從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，10月份為41.3%，較上月下降2.9個百分點，創46個月來的最低水平。分項指數顯示
，本月市場需求縮減，鋼廠生產有所下降
，企業采購意願不強，產品價格和原材料價格均下降。11月份

，鋼市或將呈供強需弱格局，價格低位小幅波動。

　　圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

　　一、市場分析

　　10月份，北方啟動秋冬季大氣汙染綜合治理
，多地開始停限產，鋼鐵需求逐漸減弱，下遊行業訂單減少。新訂單指數為31.6%，較上月下降6.3個百分點，創近4年來的新低。從企業反饋信息來看，10yueguoneigangshizhongduanxuqiuqingkuangshangke，danyinyuanqigongyingyuqijiaocha，zhengtishichangxintaibujia。suizhebeifangtianqizhuanleng，xiayouzhongduanxuqiuyikaishizhubuchuxianshousuo
，yinciyiyoubeifangziyuantiqiannanxiabuju。ciwai，congjiancedehushizhongduanxianluocaigoushujulaikan，10月份線螺終端日均采購量環比下降19.63%，較上月有一定減少。

　　圖2  2016年以來新訂單指數
、新出口訂單指數變化情況

　　圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監控變化情況

　　（二）鋼廠生產放緩

　　10月份，受環保限產政策和市場需求縮減影響
，鋼廠生產活動有所下降，企業采購意願不強
，同時加大了對已有庫存的消耗。生產指數為42.3%
，較上月下降0.9個百分點；采購量指數為33.5%，較上月下降13.5個百分點，指數水平處於低位
；原材料庫存指數為37.9%，較上月下降11.1個百分點。鋼廠對後市預期趨於謹慎，生產經營活動預期指數為39.9%。

　　圖4  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

　　（三）產成品庫存下降

　　10月份，鋼廠接單和生產均減少，但終端需求降幅相對較小，鋼材銷售較為順暢，產成品去庫存加快。產成品庫存指數為36.8%，較上月下降8.8個百分點，鋼市供需失衡的矛盾有所緩解。從鋼企反映情況來看

，10月份，螺紋鋼庫存降幅最大，環比下降超過10%。

　　社會庫存方麵，據中鋼協統計，2019年10月
，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續下降。本月庫存總量1256萬噸，環比減少75萬噸，下降5.6%。其中鋼材市場庫存總量1174萬噸，環比減少65萬噸
，下降5.3%；港口庫存82萬噸，環比減少9萬噸
，下降10.3%。5大品種鋼材社會庫存中，熱軋卷板庫存環比上升2.9%
，冷軋卷板庫存環比下降1.2%，中厚板庫存環比下降1.4%，線材庫存環比下降1.8%，螺紋鋼庫存環比下降12.6% 。

　　圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

　　（四）鋼材價格下行

　　10月yue份fen，傳chuan統tong需xu求qiu旺wang季ji已yi近jin尾wei聲sheng
，北bei方fang多duo地di停ting限xian產chan開kai始shi實shi施shi，市shi場chang需xu求qiu縮suo減jian，現xian貨huo市shi場chang采cai購gou節jie奏zou逐zhu步bu放fang慢man。受shou此ci影ying響xiang，鋼gang價jia呈cheng整zheng體ti下xia行xing趨qu勢shi。卓zhuo鋼gang鏈lian數shu據ju顯xian示shi，10月8日，上海螺紋鋼指數為3783元/噸，為月內最高水平
，10月22日降至3631元/噸
，降幅超過4%。10月29日，上海螺紋鋼指數小幅升至3674元/噸，但仍處於較低水平，鋼價下行趨勢未改。

　　圖6  2017年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

　　（五）原材料價格下降

　　10月份，鋼廠生產縮減
，原材料需求相應減弱，其價格趨於下降。原材料購進價格指數為33.9%
，較上月下降18個百分點。截至10月29日

，上海地區普碳方坯價格為3490元/噸，較上月末下降110元/噸；河南地區廢鋼價格為2620元/噸，較上月末下降10元/噸
；山西地區二級焦炭價格為1690元/噸
，較上月末下降50元/噸；河北地區65-66品味酸性幹基鐵精粉價格為850元/噸，較上月末下降15元/噸；普式62%鐵礦石指數為85.5美元/噸，較上月末下降9.82%。從降幅來看，原材料價格降幅小於鋼材價格降幅，鋼企利潤空間承壓。

　　圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

　　（六）資金環境相對寬鬆

　　據央行數據，9月份人民幣貸款增加1.69萬億元

，同比多增3069億元。9月份社會融資規模增量為2.27萬億元
，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元。9月末M2同比增8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.1個百分點；M1同比增長3.4%，增速與上月末持平，比上年同期低0.6個百分點；M0同比增長4%。前三季度淨投放現金921億元。從信貸數據來看，9月yue份fen整zheng體ti資zi金jin環huan境jing保bao持chi相xiang對dui寬kuan鬆song，這zhe為wei近jin期qi市shi場chang需xu求qiu穩wen定ding提ti供gong了le一yi定ding支zhi撐cheng。不bu過guo據ju上shang海hai卓zhuo鋼gang鏈lian了le解jie的de情qing況kuang來lai看kan
，之zhi前qian普pu遍bian預yu期qi央yang行xing降jiang準zhun後hou資zi金jin會hui增zeng量liang流liu入ru基ji建jian行xing業ye
，目mu前qian並bing無wu顯xian著zhu表biao現xian，尤you其qi在zai終zhong端duan配pei送song商shang資zi金jin兌dui付fu方fang麵mian，仍reng存cun在zai較jiao大da難nan度du，所suo以yi後hou期qi的de終zhong端duan需xu求qiu，盡jin管guan基ji數shu不bu錯cuo
，但dan可ke能neng會hui受shou到dao資zi金jin方fang麵mian較jiao大da的de影ying響xiang。

　　二、後市研判

　　當前我國經濟增速下行，房地產新開工麵積和土地成交款增速略有放緩。1-9月份房地產開發投資同比增長10.5%，增速與1-8月份持平。1-9月房屋新開工麵積增長8.6%,增速回落0.3個百分點。房地產開發企業土地購置麵積同比下降20.2%,降幅比1-8月份收窄5.4個百分點。土地成交價款8186億元下降18.2%,降幅收窄3.8個百分點。可以看出，房地產投資及新開工麵積雖依保持增長
，一定程度上可以保持較為旺盛的鋼材需求。但投資新開工麵積增速回落
、土地購置麵積及成交價款的減少，對遠期需求形成抑製作用。後市鋼材需求難有明顯增長。

　　（二）采暖季限產執行預期較為靈活
，對鋼材供給影響有所削弱

　　10月16日，生態環境部等16個機關部委發布《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》
，強調嚴禁環保限產“一刀切”，提出實施差異化應急管理，針對生產工藝
、汙染治理水平
、排放強度等設立分級標準，從而確定企業是否采取減排措施以及采取措施強度。國家發改委發布的《優化營商環境條例》也明確提出，不得要求市場主體普遍停產、停(ting)業(ye)。因(yin)此(ci)，今(jin)年(nian)的(de)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)力(li)度(du)可(ke)能(neng)較(jiao)為(wei)靈(ling)活(huo)
，限(xian)產(chan)對(dui)鋼(gang)市(shi)供(gong)給(gei)的(de)約(yue)束(shu)也(ye)可(ke)能(neng)有(you)所(suo)削(xue)弱(ruo)
，但(dan)這(zhe)一(yi)削(xue)弱(ruo)可(ke)能(neng)加(jia)劇(ju)供(gong)強(qiang)需(xu)弱(ruo)的(de)矛(mao)盾(dun)，因(yin)此(ci)在(zai)冬(dong)季(ji)淡(dan)季(ji)內(nei)，鋼(gang)市(shi)或(huo)將(jiang)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)，鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)保(bao)持(chi)低(di)位(wei)小(xiao)幅(fu)波(bo)動(dong)。

　　（三） 全年鋼材出口預期下降

　　本月新出口訂單已降至40%以下
，創年內新低。結合1-10月份指數走勢來看，鋼鐵出口形勢不容樂觀。目前國際經濟下行壓力加大，國際鋼材需求增速放緩
，國際貨幣基金組織（IMF）10月份預測，2019年全球經濟將增長3.0%
，較上年增速回落0.6個百分點，世界鋼協（WSA）10月份預測
，2019年全球鋼鐵需求量將增長3.9%，增速比上年回落0.7個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。加(jia)上(shang)地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)摩(mo)擦(ca)頻(pin)發(fa)，中(zhong)美(mei)經(jing)貿(mao)摩(mo)擦(ca)對(dui)全(quan)球(qiu)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)業(ye)鏈(lian)貿(mao)易(yi)影(ying)響(xiang)不(bu)容(rong)忽(hu)視(shi)，四(si)季(ji)度(du)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)麵(mian)臨(lin)的(de)形(xing)勢(shi)仍(reng)較(jiao)嚴(yan)峻(jun)，預(yu)計(ji)全(quan)年(nian)鋼(gang)材(cai)出(chu)口(kou)將(jiang)小(xiao)幅(fu)下(xia)降(jiang)。

　　綜合來看，10月份
，受秋冬季停限產與市場悲觀預期影響
，市場需求減少，鋼廠生產和采購活動相應放緩，鋼材價格和原材料價格下降。預期11yuefen，gangshixuqiujiangzhujianjianshao，gonggeifangmian，youyuxianchanzhengcejianglinghuozhixing，gangchangshengchannanyoudadesuojian
，gangshigongqiangxuruohuojiangxianxian，jiagekenengbaochidiweixiaofubodong。（任何轉載，必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯係，未經許可，任何單位或者個人不得轉載本文）