束，降息周期雖暫時不確定是否開啟，但國際貨幣趨於寬鬆是大勢所趨。疊加歐洲、中東等地區地緣衝突不斷，外部環境愈發動蕩。在這樣的環境下
，2024年nian
，國guo際ji熱re錢qian將jiang大da幅fu流liu入ru
，部bu分fen已yi經jing外wai流liu的de產chan業ye或huo將jiang部bu分fen回hui流liu，有you望wang為wei國guo內nei經jing濟ji提ti供gong相xiang對dui寬kuan鬆song的de國guo際ji環huan境jing。再zai加jia上shang內nei部bu精jing準zhun適shi度du的de宏hong觀guan政zheng策ce調tiao控kong
，相xiang信xin2024年可以實現穩增長目標。

　　（作者係上海卓鋼鏈黑色研究院高級分析師）       

　　《中國冶金報》（2024年01月23日 07版七版）