期現漲勢脫節鋼市或迎拐點

2026-04-16 09:22:03

　　李玥瀅

　　由於最新公布的10月份固定資產投資、基ji建jian等deng相xiang關guan經jing濟ji數shu據ju好hao於yu預yu期qi，鋼gang市shi樂le觀guan情qing緒xu較jiao濃nong，使shi本ben來lai即ji將jiang進jin入ru橫heng盤pan整zheng理li行xing情qing的de鋼gang市shi被bei重zhong新xin拉la回hui單dan邊bian上shang漲zhang通tong道dao。這zhe其qi中zhong最zui具ju代dai表biao性xing的de無wu疑yi是shi鋼gang坯pi和he期qi螺luo（期貨螺紋鋼），前者觸及3630元/噸的高點，後者距離4000元/噸的大關也僅一步之遙。在宏觀利好的刺激下，鋼價看似還有上漲可能。但在筆者看來，並非如此。

　　上周（11月16日～20日），期螺累計漲幅接近200元/噸，但鋼坯累計漲幅不足100元/噸(dun)，其(qi)他(ta)現(xian)貨(huo)成(cheng)材(cai)品(pin)種(zhong)噸(dun)價(jia)累(lei)計(ji)漲(zhang)幅(fu)也(ye)不(bu)過(guo)幾(ji)十(shi)元(yuan)。從(cong)總(zong)體(ti)趨(qu)勢(shi)上(shang)看(kan)，鋼(gang)市(shi)仍(reng)然(ran)處(chu)於(yu)期(qi)現(xian)共(gong)振(zhen)上(shang)行(xing)通(tong)道(dao)中(zhong)，但(dan)是(shi)期(qi)貨(huo)和(he)現(xian)貨(huo)的(de)漲(zhang)勢(shi)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)出(chu)現(xian)脫(tuo)節(jie)。這(zhe)意(yi)味(wei)著(zhe)期(qi)貨(huo)、現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)驅(qu)動(dong)因(yin)素(su)出(chu)現(xian)差(cha)異(yi)，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)在(zai)多(duo)頭(tou)資(zi)金(jin)帶(dai)動(dong)下(xia)不(bu)斷(duan)上(shang)行(xing)，而(er)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)卻(que)因(yin)顧(gu)忌(ji)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)接(jie)受(shou)情(qing)況(kuang)而(er)趨(qu)於(yu)謹(jin)慎(shen)。筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)，在(zai)此(ci)狀(zhuang)態(tai)下(xia)鋼(gang)市(shi)很(hen)可(ke)能(neng)迎(ying)來(lai)拐(guai)點(dian)。

　　一yi方fang麵mian，這zhe輪lun鋼gang價jia上shang漲zhang更geng多duo的de是shi資zi本ben驅qu動dong和he宏hong觀guan利li好hao刺ci激ji的de結jie果guo。價jia格ge上shang漲zhang後hou，需xu求qiu持chi續xu跟gen進jin的de動dong能neng不bu足zu，市shi場chang成cheng交jiao規gui模mo並bing未wei因yin價jia格ge大da漲zhang而er活huo躍yue，甚shen至zhi部bu分fen地di區qu市shi場chang交jiao易yi趨qu冷leng。這zhe一yi點dian從cong社she會hui庫ku存cun下xia降jiang速su度du放fang緩huan就jiu可ke以yi看kan出chu來lai。鋼gang價jia的de反fan彈dan更geng多duo的de是shi期qi貨huo的de“強拉硬拽”，xianhuodegenzhangyeshikanzhangqingxucijixiadeshitanxinglasheng，jiagefandanshijishangtuolilejibenmian。bizherenwei，zhezhongkaoqingxulazhangdexingqingyujinanchixu，yidangaoweichengjiaochixushouzu，henrongyichuxianshenduhuitiao。

　　另一方麵，市場需求轉弱節點已經來臨。當前，北方地區“趕工潮”已經接近尾聲，區域市場的用鋼需求將逐步進入“休眠”狀(zhuang)態(tai)，很(hen)難(nan)再(zai)為(wei)鋼(gang)價(jia)提(ti)供(gong)有(you)力(li)的(de)支(zhi)撐(cheng)。因(yin)此(ci)，從(cong)基(ji)本(ben)麵(mian)來(lai)看(kan)，後(hou)期(qi)市(shi)場(chang)的(de)需(xu)求(qiu)規(gui)模(mo)將(jiang)逐(zhu)步(bu)縮(suo)小(xiao)，盡(jin)管(guan)不(bu)排(pai)除(chu)還(hai)有(you)短(duan)暫(zan)的(de)集(ji)中(zhong)超(chao)預(yu)期(qi)釋(shi)放(fang)的(de)可(ke)能(neng)，但(dan)是(shi)整(zheng)體(ti)需(xu)求(qiu)轉(zhuan)弱(ruo)已(yi)成(cheng)事(shi)實(shi)，預(yu)計(ji)需(xu)求(qiu)端(duan)很(hen)難(nan)再(zai)為(wei)鋼(gang)價(jia)反(fan)彈(dan)提(ti)供(gong)支(zhi)持(chi)。相(xiang)反(fan)，鋼(gang)價(jia)極(ji)有(you)可(ke)能(neng)隨(sui)著(zhe)需(xu)求(qiu)持(chi)續(xu)減(jian)少(shao)而(er)進(jin)入(ru)下(xia)行(xing)通(tong)道(dao)。

　　此外，在市場需求釋放放緩的同時，市場供給依然處於高位。鋼協數據顯示，11月上旬國內重點鋼企日均粗鋼產量達到214.61萬噸，雖然旬環比減少1.05萬噸，下降0.48%，但同比依然增長7.99%。可見，在上漲行情推動下，鋼企生產依然處於高位，後期或將對鋼價上行形成抑製。更值得關注的是，11月上旬鋼廠庫存已經“止降回升”。數據顯示，11月上旬國內重點鋼企鋼材庫存達到1284.73萬噸，旬環比增加69.96萬噸，上升5.76%。houqi，gangchangkucunchixuzengjiajiangduigangcaishehuikucunxiajiangjinchengchanshengyingxiang，yidanshehuikucunchuxianjieduanxingzengjia，shichangfandanxingqingyoukenengbeidaduan，zhuanerjinrushendutiaozhengshenzhixiaxingtongdaozhong。

　　總zong之zhi，當dang前qian期qi貨huo的de強qiang勁jin表biao現xian並bing不bu意yi味wei著zhe鋼gang市shi高gao枕zhen無wu憂you，現xian貨huo市shi場chang基ji本ben麵mian若ruo無wu實shi質zhi性xing突tu破po，隨sui著zhe市shi場chang需xu求qiu持chi續xu減jian少shao，即ji使shi有you原yuan燃ran料liao價jia格ge支zhi撐cheng，鋼gang價jia也ye難nan以yi保bao持chi上shang漲zhang動dong能neng。

　　《中國冶金報》（2020年11月24日 07版七版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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