進入11月份以來
，在社會庫存下降和高爐開工率回升較慢等利好消息的推動下
，螺紋鋼主力合約拉升至3450元/噸附近。現貨方麵，杭州地區報價達到3800元/噸
，北京3660元/噸，廣州4230元/噸
，在短期消費支撐下
，報價偏強運行。

　　地產數據走弱預期未現

　　三季度的前兩個月，各項經濟指標都有不同程度的走弱
，9月yue份fen則ze有you明ming顯xian改gai善shan。基ji建jian方fang麵mian，基ji建jian投tou資zi增zeng速su開kai始shi平ping穩wen回hui升sheng
，從cong地di方fang政zheng府fu專zhuan項xiang債zhai發fa行xing量liang環huan比bi和he同tong比bi少shao量liang增zeng加jia的de情qing況kuang來lai看kan，基ji建jian投tou資zi的de增zeng速su後hou期qi或huo將jiang承cheng壓ya，但dan當dang前qian仍reng有you增zeng量liang。地di產chan方fang麵mian，1—9月份固定資產投資同比增長5.4%，環比下降0.1個百分點
，房地產開發投資同比增長10.5%，較前值持平，商品房銷售額同比增長7.1%，環比提高0.4個百分點，而商品房銷售麵積同比下降0.1%
，但跌幅有收窄企穩的態勢，房屋新開工麵積同比增長8.6%
，suiranhuanbilveyouxiajiang，dansudumingxianfanghuan。dangqianshangpinfangxiaoshoushujunengjibenchiping，congxiayouzhichengledichankaigongdexinxin，tongshiyeshuomingshangpinfangdeshichangxuqiurengwangsheng，zongtijijiantouzihefangdichantouzishujujunnengbaochipingwen。

　　鋼廠生產進度恢複較慢

　　從鋼廠生產情況來看，9月份全國生鐵產量6730.6萬噸

，日均產量224.35萬噸，處於年內的較低位置
，同比僅增長7.28%
，而粗鋼產量同比也僅增長8.04%，環比也處於下降態勢。從趨勢來看，粗鋼和生鐵產量同比增速下滑且環比逐步減少的態勢越發清晰，這一點也可以從鐵礦石需求萎縮、價格疲軟的走勢上可以看出。而高爐開工上

，從9月下旬開始到10月初，全國重點高爐開工率下滑至56.22%
，而高爐檢修限產量也增加到74.09%。雖然國慶節後鋼廠高爐逐漸開始複產，但截至10月底，全國重點高爐開工率僅回升至63.54%，低於9月份平均水平5個百分點

，而高爐檢修限產量也僅回到64.86%。數據顯示，10月底鐵水日均產量為216萬噸，較年內峰值下降20萬噸。至於鋼材產量，9月份產量下降到1.0437億噸，其中螺紋鋼產量2127.3萬噸

，環比下降3%。

　　多方短期利多因素共振

　　鋼gang廠chang利li潤run方fang麵mian，從cong目mu前qian的de情qing況kuang來lai看kan，長chang短duan流liu程cheng鋼gang廠chang利li潤run均jun下xia降jiang後hou，產chan量liang也ye已yi經jing表biao現xian出chu旺wang季ji和he淡dan季ji銜xian接jie的de苗miao頭tou，供gong應ying端duan主zhu動dong緩huan解jie壓ya力li，防fang止zhi錯cuo配pei情qing況kuang放fang大da。當dang前qian處chu於yu地di產chan趕gan工gong的de時shi間jian節jie點dian，短duan期qi鋼gang材cai韌ren性xing的de表biao現xian更geng多duo是shi因yin為wei年nian度du剩sheng餘yu工gong期qi不bu足zu，工gong地di加jia緊jin備bei貨huo力li爭zheng早zao日ri完wan工gong的de體ti現xian
，近jin幾ji周zhou日ri均jun建jian材cai成cheng交jiao量liang維wei持chi在zai20萬噸以上也印證了這一點。庫存方麵，進入11月之後

，社會庫存下降至372.17萬噸，環比下降7.25%，連續四周的降庫也是帶動盤麵走強的主因。

　　操作建議

　　後期的關注點主要在於基差的修複和環保升級導致供應下降的預期，目前基差維持在350元/dunfujin
，jichazaicilunzouqiangzhihoubingweiwanquanxiufu，zhuxiufujiegoushangweixingcheng，haixuguanzhuqixianhuodezhudaoquan。huanbaoshang，qiujiyilaihuazhonghehuadongdiqushoueerninuoxianxiangyingxiangjiaoqiang，hankou、蕪湖
、鎮zhen江jiang等deng地di降jiang水shui量liang差cha值zhi較jiao為wei明ming顯xian
，秋qiu旱han的de出chu現xian也ye意yi味wei著zhe北bei方fang地di區qu大da概gai率lv迎ying來lai暖nuan冬dong的de氣qi候hou，霧wu霾mai天tian氣qi的de增zeng加jia或huo將jiang導dao致zhi北bei方fang地di區qu環huan保bao任ren務wu的de加jia重zhong。目mu前qian螺luo紋wen鋼gang盤pan麵mian情qing緒xu的de高gao漲zhang有you利li於yu基ji差cha修xiu複fu
，但dan亦yi要yao警jing惕ti階jie段duan性xing現xian貨huo拋pao壓ya對dui漲zhang勢shi的de影ying響xiang。從cong節jie奏zou上shang看kan，目mu前qian到dao冬dong儲chu開kai始shi還hai有you約yue六liu周zhou時shi間jian
，01合約基差或還有伸縮的空間。操作上建議01與05合約正套。